豆粕处于蓄势待发阶段
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2020/6/12 9:44:43 关注:300 评论: 我要投稿
|
|
今年,投资者想在豆粕上盈利的确非常困难。一是因为豆粕自身受多重不确定性因素的干扰,从2018年之后,中美贸易摩擦、非洲猪瘟等不确定事件越来越多,今年又增加了新冠肺炎疫情的干扰,会在一定程度上影响运输节奏;二是因为大豆压榨利润一直良好,面对有钱有货的产业套保盘,豆粕难有大的起色;三是因为主产区天气情况良好,没有给出太多炒作题材和亮点。
今年上半年,豆粕价格一直处在2600—3000元/吨箱体振荡。年后出现一波饲料厂集中补库的探底行情,3月下旬因担忧巴西疫情影响运输,价格冲高后发现运输并未出现问题,反而给了油厂高额的压榨利润,吸引油厂买船,导致5月、6月、7月大豆集中到港,供应压力大增。本文试图从当下豆粕交易的主要逻辑进行分析,在不确定中寻找一些确定性机会。
贸易摩擦的影响
当疫情占据新闻头条,人们逐渐淡忘了中美还存在着贸易摩擦。从上周的买船情况来看,中方的确有条不紊地按照自己的节奏购买着远期船期的美豆。那么中美贸易摩擦到底会对豆粕市场产生多大影响?根据中国的买船情况分析,第二季度中国主要以购买巴西大豆为主。截至6月,巴西第一大豆主产州马托格罗索的销售进度已经达到92.65%,去年同期却只有79.59%。从巴西大豆出口数据也可以看出,4月、5月大豆出口量持续在1500万吨以上的天量水平,2019/2020年度巴西大豆合同基本销售完毕,那么8月之后能大量供应中国的就剩下美豆了。然而,如果中美摩擦加剧,那么远期大豆供应会偏紧。此外,从巴西持续上涨的升水以及国内油厂恶化的压榨利润也可以看出,巴西大豆库存正逐渐偏紧。
天气炒作无苗头
我们来看另一个市场关注的焦点——美豆种植情况。今年美豆产区天气比以往好一些,截至6月7日,大豆种植进度达到86%,远高于去年同期的54%,也高于5年均值79%。从上周美国农业部给出的第一份优良率报告来看,70%的种植优良率也是近几年较好的,唯一担忧的是上周美豆第一主产州伊利诺伊州给出的优良率只有56%,但这个忧虑在本周打消了,本周大豆优良率为72%,伊利诺伊州的优良率也上升至67%。美国国家和海洋管理局给出的天气预报显示,未来两周种植区并无明显的天气灾害,但天气炒作窗口已经打开,需要持续跟踪和关注。
库存在不断累积
随着大豆集中到港,油厂压榨量和开机率大幅提升,豆粕库存如期实现七连增。截至6月5日,沿海地区豆粕库存为66.58万吨。笔者发现,豆粕库存在不断累积,豆粕期价却未出现单边持续下跌行情,这是为什么?一方面,期货是远期价格,存在一定的预期,现实差更多地反应在基差上,而现货基差特别是华南地区的基差一直疲软;另一方面,豆粕库存不断累积,现货价格疲软,期货升水现货,这样的Contango结构更适合做反套。因此,后面大豆持续到港的压力,将由基差走弱去慢慢消化,而不是单边的大幅下跌。
需求正逐渐改善
经历了非洲猪瘟后,在国家政策的扶持下,在巨大的养猪利润驱动下,养殖头部的上市公司、国企养殖企业积极布局生猪产能。农业农村部数据显示,2019年10月能繁母猪存栏开始触底回升,截至2020年3月全国能繁母猪存栏2164万头,环比增加2.8%,能繁母猪存栏已持续回升6个月。按照现在的发展速度,能繁母猪妊娠4个月+仔猪育肥6个月=10个月生猪出栏,2019年10月能繁母猪开始恢复,那么生猪量大概在2020年8月之后开始大规模恢复。对应于豆粕的需求,到2020年第四季度才开始稳步上升。
综上所述,后市仍需关注中美贸易摩擦情况、美豆种植区天气情况、巴西大豆运输节奏等。豆粕近期的供应压力主要靠基差去消化,2009合约可在2780元/吨以下适当布局。
|
|
文章来源:期货日报 文章编辑:一米优讯 |
【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【大 中 小】【打印此文】【关闭窗口】 |
|
发表评论 (当前没有登录 [点击登录]) |
|
信息发布注意事项: 为维护网上公共秩序和社会稳定,请您自觉遵守以下条款: 一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密,不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益,不得利用本站制作、复制和传播下列信息:[查看详细]
(一)煽动抗拒、破坏宪法和法律、行政法规实施的; (二)煽动颠覆国家政权,推翻社会主义制度的; (三)煽动分裂国家、破坏国家统一的; (四)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结的; (五)捏造或者歪曲事实,散布谣言,扰乱社会秩序的; (六)宣扬封建迷信、淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖、教唆犯罪的; (七)公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人的,或者进行其他恶意攻击的; (八)损害国家机关信誉的; (九)其他违反宪法和法律行政法规的; (十)进行商业广告行为的。
二、互相尊重,对自己的言论和行为负责。 三、本网站不允许发布以下信息,网站编辑有权直接删除:[查看详细]
(一)、重复(恶意灌水)发布的信息; (二)、在本栏目内发布例如供求信息、代理招商、会展、求职招聘等含有广告宣传性质、不符合网站栏目的信息内容; (三)、与本网站主体定位不相关的信息等等。
四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的,本网将向相关机构举报及追究其法律责任! 五、对于违反上述条款的,本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担! |
|
|
声明:本网刊登的文章仅代表作者个人观点,文章内容仅供参考,并不构成投资建议,据此操作,风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的著作权,或者转载出处出现错误,请及时联系文章编辑进行修正,电话:010-65283357。本网原创文章,转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解! |
|