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临储玉米首拍投放400万吨 ，底价变相提高。2020年5月20日午后，国家粮食交易中心公布：首轮临储玉米拍卖将定于5月28日启动，拍卖总量400万吨，其中2014年粮34万吨，2015年粮366万吨;按各省分配量：黑龙江268万，吉林72万，辽宁10万，内蒙古50万。详情如下:
表1:2020年临储玉米拍卖
资料来源：国家粮食交易中心
同时，国家粮食交易中心公布临储玉米拍卖底价：
表2:2020年临储玉米拍卖底价
资料来源：国家粮食交易中心
对比下图2019年临储玉米拍卖底价：
表3:2019年临储玉米拍卖
资料来源：国家粮食交易中心
可以看到，2020年临储玉米无论是在年份、地区还是价格上均没有变化。但考虑到2015年的粮质到今年更差，但是底价没变，可以看做是临储底价是变相提高了一年粮质的升贴水。
临储玉米拍卖符合预期 ，市场反应平平。今年剩余的拍卖主力是2015年产的粮源。黑龙江地区我们认为粮源主要会流向当地深加工企业。因此，暂以辽宁地区为例，2019年拍卖初期2015年粮质辽宁最低成交价为1740元/吨，假设今年最低成交价也是1740元/吨，到锦州港运费在40-50元/吨，价格差不多在1800元/吨左右。当前锦州港2019年容重700-720的新玉米价格在2015元/吨。如果不算陈粮贴水，那么拍卖粮贴水锦州港新粮215元/吨。如果算上陈粮贴水，那么价格对于锦州港新粮价格并未明显的冲击影响。
贸易商分批获利售粮，玉米价格短期或小幅回调。目前基层余粮基本销售殆尽，深加工企业玉米库存同比下降33%左右，饲料养殖企业库存也普遍偏低。目前市场粮源主要集中在中间流通环节。据了解，贸易商年前收的新玉米现在有大概300元/吨的利润，年后收的新玉米利润也有200元/吨。由于拍卖粮的临近，贸易商在5月6日公路收费以后加速出货，主销区玉米到厂量增加，贸易商大多在临储拍卖之前出手部分玉米库存，因此5月以后玉米价格整体是偏弱的行情。但是根据前面的计算，拍卖粮质较差，对于港口新季玉米并不能形成明显的冲击，并且市场依旧是非常看好下半年的玉米需求，据了解贸易商会留一部分粮食年后出。因此在临储玉米拍卖的情况下，玉米价格仅会小幅下跌，暂不具备大幅下跌的基础。
短期需求有待证伪，中长期供需收紧。玉米需求近弱远强格局形成。深加工方面由于利润不佳，开工负荷或有所调整。短时间内能繁母猪和仔猪存栏增速相对缓慢，并且非洲猪瘟疫情依旧时有发生，并且蛋禽养殖利润大幅萎缩，整体来看玉米的饲用需求并未明显的好转。但是我国中央一号文件明确提出抓好生猪养殖，恢复生猪存栏至正常年份。并且多家大型生猪养殖企业补栏力度及计划均比较大，因此市场非常看好下半年的玉米需求，玉米价格在节后的连续上涨也是基于高预期的影响。拍卖粮预计多流向深加工，深加工对于新季流通玉米的需求减弱。那么饲用需求将会是反映玉米价格的关键。目前玉米饲用需求恢复到什么地步是市场比较关心的事情，也就是说这个玉米价格上涨究竟反映了多少的高预期、反映了多少的真实需求呢，临储玉米拍卖启动后预计或有所体现。关注临储玉米首拍成交价及成交率。
玉米短期回调有限。尽管认为需求近弱远强，而价格反映预期，目前基本面还是看多。但拍卖粮价格折算后也是贴水当前现货市场价格，中间流通环节预计在拍卖粮出库之前会部分售粮，对于价格形成短期利空。但前面也提到，拍卖粮是主要是2015年的陈粮并且主要在黑龙江，大概率多流向深加工，因此对于新季玉米价格形成的冲击有限。并且，即便是贸易商估计会赶在临储拍卖前分批次获利出售玉米，但也会因为下半年看好玉米需求而对于玉米价格有挺价惜售心态，留一部分下半年卖。所以现货价格短期预计会稳中偏弱，但看好下半年，现货不会像去年那么大幅下跌，今年跌幅预计不大。现货价格下跌对期货的影响也是向下带动。从技术面看，9月合约日线踩60日均线，短期测试支撑，随后预计会继续探2000位置。短空或等待回调至2000附近多为主。关注临储玉米首拍成交情况及非洲猪瘟情况。
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