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2022年玉米市场：与上年有很多相似之处
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2023/1/29 7:28:34 关注：165 评论： 我要投稿
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2022年玉米市场与2021年有着很多相似之处。然后回顾整个年度，整个年度的玉米供应并未出现预期的紧张局面，缺口再一次被“动态清零”。2023年的玉米市场仍将是多空并存，供需基本面实时变化的一年，价格走势也将因此呈现出频繁波动的局面。
1 2022年玉米市场回顾
回首2022年玉米市场与上一年（2021年）有着很多相似之处——新粮上市伊始，市场对于新的年度仍然判定存在巨大“缺口”，其依据看似也很“合理”：进口量下降、小麦价格高企不再具备替代优势，下游消费生猪存栏处于高位，饲用消费全年都将处于高位水平。玉米价格也因此在上市伊始就进入上行通道，春节过后俄乌冲突也给本就处于牛市行情的玉米市场添了一把火，期现两市创下新高。
然后回顾整个年度，在上述条件均成立尤其是进口下降、小麦替代回归常态这两点基本符合预期的前提下，整个年度的玉米供应并未出现预期的紧张局面，缺口再一次被“动态清零”。价格市场也在创下高点之后进入5月被打回原形——俄乌冲突带来的“溢价”水分再度被挤出，叠加下游超出预期的孱弱表现，价格市场再次进入下跌通道。可以说整个年度的价格波动虽没有上一年那样剧烈，但对比两个年度可以说是在“缺口”论推动市场上扬最终被“证伪”之后收场，完全是“同样的配方，同样的味道”。
最后再谈谈消费，回顾整个年度尤其是后半段由于玉米价格高位运行叠加疫情等诸多因素的影响，整个下游的消费边际开始收窄——猪价跌至谷底，补栏积极性低迷；淀粉消费惨淡，开机率长期处于历史（近5年内）低位水平，淀粉和生猪作为深加工和养殖业的消费主力军持续低迷的状态使得玉米消费水平阶段性“跌至谷底”。直至进入三季度中后期，伴随着猪价不断上扬养殖利润得以恢复，生猪存栏下降的态势也因此止跌企稳，在利润不断攀升之后，新的猪周期的补栏积极性方才得以保障。淀粉恢复的进度相对更晚一些，在进入年度四季度也就是10月中下旬方才有所好转，整个行业的开机率也呈现出了“触底反弹”的迹象。总体来看，全年的玉米消费量较上一年下降已经是不争的事实，在仅有政策性稻谷定向投放这个唯一的增量补给之下，市场整体的“缺口”在年度结束后再次消失。
2022年全国玉米现货市场分阶段来看：
2.1 第一阶段（1-3月）：售粮小高峰出现 俄乌冲突引爆市场春节期间，在终端企业基本完成阶段性备货之后，国内玉米市场价格呈现出了阶段性止涨企稳的态势。可就在粮价企稳不久之后，俄乌之间的地缘政治冲突爆发——俄罗斯开始对乌克兰采取了特别军事行动引燃了包括中国在内的全球谷物市场，顷刻间包括农产品在内的大宗商品市场集体大幅上扬，绝大多数大宗商品走势已然脱离了供需基本面走出了一波有力的牛市行情。虽说国内市场自给能力较强，但在外围市场爆发式上涨的带动之下，叠加上一年超过2800万t的玉米进口量之后与国际谷物市场关联更为紧密的影响，国内谷物市场包括玉米、小麦都走出一波较为强势的上涨行情。
2.2 第二阶段（4-6月）：国际粮价屡创新高 国内市场被动上扬伴随着俄乌冲突进一步恶化，以及上一年度乌克兰玉米超过800万t的进口量，市场开始对于新一年度进口玉米的补给能力产生忧虑，期现两市在二季度初期实现了共振式上扬，在期货盘面创下了3046的高点之后，现货市场也因此被动式上涨，在二季度中期市场看涨情绪再度高涨。在此期间看涨情绪已经掩盖了下游消费市场低迷的现状（淀粉产业开机率将至五年内低点），掩耳盗铃式的看涨情绪也为后期的回落埋下了伏笔。
