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倒在猪价上涨拐点前？雏鹰农牧退市成定局！
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2019/7/30 15:07:45 关注：850 评论： 我要投稿
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雏鹰农牧退市成定局
在7月29日盘中几度“挣扎”之后，*ST雏鹰最终以跌停价0.81元/股收盘。自7月5日以来，公司收盘价已经连续17个交易日低于1元/股。以7月29日收盘价来算，公司股价在未来3个交易日内突破1元/股已无可能。公司退市已成定局。这也意味着继中弘股份之后，雏鹰农牧将成为第二个因股价过低而退市的上市公司。
在过去的17个交易日里，处在退市边缘的*ST雏鹰也曾奋力自救。7月24日，公司股价曾上演“地天板”，从跌停到涨停。当日晚间，公司发布公告称，拟与3家供应商分别成立公司，开展生猪养殖业务，实施“合作养殖1万头种猪，年出栏20万头商品猪”项目。其中，*ST雏鹰以猪舍实物资产出资，3家供应商均以“债权+种猪”出资。也就是说，*ST雏鹰提供养猪的场地，3家供应商提供种猪，*ST雏鹰欠供应商的钱也折算成供应商的出资。
公告引来交易所关注。当日深夜，深交所中小板公司管理部就向雏鹰农牧下发了关注函。*ST雏鹰和供应商成立公司的这针“强心剂”，也仅给公司带来2个涨停板，期间公司股价一直处于1元/股之下。7月29日，*ST雏鹰对关注函进行了回复，其中提到，“不存在利用信息披露影响股票交易、抬拉股价的情形。”
另外，公司表示，以“债权+种猪”出资符合《公司法》的规定，经初步测算，每家新设立公司养一万头种猪共需要流动资金约2400万元，分9个月投入，其中公司出资480万元，合作方出资1920万元，由合作方先出资，公司以销售回款及猪舍租赁款支付剩余流动资金。
虽然*ST雏鹰回复了关注函，解释了成立养殖公司的可行性和合规性，以及猪周期拐点来临可预期的盈利，但是投资者并不买账，7月29日公司股价依旧跌停，无力回天。
根据*ST雏鹰最新披露的2019年一季报显示，公司股东户数达18.42万户。*ST雏鹰将于8月1日走完最后一个低于面值的交易日，预计公司将于8月底、9月初进入退市整理期，公司正式摘牌的时间或将在10月中旬之前。
猪周期价格上涨拐点将到
1、7月能繁母猪或将继续大幅去化
根据涌益咨询数据，相较于2018年7月30日的能繁母猪存栏，截止2019年6月25日降幅高达34.13%，截止2019年7月25日，能繁母猪存栏继续大幅下降，降幅扩至43.80%，可见，7月份全国能繁母猪产能继续大幅去化，其中近一月（2019年6月25日-2019年7月25日）贵州、四川、湖北三省降幅较高，7月25日较6月25日降幅扩大均超过20%，此外广东、云南、福建、山西、湖南等省降幅扩大超过10%。
2、8月猪价有望继续快速上涨
根据智农通数据，7月28全国生猪价均价19.32元/公斤，较月初的17.24元/公斤上涨2.08元，涨幅12.06%。受两湖和西南地区生猪抛售影响，猪价较低，贵州生猪价15.85元/公斤、云南生猪价15.34元/公斤、四川生猪价16.13元/公斤，湖北17.24元/公斤。参考当前广东省生猪出栏均价21.92元/公斤的高位，我们预计随着两湖和西南生猪抛售趋于尾声，8月份全国性生猪供给有望进一步趋紧，猪价有望继续快速上涨，有望突破21元/公斤的历史高点。猪价快速上涨将带动养猪股盈利的快速释放，按照当前19.32元/公斤出栏均价和14元/公斤的全成本，头均盈利可达600元左右。
3、如何看待上市公司的成本抬升
从历史上看，高通胀、疫情等因素将导致行业养殖成本抬升，并抬升行业的猪价水平。本轮疫情发生，上市公司加强猪场防疫措施等投入，我们预计本轮疫情将使上市公司养殖成本抬升1-2元/公斤，但是由于中小规模场防疫能力较弱，其成本抬升有望超过3元/公斤。疫情导致的这种成本抬升结果有2方面：一是将导致行业价格区间抬升，从而使得成本抬升并不带来盈利的下滑；二是上市公司与中小养殖场的成本差进一步拉大，使得上市公司的盈利能力得以提升，养殖集中化程度有望进一步加速。核心而言，我们认为，上市公司的盈利并不取决于其成本的绝对数值，与其与高成本的中小规模猪场的成本差有关，取决于猪价水平。
4、如何看待后市养猪板块投资机会
疫情导致行业整体补栏和复产难度加大，我们预计本轮猪周期不仅高度有可能超市场预期，且猪价维持高位的持续时间也将更长。我们认为，上市公司的防疫优势已经在逐步建立，且具备资金和种猪优势，未来产能有望继续逆势扩张。我们认为，未来2-3年，将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期，是一波长期的量利齐升行情。
5、当前头均市值仍处较低水平
对应7月26日收盘市值和2020年出栏量，各家头均市值：温氏股份6139元，牧原股份8288元，正邦科技4678元，天邦股份3146元，唐人神4028元，新希望5485元，而在上一轮周期最高市值对应下一年的出栏量计算的温氏股份、牧原股份和正邦科技的头均市值分别为14121元、12444元和5973元。
本文综合整理自北京商报、中国新闻周刊、天风农业
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| 文章编辑：一米优讯 |
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