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继2019年12月首发上市申请成功过会之后，4月15日湖南湘佳牧业股份有限公司(以下简称“湘佳股份”)正式开启股票申购，并在4月24日挂牌上市。这标志着湘佳股份正式登陆A股市场，公司也将开启一段新的征程。
湘佳股份主营业务为种禽繁育、家禽饲养及销售、禽类屠宰加工及销售。本次IPO公司拟募集资金6.46亿元，主要用于扩张主营业务，增强核心竞争力。
行业增长空间广阔
湘佳股份的产品包括活禽及鸡鸭肉冰鲜产品，禽类主要为黄羽肉鸡和少量鸭 ，冰鲜产品主要为鸡鸭分割品以及少量冻品等。
行业角度来看，国内鸡肉消费市场前景广阔。目前，我国鸡肉消费总量排名世界第三，但人均消费量相比其它鸡肉消费大国仍有较大差距，中国人均鸡肉消费量每年仅为10公斤左右，而与大陆居民饮食结构最接近的台湾地区的人均鸡肉消费量已达28公斤左右，美国、巴西人均鸡肉消费量超过每年40公斤，中长期来看我国未来鸡肉市场有较大增长空间。
同时，随着国内居民收入水平的日益提升，我国居民的饮食理念也在逐渐变化，美味、健康成为居民对食物的更高需求。而黄羽鸡不仅具有具有高蛋白、低脂肪、低胆固醇、低热量的特点，同时比白羽肉鸡肉质更加鲜美。随着居民健康饮食理念的深化，黄羽肉鸡市场份额将进一步提升。
根据中国畜牧业协会数据，2018年全国商品代黄羽肉鸡出栏量为39.63亿羽，同期湘佳股份商品代黄羽肉鸡出栏量约为4227.69万羽，约占全国商品代黄羽肉鸡出栏量的1.07%，其黄羽肉鸡出栏量位居华中地区第一名。在行业规模整体扩大以及黄羽鸡市场份额提升的过程中，湘佳股份作为国内黄羽肉鸡主要生产企业将深度受益。
本次募集资金投资项目达产后，湘佳股份将新增1250万羽黄羽肉鸡养殖规模、1200万羽黄羽肉鸡屠宰加工能力，以充足的产能应对未来行业规模的扩张。
提早布局冰鲜业务在疫情防控下受益
湘佳股份还是黄羽肉鸡养殖企业中较早开展冰鲜业务的企业。自2007年，湘佳股份就开始探索冰鲜禽肉营销模式，已经形成了一套成熟的冰鲜禽肉商超系统营销模式，积累了屠宰加工、冷链物流、冰鲜自营、电商直营等多环节丰富的运营经验，成为黄羽肉鸡冰鲜产品行业龙头企业。
目前湘佳股份已经与永辉超市(10.860, 0.21, 1.97%)、家乐福、欧尚、大润发、沃尔玛、华润万家、中百仓储等大型超市集团以及盒马鲜生、7FRESH等新零售连锁超市建立了合作关系。公司冰鲜禽肉产品销售网络现已覆盖湖南、湖北、重庆、北京、上海、广东等20省市，形成从上海到成都的长江沿线大中城市的冷链物流配送体系以及京珠高速大动脉沿线的冰鲜网络布局。2017-2019年，湘佳股份冰鲜禽肉产品销量稳步增长，年均复合增长率为24.83%。
2020年第一季度，受新冠肺炎疫情的影响，活禽市场经营几乎全部关闭，消费者全面转向商超购物，商超冰鲜禽肉产品供不应求。由于早早布局冰鲜业务、体系建设完善，湘佳股份在一季度的疫情中不仅未受影响反而获益，预计2020年一季度业绩较2019年一季度同比增长。
业绩稳健增长财务数据优异
从财务角度来看，近几年湘佳股份业绩稳健增长，各项财务指标均向好，显示公司经营质量不断提升。
如表所示，2017-2019年，湘佳股份的营收分别为11.54亿元、15.14亿元、18.78亿元，收入稳健增长；净利润也由0.60亿元增至2.29亿元，涨将近5倍。净利润规模的快速增长不仅与由收入规模扩大导致，更与公司盈利能力的提升直接相关。2017年公司综合毛利率为27.66%，后大幅提升近9个百分点至38.03%；净资产收益率更是由13.71%翻倍至32.86%，公司为投资者获得收益的能力大增。同期，公司的经营活动现金流净额也由2017年的0.66亿元猛增至2019年的3.02亿元，与净利润增速相匹配。
同时，2017-2019年期间，湘佳股份的资产结构更加健康，偿债能力进一步向好。公司资产负债率由50.90%降至37.50%，流动比率则由1.04提高至1.68。此次IPO之后，湘佳股份的资产负债率将进一步下降，资产结构更为优异。
表：湘佳股份主要财务数据一览
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2019年
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2018年
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2017年
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营业收入(亿元)
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18.78
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15.14
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11.54
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净利润(亿元)
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2.29
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1.15
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0.6
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经营活动现金流量净额(亿元)
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3.02
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1.83
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0.66
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毛利率(%)
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38.03
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32.08
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27.66
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净资产收益率(%)
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32.86
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21.92
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13.71
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资产负债率(%)
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37.5
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45.75
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50.9
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流动比率(倍)
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1.68
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1.17
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1.04
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