2.3 第三阶段（7-9月）：低迷需求蔓延 缺口逐步“消散”
可以说二季度期现两市“新高”的壮举叠加现有需求低迷的现状在三季度进一步发酵，对于年产2.7亿t的玉米来说，外部因素可能会主导一时的行情，但其价格走势终归要回到供需基本面。生猪存栏量下降、淀粉开机率连续处于同期低位等使得玉米市场的孱弱消费能力在三季度进一步凸显。在需求决定价格走势的现货市场当中，所谓的进口下降、小麦替代一去不复返等支撑均未能抵消玉米市场消费能力不足所带来的影响。贯穿整个年度的市场供应“缺口论”再度被无情的击碎——直至进入9月生猪养殖开始好转，补栏积极性增长带来的消费增长预期方才给低迷的现货市场带来了真真正正的止跌企稳，从而给新季玉米高开也创下的相对良好的条件。
2.4 第四阶段（10-12月）：有效流通受限 新季玉米高开高走新季玉米上市伊始，在种植成本大幅抬升以及整体收割进度延后导致上市进度缓慢等诸多因素的影响，新季玉米市场整体有效供给相对有限，叠加疫情防控对于基层粮源的外运也造成了一定的限制，进而推动了新季玉米大幅高开之后继续高走。进入11月之后，包括两大产区、南北港口均创下了同期价格的高点。进入12月之后，玉米现货价格在疫情防控措施不断优化，新粮上量供应市场能力不断增强以及外围市场的大幅回落等诸多因素的共同作用之下，价格方才有所回落。
2 2023年玉米市场展望
展望新的年度，国内玉米市场仍将是一个多空交织，风险与机遇并存的年份。那么结合基本面以及宏观层面新的年度玉米市场又将呈现怎样的表现呢？
2.1 供应端预期下降 需求有望持续回暖
（1）供应端
新季玉米产量众说纷纭，尤其是东北产区减产预期破局争议。但从市场多方机构以及中国玉米网秋收考察调研数据显示，新季玉米产量整体在上年基础上处于一个持平略减的状态。补给（替代）端小麦价格近期扶摇直上，其在主要替代区域华北黄淮流域价差已经拉大至400元/t以上，单就此价差而言基本没有饲用替代价值，考虑到目前玉米正值上市阶段而小麦处于年终消费高峰期，起码在新季小麦上市之前小麦想要规模性进入饲用领域作为能量饲料原料替代玉米恐难实现。稻谷方面，在上一年度后期稻谷在完成了“最后一次”投放之后，在实现年内有效投放近3000万吨之后，其自身去库存的任务也算是圆满完成，在玉米上市初期阶段，其在短时间内恢复投放的概率不大。同样进口谷物端同样也是面临持续下滑的预期——俄乌冲突的大背景之下全球谷物供应紧张局面在未来一段时间很难缓解，叠加美元的紧缩政策使得谷物进口成本不断攀升，因此无论从外围的补给能力亦或是价格优势角度来看，新的年度进口谷物对于国内玉米消费市场都将是大概下滑的态势。
（2）需求端
2022年国内玉米需求端较上一年度可谓是大幅下降，这也是在整体供给量存在下降预期的前提下，缺口再度“消失”的主要因素之一。展望新的年度下游消费，生猪养殖或将成为上半年度甚至整个年度消费增长的“亮点”。眼下生猪养殖利润预期已经超过1000元/头，如此高额的利润势必会在新的猪周期内刺激更高的补栏积极性，那么在未来的6个月甚至更长的时间段内，生猪的存栏数量也将因此呈现出稳步增长的态势直至猪价回到一个相对合理水平。那么在其他替代品（稻谷和小麦）补给能力预期大幅下降的前提之下，上半年度的饲用玉米消费也将因此更加有保障。
相应淀粉的整体消费也有望在年度伊始走出“低谷”，上一年度淀粉下游消费在高成本、下游消费低迷的抑制下整个年度多半时间处于盈亏边缘甚至持续亏损的状态，故此导致淀粉产业的开机率持续处于近5年的低位水平，淀粉的价格也在二季度消费传统旺季之后持续回落，期货盘面在国庆节之后屡创低点客观上也反映出了市场对于淀粉消费低迷的认知。伴随着淀粉价格不断回落甚至进入了“超跌”状态之后，四季度作为淀粉消费“旺季”阶段，以及下游消费包括造纸、化工以及其对于高价面粉的替代消费均呈现出明显的增长预期，叠加目前副产品仍处于高位运行的状态，淀粉产业在新年度伊始也开始呈现出“触底反弹”的迹象，其有望在玉米下游消费恢复提供一定的增长预期。
