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本周豆粕总结及后市展望
1）豆粕：
本周，国内豆粕现货行情先连续几天大幅上涨，周四开始滞涨转稳，极个别略偏弱。外围方面，中秋小长假期间美豆期价连续小幅下跌，因中美贸易战升级令美豆出口担忧及丰产压力，之后因逢低买盘和美国大量大豆出售到墨西哥等利多消息，美豆期价连续两日大幅反弹。不过，丰产及贸易战压力，美豆并非持续看多，之后再度下跌几率高。而国内方面，自此前中美两国再次谈判，之后根本没有什么好结果，美国再次对中国宣布征收2000亿进口商品关税，而中国方面立即做出反应表示将以600亿关税作为报复；此外，在中秋小长假期间发表，《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书，阐明中国坚定维护多边贸易体制的决心和意志，令两国谈判前景黯淡，国内豆粕现货因而节后连续几日大幅上涨，当然国庆长假即将来临，节前终端用户的积极备货也促进了行情的上涨。而周四当天，连续上涨后，豆粕现货行情滞涨转稳，极个别地区还略有偏弱调整，市场观望心态增加。
周五，明尼苏达州州长称中国台湾将在未来两年购买15.6亿美元大豆，提振美豆，隔夜美豆继续走高，但分析师预期零点的季度报告美豆库存为3.94亿蒲式耳，为2007年来同期最高水平，预计短期美豆或将冲高回落。而国内方面，因周四下午受盘面刺激，豆粕现货成交明显增加，周五国内连盘及亚洲电子盘全面强势，豆粕现货在经历了上一日短暂的企稳后，再度上涨，市场紧张气氛加剧。不过，国内非洲猪瘟疫情依然尚未得到有效控制，后期是否还会继续发作尚不清楚，且豆粕行情已经连续走高，节后我们依然需要谨防冲高回落风险。只是总体上看，即便是节后有回落的可能，但空间预计也会相对有限；并且越往后期越涨多跌少几率的高。对于明年的市场来看，如果中美贸易战一直不停，美豆出口受阻、种植户收益受损、减少种植大豆种植面积，那么美豆期价以及国内豆粕现货则存在进一步上涨风险，密切关注2019年2-4月行情。
2）菜粕:
本周国内菜粕现货价格大幅上涨。期货方面，郑州菜粕期货受中美贸易战持续升温、豆粕加速上行提振，总体呈上涨趋势。中秋节后，周二菜粕期货延续上周涨势高开2402元/吨，持续震荡上涨至周四，自上周二以来连续上涨7个工作日，盘终主力收高至2487元/吨；周五郑粕高开，截止笔者收稿盘中主力合约依旧强势，今日最高2507元/吨，最新2489元/吨，涨25元/吨。现货市场，受美豆和豆粕盘面提振的影响，以及受期货价格持续上涨的影响，加强油厂提价信心；近来豆粕行情持续加速上涨，豆菜粕价差不断扩大，菜粕替代需求利好行情，且下游提货稳定，加之国内菜粕库存不高，进一步促进厂商提价信心；不过，国内大部分地区水产养殖已逐步萎缩，菜粕需求逐渐下滑，双节备货基本结束，猪瘟扩散致预期需求放缓，理论上不利于菜粕走势。中国暂退中美贸易谈判，并且在中期选举之前都不太可能与美国谈判，令全球前两大经济体解决贸易纷争的前景变得更加暗淡，我们预测后期豆粕行情涨多跌少，且长线看涨预期不变，在菜粕价差和库存优势下，菜粕行情也将水涨船高。
3）棉粕
本周国内棉粕现货行情持续上涨。籽棉采摘进入旺季阶段，新作棉籽上市量仍不多，价格维持高位整理，下游棉副产品除棉粕外整体表现不佳，棉油厂榨利不佳，开机迟缓，加之下游需求旺季，进而导致市场棉粕货源相对偏紧，厂商提价心理浓厚；另外国内豆粕现货行情持续加速上涨，菜粕价格偏强上涨，棉粕厂商伺机持续提价。后期豆粕看涨预期不改，提振棉粕市场，加之棉籽大量上市仍需时日，市场棉粕货源未有明显增量，棉粕行情预计短期内依然呈主流偏强运行之势。应密切关注棉籽上市情况和豆粕行情变化对棉粕走势的影响。截止目前，山东46%蛋白棉粕参考报价3000-3100元/吨；新疆46%蛋白棉粕参考报价2450-2500元/吨。
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2018年第39/38周豆粕成交价格涨跌表
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代表地区
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蛋白
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本周五
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上周五
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涨跌
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东莞
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43
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3490
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3340
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150
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防城港
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43
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3480
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3340
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140
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泉州
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43
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3480
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3310
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170
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连云港
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43
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3480
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3320
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160
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日照
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43
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3460
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3310
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150
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天津
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43
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3500
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3320
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180
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大连
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43
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3530
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3380
|
150
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全国均价
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43
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3489
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3331
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158
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2018年第39周菜粕现货价格涨跌表
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代表地区
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指标
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本周五价格（元/吨）
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较上周五涨跌
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福建
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国产加籽粕
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2570-2600
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稳
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广东
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国产加籽粕
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2580-2620
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涨100-120
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广西
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国产加籽粕
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2500-2540
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涨80-100
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江苏
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国产加籽粕
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2570-2600
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涨30-40
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营口
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国产加籽粕
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2650
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稳
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数据来源：慧通数据研究部
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2018年第39周棉粕现货价格涨跌表
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代表地区
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指标
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本周五价格（元/吨）
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较上周五涨跌
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夏津
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46%蛋白
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3020-3060
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涨50-60
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夏津
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42%蛋白
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2880-2920
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涨50-60
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新疆
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46%蛋白
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2420-2500
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涨20-50
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新疆
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42%蛋白
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2200-2240
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稳
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河北
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50%蛋白
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3250-3300
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稳
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数据来源：慧通数据研究部
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