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近日，一则关于某上市农牧公司“以肉偿债”的消息在朋友圈疯传，引发市场对正处债务违约风波的雏鹰农牧产生遐想。11月8日，公司股价获得迅速涨停。
雏鹰农牧相关人士在接受相关媒体采访时称，公司金融事业部确实在筹划相关事项，但尚处于多方商议阶段。8日晚间公司公告，已经与小部分债权人达成初步意向，涉及本息总金额2.71亿元。而对于市场对该公司经营情况的担忧，相关媒体在8日这天走访郑州市场雏牧香门店看到，店内尚正常供货迎客。
以肉偿债股价涨停
日前，有消息流传，某上市农牧公司基于债务违约的实际情况，发行人11月3日向投资者提出两种解决方案，一是本金10年期按月偿付，而另一种则是使用子公司存货，包括礼盒系列、火腿系列、红酒系列等进行偿付，偿付价格按照零售价85%计算。
“以肉抵债”的具体操作，可以是债权人直接提货，也可以将存货先留在发行人处，待债权人自行销售后，将回款放于发行人销售子公司，最后支付给持有人。据称，对于这种“以肉抵债”的方案，已合计有债权人持仓2.8亿元。
A股农牧公司不多，近期出现债务违约的只有雏鹰农牧一家。
11月6日雏鹰农牧曾公告称，2018年度第一期超短融融资券应于11月5日兑付本息。因公司现金流紧张，未能按照约定筹措足额偿债资金，“18雏鹰农牧SCP001”不能按期足额偿付。本只债券发行期限270天，应偿本息总额5.28亿元。
此后11月7日雏鹰农牧公告，联合信用评级有限公司对主体长期信用等级由B调整为C，“14 雏鹰债”的债项信用等级由B调整为C。
公告中雏鹰农牧明确表示，将与“18 雏鹰农牧 SCP001”的持有人协商妥善的债务解决办法，尽快完成最终的方案。目前公司已与部分债券持有人达成共识，公司将尽快推进实施。解决债务的最终方案是否是“以肉偿债”？网传的操作模式是否属实？债权人是否已同意这种解决方案？
带着疑问，11月7日相关媒体联系雏鹰农牧人士，从不同渠道获得的消息均是，“上述偿债方式确实正在推进”。公司公关部门工作人员表示，目前上述事宜由企业金融事业部推行，各方仍在积极协商之中，但没有债权人已持仓2.8亿元的说法。对于此事的具体细节和运作模式，还有待后续披露。
8日晚间公司公告称，受“非洲猪瘟”疫区封锁、禁运等因素影响，公司生猪等相关产品短时间内难以变现，为了盘活库存、缓解公司目前现金流紧张的局面，公司计划对公司现有债务调整支付方式，本金主要以货币资金方式延期支付，利息部分主要以公司火腿、生态肉礼盒等产品支付，债务范围包括公司现有所有债务。
郑州部分门店正常经营
10月26日雏鹰农牧发布的2018年三季报显示，今年前三季度，公司实现营业收入35.33亿元，同比下滑7.34%；净利润亏损8.69亿元，较中报预计的最大亏损额还多出逾2亿元，同比大幅下滑1141.39%，录得上市以来最差业绩。2017年，雏鹰农牧实现净利润4518万元，而公司预计2018年度该公司亏损额将达15亿元至17亿元。
雏鹰农牧表示，国内生猪市场陆续出现“非洲猪瘟”疫情，疫区封锁、禁运等因素，将会影响公司第四季度销售数量、销售价格，以及公司屠宰业务，从而影响公司的盈利能力，同时受金融政策等影响，公司流动资金紧张，公司与供应商结算周期延长、供应商取消对公司采购的优惠，将会相应增加生产成本。
11月8日，相关媒体实地探访位于郑州市经一路一家规模稍大的雏牧香门店看到，店内货架和冰柜中，依然陈列了品种较为丰富的雏鹰产品。除普通生鲜猪肉及火腿、猪排等衍生品外，店内还供有价格偏高的生态猪肉，冷鲜肉的贴标供应日期均为11月7日。
店内工作人员表示，郑州市内尚有多家雏牧香门店在运营，店内都由公司供应新鲜货品，销售情况正常。不过，当日相关媒体来到位于郑州市纬一路的雏牧香门店时看到，这一店铺或因为周边楼房拆迁，已经关闭停止运营。
据雏鹰农牧集团官网显示，旗下雏牧香门店覆盖北京、上海、深圳和河南省内多个地市，门店总量超过100家，然而目前除郑州地区多家商铺尚正常销售外，上海、深圳门店已无法通过网站公布的电话取得联系，河南一些地市门店电话也显示“空号”。北京一门店销售人员表示，雏鹰农牧的产品目前仅剩为数不多的两款，且都是十月份供货，其他产品均没有供应。
巨额债务难题待解
5.28亿元的超短融违约，仅是雏鹰农牧此番债务危机的冰山一角。
2018年12月21日，公司另有发行规模10亿元的超短融面临兑付。同时三季报披露，公司一年内到期的非流动负债期末余额为38.53亿元，较期初增加420.5%。
据此前公告，截至2018年8月31日，雏鹰农牧未结清信贷信息中不良类贷款1笔，余额9679.83万元；欠息8笔，余额537.77万元。此外，公司发行股票购买资产和引入战略投资人等应对措施尚在推进中，存在不确定性。
雏鹰农牧在回复深交所关于债务情况的问询时曾称，实控人侯建芳为公司借款提供担保总金额逾12亿元，其中3.15亿元于2018年内到期，6.4亿元将于2019年到期。公司在2018年贷款到期相对集中，加之国家政策和行业的负面影响，部分非银行金融机构要求公司提前还贷或追加增信措施，公司出现了暂时性现金流紧张，不存在现金流断裂的情形。
企查查信息显示，雏鹰农牧集团已被列入失信被执行人，执行法院为深圳市中级人民法院，发布时间为2018年10月10日。此失信执行申请人为中植系旗下中融信托，被执行人涉及雏鹰农牧集团、侯建芳、李俊英，标的本息合计超过1.5亿元。
11月8日，雏鹰农牧再度公告侯建芳持股遭新增轮候冻结的情况，而自今年8月份以来，控股股东因债务逾期等因素，已12次公告新增轮候冻结。
截至当日，侯建芳持有上市公司12.6亿股，占总股本的40.2%，已全部被冻结。除侯建芳持股被全部冻结外，截至2018年三季报股东侯五群、侯斌、侯杰、侯建业、深圳市聚成企业管理顾问股份有限公司所持股份也已全部质押、冻结。
高企的质押和债务压力下，雏鹰农牧已面临资产查封和平仓处置。
据此前公告，因借款纠纷，今年8月雏鹰农牧部分土地和房产被山东省高级人民法院查封。被查封的资产全部为土地和房产，一共36处，账面净值2.27亿元。今年9月，由于公司股价下跌，雏鹰农牧实控人侯建芳和部分董监高及其他核心管理人员通过信托计划持有的公司股份遭遇平仓，出现被动减持，数量为公司总股本的1.5%，出资额及补仓金额合计1.25亿元全部损失。
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