整体来看，新的年度在生猪补栏增长预期强烈、淀粉消费有望得到恢复性增长的推动下，下游的需求有望持续性回暖。
2.2 俄乌冲突仍在延续 谨防输入性通胀
全球疫情仍在蔓延、俄乌冲突仍在继续，自2008年以来全球的经济环境步入了前所未有的困境，通货膨胀已经蔓延至部分欧美发达国家。
10月13日公布的美国9月消费者价格指数(CPI)数据显示，通货膨胀率上升至8.2%，而8月和9月分别攀升了0.1%和0.4%，也正是因为如此11月美联储加息75个基点的预期再度增强。欧盟统计局10月19日发布数据，欧元区9月年通胀率为9.9%，高于8月的9.1%，预期为10.0%。欧盟9月年通胀率为10.9%，高于8月的10.1%。与8月相比，欧盟6个成员国的年通胀率下降，1个成员国保持稳定，20个成员国上升。年率最低的是法国（6.2%）、马耳他（7.4%）和芬兰（8.4%）；最高的是爱沙尼亚（24.4%）。可以说，2023年我们不仅要应对全球性的粮食供给危机，同样还要谨防全球范围物价大幅上涨对于产生“输入性通胀”的影响。
展望新的年度，国内玉米市场或将在供需基本面、全球粮食“危机”、国内经济恢复速度等多方因素的影响之下呈现出宽幅震荡的走势。以下几个时间阶段是需要密切关注的：
（1）2023年2月：考虑到2023年的春节在阳历1月，春节长假过后也就是2月市场购销将会重新开启，考虑到现有市场终端整体库存水平不及往年同期的现状，如果节前集中备货未能完成安全库存，节后的购销市场或将快速开启并因此迎来一波购销高峰。反之集中采购发生在春季前，届时玉米价格或将因此再度被推高，那么节后的市场也将因此迎来一波回落，总而言之2月的玉米市场或将是一个价格发生大幅变化的“变盘节点”。
（2）2023年5月：继上一年度东北产区玉米播种面积大幅调减之后，新季玉米的播种面积备受关注，这直接决定新的年度玉米产量的初步预期，主产区面积增减与否将直接决定远期玉米价格走势尤其是期货盘面。另外进入5月之后新季小麦即将迎来上市阶段，其产量增长与否甚至能否出现“大丰收”同样能够间接对玉米价格市场产生阶段性影响（大丰收麦价回落进而产生替代价值预期）。
（3）2023年6-9月：这个时间段作为传统玉米供应空档期，伴随着基层粮源基本销售一空以及年度内下游消费的累加，现货市场所剩粮源所剩无几的背景之下。年度玉米供应是否出现缺口也将在这个阶段得到进一步认证，阶段性出现供应偏紧的局面发生概率更高，故此年内价格高点也有望在这个阶段内出现。
随后市场将迎来传统的新粮上市季，届时新季的产量预期包括面积、单产等目前尚无法给出明确的预判，故新季玉米的上市情况尚无法给出明确的定论。
总体来看，2023年的玉米市场仍将是多空并存，供需基本面实时变化的一年，价格走势也将因此呈现出频繁波动的局面。新季玉米的播种面积、进口谷物的输入补给能力、下游产业的需求变化以及宏观经济层面的相关政策都将成为主导玉米市场价格变化甚至改变阶段性趋势的重要因素。我们在研判行情的同时也是时时关注上述关键因素的变化，方才能够行情走势研读当中做出相对准确的判定。
作者：姜德重
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| 文章来源：中国玉米网 文章作者：姜德重 文章编辑：一米优讯 |
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