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诚然，如今的非洲猪瘟已经成为我们养猪业共同面临的大敌，不管集团企业、规模猪场还是家庭猪场，全都处于高度戒备之中。每天打开手机，到处都哪里又出现疫情的通告。作为全国最大的生猪信息交流平台，猪易数据后台每天众多猪场反馈当地的情况，痛心也无奈。面对这一场战役的时候，唯有做好防控是最行之有效的方式。于此同时，猪易数据调查，15%的母猪存栏50头以下的猪场将在春节前出栏最后一批生猪后选择暂停或退出。而另一方面，部分集团企业放缓扩张节奏的同时，部分企业却选择此时逆市扩张。
诚然，逃跑属于无奈，但扩张更需要勇气。比如牧原，近期发布融资50亿，35亿养猪，15亿来偿债。
对于牧原这番举动，不仅仅是放之大型集团企业中不多见，就是整个中国养猪业也是少有的。众多机构为牧原的勇气喝彩的同时，我们也要看到这背后的风险。特别是牧原扩张的钱，不是自己挣来的。
首先我们来看，2014年牧原上市之后几次融资的情况。
表1 2014-2018年牧原融资情况
可以看出，从2014-2018年，牧原累计融资121.77亿（按照本次融资正常完成），其中60.8亿用以养猪投资，25亿用来还债，还有15亿用来补充流动资金，截止目前，牧原还剩余有40亿的资金购买理财产品。
就猪场建设来看，2014-2015年的资金更多用于河南当地的猪场建设，部分延伸到湖北、山西。
而2017年则对河南地区进行加强，并且向内蒙、吉林、辽宁、黑龙江、湖北、江苏、河北进行扩张。
截止2018年9月30日，牧原已经用完募集资金47.18亿。需要注意的是，这不包括牧原通过其他渠道的融资，比如银行的借款。
其次，牧原养猪项目完成情况如何?
通过上面三张表来看，年出栏80万头生猪项目，建设时间集中在2013-2017年，主要集中在河南、山东、湖北。并且，这个项目也是13个项目中唯一一个达到预期收益的。
具体来看
表2 牧原80万头生猪产业化项目
就这个项目来说，2013-2018年产能不断释放，在2017年利用率达到114%，就效益来说，2013-2014年一直在承诺效益的11%左右，而2016-2017年分别达到300%、200%，很大程度上与猪价大涨，原料成本下降有关。
并且，牧原在建设早期以种猪、仔猪为主，之后保育舍、与非这逐步配套，因此我们会发现牧原在2017年之前大量出售仔猪。据猪易数据了解，2017年牧原生猪出栏723万头，其中仔猪就达到28%，出栏量高达200万头。
这一点，也是导致2016-2017年牧原净利润远远高于同行的重要原因。
就产能利用率来看
图1 牧原几大项目产能利用情况
除了2014年这个80万头的项目满产之外，还有西华牧原第一期的27.5万头达到118.98%；太康牧原第一期25万头项目达到97.6%；
闻喜牧原第一期20万头达到161.95%；
扶沟牧原第一期20万头达到132.9%；
其余的正阳牧原18万头、新河牧原52万头产能利用率分别为55%、28%；而对于投资在内蒙翁牛特70万头产能利用为20%；辽宁的40万头产能利用为7.83%；
黑龙江20万头产能利用为18.93%；
吉林20万头的产能利用为23%；
就效益来看，牧原河南地区猪场大部分都已经实现盈利，但是距离达到预期收益的，只有80万头项目。
投资于内蒙、黑龙江、吉林地区猪场来看，2017-2018年处于连续两年的亏损之中，累计亏损3527万。
再回到表1，此次牧原融资50亿，35亿将用于加大在安徽、湖北、黑龙江、江苏、山东的猪场项目建设。
而牧原融资的底气，最主要就是来源于其更低的成本。今年3月份时，牧原股份董秘秦军接受采访时称，按当前全国生猪平均出栏价来算，当前行业整体已处于亏损。但对比行业平均12元/公斤的成本，牧原11.5元/公斤的低成本优势尚可以抵御价格下跌，基本处于盈亏平衡线上。
如果我们按照牧原公布的报告计算：
表2 牧原出栏、净利润、销售均价
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单季度
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第一季度
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第二季度
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第三季度
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净利润
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1.39
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-2.41
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4.2
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生猪出栏
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221.5
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252.9
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290.2
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销售均价
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12.005
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10.42333333
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12.67
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牧原的成本分别是11.5元、11.2元、11.5元。但不要忘了，净利润中包含了牧原种猪以及仔猪的销售。
因此，对于牧原的完全成本，11.5元是有质疑的。并且，全行业的平均成本12元？这个说法，静书个人也不认同。就12元来说，国内大型规模猪场、集团企业中，少数做得好的企业完全成本才可以做到12元，而非全国水平（实际上，大多数企业的完全成本在12.5-13元，甚至个别更高）。
我们说，高增长的背后一定是高风险。特别是如今全国乃至全球经济不景气的时候，对于集团企业来说，逆市扩张固然勇气可嘉，但背后的风险同样不容忽视。特别是如今如此复杂的环境下，手持重金向前冲的时候，这个钱，还是别人的。
另外，我们放一段在8月份非洲猪瘟发生之后，牧原的一些说法。
但，我们知道，做的时候，可不是这么做的。
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