今年以来玉米价格几乎呈现单边上涨的趋势,新玉米上市,价格高开高走,玉米价格延续了前期的上涨趋势。截至10月19日,国内玉米均价参考2387元/吨,较上月环比上涨5.74%,较去年同比上涨31.36%。从期货价格来看,大连玉米主力合约从2019年10月8日低点1810元/吨,涨至最高2629元/吨,上涨819元/吨,上涨幅度45.25%。
上涨原因分析
市场看涨心态一致
受玉米供需环境的变化,市场对于玉米供需缺口逐年加大达成共识,市场各方看涨心态一致,不管是基层农户还是中间贸易商群体,对未来玉米价格上涨持乐观态度,助推玉米价格连续上涨。2.农户和贸易商惜售,市场有效供应不足在集体看涨心态的影响下,新粮上市之后,新玉米高开高走,农户对新玉米价格预期较高,贸易商收购热情高涨,且囤粮惜售情绪严重,造成今年新粮上市并无季节性供应压力。3.企业库存偏低,补库意愿较强由于新粮上市并未出现集中供应现象,企业收购量维持低位,虽然也有短期集中到货,但整体供应偏低,玉米库存处于消耗状态,企业补库意愿较强。4.新玉米减产预期强由于新粮收获之前,东北地区受台风影响出现大面积倒伏,市场对玉米产量减产存在较强预期,助推玉米价格上涨。5.资金推动作用玉米市场上半年强烈的赚钱效应,吸引各方资金进入粮食行业,包括行业内的大型粮贸企业、东北贸易商群体进入华北地区收粮,还有行业外的资金也大量进入开始收购玉米。和合期货认为在资金推动下,期货市场玉米价格创造历史新高,期货市场对现货市场带动作用比较明显。
上涨过快,风险正在积聚从全球农产品供应来看,农产品供应还是相对比较稳定的,全球玉米整体依然呈现供大于求的局面,近五年全球玉米产量都维持在10亿吨以上。根据数据预测,20/21年度,玉米产量在11.58亿吨,全球玉米期末库存3.005亿吨。
从国内的供需情况来看, 目前市场已经形成了玉米市场存在供需缺口的共识,但是在价格上涨过程中,缺口容易被夸大。和合期货认为,上半年玉米价格的持续上涨并没有准确反映今年玉米的供需状况,更多的是对未来玉米价格上涨的提前透支,即便未来玉米供需有缺口,也可以通过其他途径来有效补充,比如可以通过扩大进口来补充国内供应,也可以通过其他产品的相互替代关系来补充。
需求方面,需求复苏程度决定玉米价格上涨的高度。从下游来看,玉米主要分为饲用玉米和深加工玉米,玉米价格上涨,首先意味着养殖成本的增加,养殖行业将会承受更大的来自原料成本的压力。另外,深加工行业产能不断增加,在下游需求无明显增加的情况下,成本增加必将增加行业竞争,行业开工率和利润都将会有明显下降。
总结:和合期货表示,现阶段原料玉米价格上涨,意味着养殖成本的增加,虽然目前生猪养殖利润较好,但肉禽和蛋禽养殖将会承受更大的来自原料成本的压力。饲料企业通过技术革新来减缓影响是必要的,可以有效减缓原料成本对自身的冲击。
除此之外,在南方地区,小麦在禽料中的替代已经展开,玉米价格继续上涨,全国范围内的替代也将到来。和合期货表示,从总体的供需环境来看,玉米价格上涨存在其合理性,但无序的持续的快速的上涨对整个产业链来说,并不是好事,价格的过快上涨,会对下游行业的经营带来不小的冲击,中长期来看,下游行业必将对上游做出反馈。
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