双汇发展三季报点评:冻品库存释放抵御成本上涨,肉制品提价顺利
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2019/10/31 13:08:51 关注:750 评论: 我要投稿
|
|
1-9月公司实现营业收入419.68亿元,同比增长14.9%,净利润39.43亿元,同比增长8%。
1、低价库存变现,肉制品提价等因素促成三季度业绩超预期:在生猪供给紧缩,猪价大幅上涨的背景下,公司三季度业绩扭转局势,单季度实现营业收入165.35亿元,同比增长28.2%,净利润15.61亿元,同比增长23.2%。其中肉制品单季度利润增长10.96%,屠宰部门增长147.19%。虽然三季度屠宰量下降28.32%,但是仍然贡献了更多增量盈利,主要原因在于去年年底至上半年,公司发挥了全国产能布局优势,抓住了产区和销区价差大的机遇,储备了大量的低价库存,生鲜冻品销售利润再创历史新高。
2、肉制品部门持续提价,成本传导顺利:在非洲猪瘟疫情影响下,三季度生猪价格同比上涨71.59%至23.08元/千克,猪肉价格同比上涨60.32%达到31.98元/千克,屠宰价差倒挂至-70元/头,四季度生猪价格继续快速上涨。在猪肉成本快速上涨的背景下,公司今年以来进行了5次提价,三季度肉制品销售均价同比提高8%,吨利达到3409元/吨,经营利润率较去年同期提升0.37个百分点,销量基本持平,形成了良好的成本传导机制。随着猪价的继续上涨,公司还会继续提价,维持肉制品盈利能力的稳定。此外,公司今年重点推出了双汇筷厨·煎烤炒菜肠系列产品,将高温产品食材化,继续探索肉制品转型升级。
3、贸易战缓和进口量增加,冻肉库存充裕有助于抵御成本上涨:随着贸易战逐渐缓和,公司三季度猪肉进口量显著增加,且美国猪价处于低位,利于万洲国际和双汇发展(29.930, -0.05, -0.17%)实现协同效应。截止3季度末,公司库存77.6亿元,环比增加5.6亿元,仍然有较为充足的储备,确保四季度和一季度猪价继续上涨时有利润释放。此外公司通过全面推进流程创新和技术创新,有效缓解成本压力。
4、盈利预测及估值:我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.68元、1.77元和1.86元,对应PE分别为16X/15X/14X,维持“推荐”评级。
5、风险提示:猪肉价格快速上涨,成本传导不及时;贸易摩擦升级,进口受阻;猪价上涨周期拉长,库存消化完毕,盈利承压;食品安全事件等。
|
|
文章来源:虎哥的研究 文章编辑:一米优讯 |
【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【大 中 小】【打印此文】【关闭窗口】 |
|
发表评论 (当前没有登录 [点击登录]) |
|
信息发布注意事项: 为维护网上公共秩序和社会稳定,请您自觉遵守以下条款: 一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密,不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益,不得利用本站制作、复制和传播下列信息:[查看详细]
(一)煽动抗拒、破坏宪法和法律、行政法规实施的; (二)煽动颠覆国家政权,推翻社会主义制度的; (三)煽动分裂国家、破坏国家统一的; (四)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结的; (五)捏造或者歪曲事实,散布谣言,扰乱社会秩序的; (六)宣扬封建迷信、淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖、教唆犯罪的; (七)公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人的,或者进行其他恶意攻击的; (八)损害国家机关信誉的; (九)其他违反宪法和法律行政法规的; (十)进行商业广告行为的。
二、互相尊重,对自己的言论和行为负责。 三、本网站不允许发布以下信息,网站编辑有权直接删除:[查看详细]
(一)、重复(恶意灌水)发布的信息; (二)、在本栏目内发布例如供求信息、代理招商、会展、求职招聘等含有广告宣传性质、不符合网站栏目的信息内容; (三)、与本网站主体定位不相关的信息等等。
四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的,本网将向相关机构举报及追究其法律责任! 五、对于违反上述条款的,本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担! |
|
|
声明:本网刊登的文章仅代表作者个人观点,文章内容仅供参考,并不构成投资建议,据此操作,风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的著作权,或者转载出处出现错误,请及时联系文章编辑进行修正,电话:010-65283357。本网原创文章,转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解! |
|