农业行业:生猪价格有望继续反弹至10月
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2020/7/14 15:44:06 关注:241 评论: 我要投稿
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核心观点
1) 农林牧渔板块市场表现。6 月,农林牧渔行业板块上涨 7.56%,在 A 股 28 个行业板块中排名第九,同期沪深 300 上涨 6.58%。其中,动物保健子板块排名第一,涨幅为 13.3%,其次是畜禽养殖板块(9.63%)、饲料板块(7.54%);从农林牧渔上市公司涨幅来看,次新股国内乳酸行业龙头金丹科技排名第一,涨幅为 56.98%;淡水鱼类养殖公司 ST 昌鱼排名第二,涨幅为 30.33%;兽药领域高新技术企业瑞普生物排名第三,涨幅为 25.56%。
2) 能繁母猪实际产能收紧。根据农业农村部数据,5 月能繁存栏母猪为 2359 万头,环比增长 3.9%,连续 8 个月环比增长,同比累计增速下降 5.7%,收窄 7.2pct。但由于二元母猪供给不足,目前 40%是三元母猪产能平均下降三成左右。
根据我们的测算,考虑 MSY(每头母猪每年出栏肥猪数)、生猪均重的影响,2020 年 6 月,能繁存栏母猪年化猪肉产能为2944.80 万吨,同比下降 25.6%,降幅扩大 2.89pct,生猪实际产能收紧。预计 9 月能繁存栏母猪年化猪肉产能同比降幅将进一步扩大至 38.07%,10 月环比增长 0.6%,后期同比降幅将收窄。
3) 生猪价格有望继续反弹至 10 月。6 月,22 个省市生猪均价为 32.87 元/千克,同比上涨 96.5%,环比上涨 10.1%。本轮猪周期起始于 2018 年 6 月,至今已超过 25 个多月。价格反弹的主要原因包括:能繁存栏母猪实际产能收紧;北京疫情出现反复,影响了市场对进口肉类和冷冻肉类的需求,使市场对鲜猪肉的需求增加;南方强降雨对跨省生猪及猪肉调运以及生猪产能恢复产生负面影响。
我们对能繁存栏母猪年化猪肉产能与生猪价格进行回归分析,相关系数为-0.753,相关程度较大,结合国家冻储肉投放及进口猪肉增速下降的影响,我们预计生猪价格均价 9-10月有望反弹至 34 元/千克左右。随着 10 月后随着生猪实际产能逐月环比增长,同比降幅收窄,生猪价格将缓慢下降,整体而言,预计 2021 年 4 月之前生猪均价将位于 30 元/千克之上。
4) 投资建议:继续关注生猪自繁自养龙头。就 1-6 月上市公司披露的生猪养殖业务收入数据来看,其中新希望、天康生物、牧原股份相对较好。目前生猪价格仍处于高位,生猪养殖利润空间取决于成本控制,考虑到仔猪价格已推动外购仔猪养殖成本大幅上涨,建议继续关注采取自繁自养模式,生猪出栏数据向好的生猪养殖龙头:牧原股份(002714.SZ)。公司猪瘟疫情防控,成本控制能力较强,预计中报业绩将继续保持高增长。
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文章来源:世纪证券 文章编辑:一米优讯 |
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