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豆粕调整力度有限


现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2022/12/21 18:44:04 关注:269 评论: 我要投稿

  虽然12月国内大豆及豆粕库存自低位回升,但近两个月整体与去年同期消费水平相比仍略偏紧,基差难以彻底回归,这将限制豆粕期价短期调整空间。


  巴西大豆种植进入尾声,且降雨预期良好,导致豆粕期价高位回落,但阿根廷种植变数仍存,加上国内12月大豆供应虽然改善但依然偏紧,支持短期豆粕价格维持高位运行。
  巴西大豆产量预期顺利
  巴西作为全球第一大大豆产量国,该国的大豆产量情况直接影响到国际豆类市场价格走势。截至12月17日,巴西大豆播种率为96.7%,其中开花期及灌浆期作物占比50.8%。从未来15天的降雨预报来看,巴西大豆地区降雨量高于正常水平,在最关键的12月,天气的配合有望迎来大豆的丰产。虽然巴西生物柴油比例计划在4月从10%提高至15%,但预计对本年度巴西大豆供需平衡表的影响有限。如果按照5%的比例增长倒推大豆,估计会有1000万—1200万吨的年度压榨增量。由于比例调整从4月开始,假如按照年度1000万吨保守增量计算,本年度压榨增量在500万吨。根据美国农业部12月供需报告数据,2021/2022年度巴西大豆国内消费量为5400万吨,加上新增后为5900万吨,如果出口、产量等其他项目维持不变,则新年度库存/(消费+出口)为0.21,较之前有所下降,但仍高于上年度比值0.18。因此,生物柴油比例调增虽然能够增加豆油消费,但决定供需平衡表的关键依然在巴西大豆能否实现丰产。
  本年度阿根廷大豆种植面积预计为1670万公顷,较去年提高40万公顷,但阿根廷近期干旱持续,导致其种植情况较差,无论是种植进度还是大豆优良率均低于去年同期。截至12月14日,阿根廷本年度大豆种植率为50.8%,较去年同期低14.2%。大豆不良率为20%,土壤干旱占比32%,均大幅高于去年同期的1%和9%。加上未来15天阿根廷大豆产区降雨量低于正常值较多,大豆作物和土壤状况依然不乐观。虽然2021/2022年度阿根廷大豆期末库存有2390万吨,相当于其年产量的一半,可以暂时缓冲阿根廷的减产影响,但会缩紧下年度大豆供需表,因此仍需警惕阿根廷大豆种植所带来的升水炒作。
  国内12月大豆供应依然偏紧
  根据中国粮油商务网数据,12月船期大豆到港预估为932.6万吨,与上年同期相比未明显增加。11月至12月大豆进口总量预计为1667.6万吨,折合豆粕(79%)为1317.4万吨,低于2021年同期消费预估的1371万吨。虽然12月国内大豆及豆粕库存自低位回升,但近两个月整体与去年同期消费水平相比仍略偏紧,基差难以彻底回归,这将限制期价短期调整空间,尤其是2301合约。不过,随着春节前禽畜大量出栏,饲料消费需求将会下降,2023年1月至2月,供应情况将会得到转变。
  综上所述,美豆出口量较去年基本恢复,且阿根廷大豆出口支持政策也进一步加大了短期市场大豆供应。与此同时,巴西大豆种植表现基本顺利,丰产概率较大,导致近期盘面缺乏利多驱动呈现出高位回落,但距离收获仍有时日,不确定性因素将限制豆粕调整空间。此外,国内12月大豆及豆粕供应环境虽然有所改善,但较消费相比依然略有偏紧,短期内仍会限制期价向下调整空间。技术上看,豆粕2305合约2—3周内将维持3550元/吨以上区间运行为主,而短线走势关注20日均线的持稳情况,及本周四阿根廷大豆作物监测情况。若阿根廷大豆种植情况环比恶化,期价持稳20日均线,则短期仍有再度测试3820元/吨附近区间阻力的可能。(作者单位:中辉期货)

文章来源:期货日报     文章编辑:一米优讯     
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