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维持公司“增持”评级。养殖供给持续收缩，随着需求逐步企稳回升，预计猪价将筑底回升 。 预计 2014-2016 年 公司 出栏量为186/230/300 万头， 生猪均价 13/16.3/17.2 元， EPS 为 0.33/2.85 (上调0.45) /4.02 元。 参考养殖行业平均估值，给予公司 2015 年 30 倍 PE，上调目标价至 85.5 元，维持“增持”评级。
受累猪价低迷，1 季度小幅亏损。1 季度公司预告亏损 2000~2500 万元，头均亏损 45~55 元/头(估算出栏量 45 万头)，上年同期亏损 5572万元。搜猪网 1 季度生猪均价为 12.02 元/公斤，环比下跌 10.4%，同比上涨 1.6%，测算利润，行业自繁自养平均利润为-181 元/头，环比下降 79 元/头，同比上升 21 元/头。玉米、小麦价格较为平稳，豆粕价格同比下跌约 15%，预计 2015 年整体养殖成本上涨的压力较小。
行业产能大幅收缩，3 月中旬后猪价反弹明显。2015 年 2 月农业部官方数据显示，能繁母猪存栏同比下滑 15.5%，生猪存栏同比下滑10.1%，供给明显收缩。3 月中旬起猪价开始逐步反弹，全国均价突破 12 元/公斤，预计 2015 年殖景气将筑底回升。
未来扩张路径清晰。 预计公司 2015-2016 年出栏量为 230 万头/300 万头。目前规划产能 770 万头，布局集中在中原地区
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