肉禽业务“靠天吃饭” 益客食品难逃行业波动冲击

现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2020/1/15 15:31:12 关注：335 评论： 我要投稿

  猪肉价格2019年的飙升让鸡鸭养殖和屠宰行业获利颇丰，但禽类上下游行业的波动极为剧烈，除受到供求关系的影响外，还要面临疫情等因素的考验。
  江苏益客食品集团股份有限公司（以下称益客食品）拟在创业板上市，禽类屠宰及加工约占公司营业收入的80%，此外公司的经营还涉及饲料生产及销售、禽苗孵化及销售、熟食及调理品的生产与销售。
  净利润波动明显
  受供求关系变化及饲料价格、疫情等因素影响，禽类行业的景气度呈现波动性特征。益客食品经营业绩同样无法避免显著波动。2016年至2018年以及2019年上半年（以下称报告期），益客食品的营业收入分别为74.51亿元、75.21亿元、99.05亿元和69.83亿元，营业收入规模呈持续增长趋势；但报告期归属于母公司扣除非经常性损益后的净利润分别为1.70亿元、0.66亿元、1.43亿元和1.82亿元。这意味着2017年扣非净利润同比降幅超过60%，2018年虽然明显好转，但仍然未能达到2016年的水平。
  2019年发生的非洲猪瘟导致猪肉价格翻倍上涨，但是由于大量生猪因疫情死亡，导致相关行业损失惨重，这种情况同样也会出现在禽类行业中。
  益客食品的主营业务范围覆盖肉禽行业产业链多个环节，禽类动物疫情是生产经营中所面临的主要风险之一。一旦益客食品生产基地周边地区或全国范围内发生较为严重的动物疫情，发生疫情区域内的禽类将被销毁，原材料供应不足或原材料质量受损必然导致原材料价格将大幅波动。大规模疫情的出现还会降低终端消费者对禽肉的购买欲望，导致产品的市场需求减少。更为严重的影响是若益客食品自有的下属养殖场发生动物疫情，自养种禽将被销毁，必然遭受严重的资产损失。
  目前，国家对于食品的安全问题极为重视，禽肉产品的食品安全控制是一个贯穿饲料生产、肉禽养殖、屠宰加工、物流仓储直到消费者餐桌的全程控制体系。药物残留过量、微生物污染、滥用食品添加剂等均可能危害到消费者，造成食品安全事件。一旦发生重大食品安全事件，消费者信心将受到打击，并对行业的整体发展造成不利影响。
  环保风险日益突出
  除受到供求关系、动物疫情会对禽类行业造成直接影响外，环保方面的问题同样不能忽视。
  2013年，国务院颁布《畜禽规模养殖污染防治条例》，明确划定了禁止养殖区域，在禁养区内的养殖场均限期自行搬迁或关闭。如果未来当地政府对土地规划进行进一步调整并重新划定禁养区，则公司养殖户的养殖场将面临限期搬迁或关闭的风险，可能对公司生产经营造成不利影响。
  2017年以来，随着环境保护治理力度的进一步加强，部分禽类养殖户因场址处于禁养区，或棚舍设备达不到环保标准而停产，从而导致商品代禽类养殖量的萎缩。原材料供给的下降对益客食品禽类屠宰行业参与者的生产经营带来了负面影响，鸭屠宰产品产量因此从2016年的52.01万吨下降到2017年的49.75万吨，销量相应由2016年的51.99万吨下降至2017年的48.87万吨，虽然2017年鸭屠宰产品价格略有上升，但该业务收入仍然较2016年下降7652.06万元。
  益客食品的主营业务是禽类屠宰及加工，国家对于这方面的环保监管同样愈加严格，益客食品也多次遭到处罚。招股书（申报稿）显示，报告期内存在的环保行政处罚共计13件，被处罚金额约85万元，其中主要包括外排废水中污染物超标、未经环保部门验收就开工生产、未经环保部门审批擅自建设、污水处理设施运行不正常、通过不正常运行大气污染防治设施逃避监管等。
  益客食品也承认，除公司自身的生产经营活动外，公司的日常业务依赖养殖户作为屠宰板块主要的原材料供应来源。若国家和地方政府的环境保护政策发生调整，对养殖、屠宰行业的环保要求进一步提高，将增加公司及养殖户在环保设施购建、支付排污费用等运营费用方面的生产成本，对公司的盈利能力产生影响。
  担保金额超净资产15%
  益客食品屠宰业务的原材料毛鸡、毛鸭的供应主要来自合作养殖户。2016年以来，随着公司合作养殖户养殖规模的扩大、养殖设备（笼具设备等）、环保设施等支出加大，养殖环节需要的资金量逐步提升，养殖户资金压力逐步增强。
  同时，金融机构对养殖行业及养殖户的偿债能力缺乏深入了解，后续持续跟踪监管等环节受区域人力等因素制约也存在一定短板，无法直接大规模开展信用贷款，需要一定增信措施。在此背景下，为支持签约养殖户，保障屠宰板块原材料供给，益客食品对部分优质养殖户涉及的银行等金融机构借款提供担保，协助解决其启动资金融资问题。
  到报告期各期期末，益客食品对养殖业主的担保余额分别为250万元、350万元、886.60万元与1.87亿元，贷款担保数量分别为2笔、3笔、83笔与355笔。截至 2019年6月30日，益客食品为养殖户提供担保的余额占公司净资产的比例已经达到15.09%。
  益客食品表示，虽然公司为合作养殖户提供的担保已制定了完善的风险保证措施，且担保余额较小，整体风险可控，但由于养殖户在养殖过程中面临动物疫病、自然灾害等风险，可能出现因客观原因无法履行还款责任的情况，公司面临为合作养殖户担保需履行担保责任的风险。