|
2023年全球丰产背景下，国际玉米(2492, -8.00, -0.32%)价格迅速下跌，国内外玉米价格进一步扩大，市场整体呈现悲观预期。截止至11月底，连盘玉米主力期价跌破2500一线。市场整体维持低库存运行。随着主产区基层上量增加，传统季节性卖压下，玉米底部在哪？
根据Mysteel数据显示，2023年国内玉米产量同比上涨2180万吨，2023/2024年度玉米需求同比增加1056万吨，年度结余147万吨，增产背景下，国内玉米供需整体呈现紧平衡局面。
未来玉米价格将由市场供需博弈逐渐转变成市场和政策之间的博弈。玉米定价主要参考种植成本、小麦价格和进口成本。种植成本决定政策“稳价保供”的底线思维，进口成本决定玉米价格的下限，小麦价格决定玉米价格的上限。现阶段，现阶段玉米供需趋于宽松，方向必然向下。预计本年度低点可能会在种植成本附近运行。
根据Mysteel农产品调研情况，东北地区2023/2024年新季玉米种植成本1233-1569元/亩，较上一年度增加66-185元/亩。受益于单产水平的整体增加，在2023年新季预期丰产前提下，2023年新季玉米潮粮成本较上一年度大致持平。预测2023年产的玉米集港成本约为2480-2600元/吨。
从价格的运行节奏看，新粮上市阶段，供应紧张的问题预期缓解，贸易和下游企业采购情绪谨慎，玉米价格大概率承压下行。但是在这个过程中需要注意大产量不等于直接供应增加，春节前农户卖粮节奏还将影响供应效率，对比东北售粮历史售粮进度，快慢之间落差有20多个百分点，对应体量超过2500万吨。春节前农户售粮节奏将影响新季增产压力如何体现到现实市场，通常元旦前农户有观望的天气条件，如果初期现货收购价格跌幅过大，可能引发惜售导致11-12月供应不及预期，价格出现阶段性反弹。春节后气温逐渐回升，农户售粮积极性较高，3-4月份可能出现抛压下的价格低点。
今年春节之后小麦价格持续回落4-9月份小麦进入饲料领域数量增多，预估量级大概在3000-3500万吨，2023/2024年度，小麦和玉米价差重新修复，这部分将被进口谷物和国产玉米替代，预估2023/2024年度玉米饲料需求将小幅回升。
综上所述，基于当前的供需格局和预期，2023/24市场年度的价格节奏有望回归相对合理的价格节奏，个人给出的价格区间参考2450-2750元/吨（锦州港平仓价）。即玉米集中上市期价格在区间底部运行，上市压力过后，关注进口谷物到港情况，替代品释放情况，价格有望在库存去化过程中走出反弹趋势。
|
