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2019年2月第4周，受养殖需求增长不足影响，国内饲料原料市场周度均价继续走弱为主，其中玉米及豆粕品种均出现明显走跌。我们预计，短期内玉米及豆粕走跌的几率更高，中美贸易磋商结果是指引近期玉米及豆粕行情阶段性走向的风向标，需要密切关注，如果磋商结果利好，在消息公布之日，玉米价格短时承压走跌的几率更高，但3-5月份依旧是走高几率更大;豆粕则在利好消息公布时出现应激性走高的可能性更大，之后再度走弱为主。
一、行情总结
玉米方面
本周基层玉米购销市场逐步恢复，余粮水平整体依旧偏高。北方主产区气温回升存粮风险增加促使种植户积极售粮，市场供应压力依旧偏大，深加工以及饲料企业开工率还未恢复正常，下游消费平淡，造成短期市场供应量明显大于需求量，对现货价格形成明显压制，玉米价格继续小幅偏弱调整运行，国内玉米现货价格周度环比下跌0.85%。
图表：2018-19年中国玉米周度均价走势曲线图(单位元/吨)：
备注：1，数据来源于慧通数据研究部初统数据;
2，价格以主产区出库价格为主。
豆粕方面
本周国内豆粕现货周度均价环比继续下跌。外围方面，当前南美天气条件改善，南美减产炒作持续降温，来自巴西和阿根廷的出口竞争将日益明显;但美豆种植面积预估下调以及良好的中美谈判预期，对盘面形成利多，周度美豆期价上涨2.5美分。国内方面，因全球大豆供应过剩、国内养殖业淡季、生猪继续受困于非洲猪瘟影响而存栏偏低，年后豆粕市场需求冷清不已，行情被迫一步步走跌，且跌幅相当明显。不过，周五当天，因国内豆粕现货年后跌幅深重，工厂继续下调价格意愿不强，部分有上调价格意愿，周末部分地区有小幅走高10元，但部分地区仍延续走弱。
图表：2018-19年中国豆粕周度均价走势曲线图(单位元/吨)：
备注：1，数据来源于慧通数据研究部初统数据;
2，价格以主产区出厂/库价格为主。
二、后市预测
玉米方面
目前国内玉米供应充足而养殖市场需求尚在恢复当中，理论上玉米价格将继续下跌。但中央一号文件明确显示，2019年将继续调减玉米种植面积，又在预期上给玉米价格带来一定支撑。加上中美贸易磋商，目前看来从表象上一切进展顺利，后期美产玉米大量进口入市的预期依旧存在，对玉米行情又存在打压态势。因此，多方博弈之下，我们认为，短期内，玉米价格将继续承压走弱为主，预计3月到5月前期间，玉米价格总体上将适度走强为主。但如果在此期间中美贸易磋商宣布积极利好消息，将导致玉米价格走跌的几率加大。因此3-5月份期间玉米价格总体看涨的预判能否成立的关键，需要关注中美贸易磋商结果。
豆粕市场
当前国内豆粕供应充足但需求不足，理论上豆粕继续走跌的几率更高;加上中美贸易磋商目前一切想好，后期增加美豆进口的预期在逐步增加。如果最终结果利好，则在宣布结果初期，美豆期价出现短时看涨的几率非常高并将带动国内豆粕现货走高。但之后随着市场逐步回归大豆过剩的基本面，大豆期价再度走跌并带动国内豆粕现货再度走跌的几率将再度提高。因此我们预判，短期内豆粕现货将继续走弱，市场需要中美贸易磋商结果指引。
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