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禾丰牧业(603609)享行业景气 业绩高增长
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2019/7/19 7:33:28 关注：467 评论： 我要投稿
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事件：公司发布了半年度业绩预告，归母净利润同比增100.78%-119.03%。
2019Q2 盈利同比增160%-201%。2019 年1-6 月，公司预计归母净利润3.3-3.6 亿元，同比增100.78%-119.035。经拆算，单2 季度实现归母净利润为1.89-2.19 亿元，环比增34%-55%，同比增160%-201%，超出市场预期。业绩大幅增长主要得益于肉禽板块的贡献。上半年，肉禽市场景气高涨，苗价和肉价屡创历史新高。受此影响，公司肉禽板块盈利大幅上升，粗略估计贡献净利约3 亿元。饲料业务保持稳定，销量稳中有进，产品结构逐步完善。
肉禽板块谋划中原项目，优化产能布局。近期，公司与河南台前县人民政府达成战略合作协议，拟共同投资17 亿元人民币，建设年孵化、养殖和屠宰1 亿只白鸡项目，其中养殖项目分三期建设，1 期和2期合计300 栋鸡舍项目将于2020 年开始投产运营；屠宰项目分两期建设，1 期计划于2019 年10 月份开始筹建。如果该项目按计划实施，到2020 年，公司肉禽产业化板块屠宰产能将增至6 亿羽，权益产能增至3.2 亿羽。公司肉禽板块产能布局以北方省份为主，大部位于辽宁、吉林，少部分位于河南、河北。台前项目实施后，产能向中原地区集中，布局更趋合理。
下半年白鸡市场景气有望再创新高。据调研了解，2018 年，全行业祖代鸡引种量约70 万套，自产20 万套（包括益生和同兴），合计更新量约90 万套，较2017 年有30%左右的增长。引种量上升主要发生在4 季度，因此预计到19 年4 季度行业供给也会相应地上升。需求层面，受非洲猪瘟疫情影响，消费替代效应将拉动鸡肉市场扩容，预计下半年需求增长40%以上。两相对比，行业供不足需格局在年内不会有明显改观。基于此，我们判断，下半年，禽类市场和行业景气有望再创新高。受益于行业景气，公司肉禽板块高盈利可期。
盈利预测与评级。未来2-3 年，公司战略发展的生猪养殖业务步入高速成长期，生猪和肉禽两项业务将使得公司业绩弹性显着放大。预计19/20/21 年归母净利润11.65 亿元/17.37 亿元/23.22 亿元，EPS分别为1.19 元/1.8 元/2.46 元，对应PE 为10.35/6.88/5.03。我们认为给与公司2020 年10 倍的PE 比较合理，目标价18 元，买入评级。
风险因素：禽肉和生猪价格下跌，饲料原料价格大幅上涨
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| 文章来源：太平洋证券 文章编辑：一米优讯 |
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