作者：张霞

来源：商业人物（ID：biz-leaders）

春节后，猪肉期货逆势上涨带火了一批猪肉概念股，其中就包括雨润集团旗下的上市公司雨润食品（01068.HK）。半个月内，雨润食品的股价涨幅超过一倍，创下近两年的新高。

这对风雨飘摇的雨润集团和其创始人祝义财，算得上是一线曙光。

祝义财曾为江苏前首富，一手缔造了“雨润系”帝国，横跨食品、商业、地产等多重领域，坐拥雨润食品和*st中商（600280.SH）两家上市公司。然而在巅峰时刻，祝义财却身陷囹圄，雨润帝国一夜之间倾塌。

上月底，“雨润系”的7家关联公司被传一起被申请破产重整，涉及债权700亿。

面临重重债务危机，祝义财能否走出困局？

壹

从草根逆袭为江苏首富，这是祝义才前半生的剧本。

1964年，祝义财出生于安徽桐城的一个农村家庭。1989年从合肥工大经管系毕业后，被分配到安徽省交通厅属下的海运公司。1990年下海经商，通过倒卖水产赚到了第一桶金。

下海初期，他便展现出了敢于冒险的特质。水产生意成功之后，他很快便停止了“中间商”的小打小闹，前往上海、南京等城市进行市场考察，把目光投向了低温肉市场。并且一出手就是大手笔：从银行贷款280万，从美国引进全套低温肉制品设备。

1993年，祝义财在南京注册成立雨润集团。此后三年，雨润集团选择主攻需求更大的酒店和小副食店，制定“一年占领华东，二年覆盖长江以北，三年走向全国”的计划。2000年，雨润逐步在全国铺开销售网点。

图源：视觉中国

然而他的野心不止如此。1996年，在国企改制的背景下，雨润集团以500万元的总资产收购了7000万元总资产的南京罐头厂，这次“蛇吞象”式的收购，开江苏省民企收购国企之先河。此后，雨润集团在全国范围内，先后收购了至少25家处于倒闭边缘的国企，盘活了国有资产6亿多元。

2003年，祝义财在“福布斯中国富豪榜”中排名27位，成为江苏首富。2005年雨润食品成功上市，当年雨润的营收达到了44.5亿元左右。

主业风生水起时，祝义财又动起了房地产的心思。雨润集团前期收购的国企多位于城市的边缘，拥有大面积价格低廉的国有土地。祝义才通过城市改造等方法将这些工业用地转为商业用地开发。

2002年5月16日，祝义财成立了江苏地华房地产发展有限公司，并于南京建邺区政府签订了以2300万元收购南京河西地产综合开发公司的协议，拉开了雨润多元化发展的序幕。

贰

雨润集团大肆扩张的阶段，祝义财身上的赌性被展现的淋漓尽致。

2005年3月，祝义才和高盛、鼎晖和新加坡政府投资基金等3家投资机构签订了7000万美元“对赌”协议，如果雨润食品上市当年盈利未达2.6亿元，股权要由雨润集团溢价20%赎回。结果，当年公司净利达3.6亿元。

这一局，赌赢了，但祝义财并没因此收手，他同时还在操作着另一个“大赌局”。

2004年开始，祝义才着手收购南京国企中央商场的股份。是年，7月至9月间，祝义才实控下的江苏地华公司资金不足，但收购亟需资金。于是，祝义才向中央商场的相关负责人提出，通过向中央商场借款的方式，曲线收购。

最终，这一“借鸡生蛋”的操作竟然成功了——时任中央商场董事长的胡晓军，以委托南京证券两家营业部理财为名，将中央商场4000万元曲线借给祝义。其中关于资本的腾挪操作，不可不谓精彩绝伦。

图源：视觉中国

及至2009年，通过在二级市场10余次举牌，祝义财成功控股中央商场。至此，祝义才手握两家上市同时，一时间风头无两。2012年，雨润销售收入突破千亿，综合实力位列中国民营企业500强第8位、中国肉食品加工业第1位。到2014年，雨润集团实现1500亿元的销售规模，旗下涉及食品、物流、旅游、商业、房地产、金融和建设七大产业。

然而祝义财的商业传奇故事，在2015年突然突然按下“暂停键”。这与他的野心膨胀，沉醉于急速前进，无不关系。

短短数年间，雨润地产布局了60多个城市，资金投入至少600亿。据《中国经济周刊》报道，雨润地产的一位前员工透露，雨润地产的资金调配是集团一级统一进行，由于扩张太快，集团的资金周转困难，常常是“拆东墙补西墙”，大部分未完成项目均以“在建工程”为由拖着，大多处于停工或者半停工状态，非常艰难。

集团资金链捉襟见肘，祝义财不得不通过各种手段筹措资金。2007到2009年左右，雨润集团与全国多地地方政府签订协议，投资建设种猪养殖基地，如，安徽省太和县、安徽省萧县、河南省周口市、黑龙江兰西县等。但是，媒体曝光：全国多地种猪养殖基地厂房建好后一声猪叫也没听见，野草丛生，项目停滞不前。

雨润食品的财务报表显示：2007年到2009年，雨润年均获得政府补贴近2亿元，远远高于其竞争对手双汇年均1000万的政府补贴。如此高额的政府补贴下，项目却不见进展，很显然，存在套取巨额补贴的嫌疑。

2015年，南京掀起一场反腐风暴。这一年的3月27日，中央商场发布公告，祝义财被监视居住。最终，法院认定了其罪名为“故意销毁会计凭证罪”。

雨润集团一时间陷入风雨飘摇。

叁

从业绩变化上来看，祝义财2015年被监视居住之后，雨润食品出现了明显的滑坡。

2015年，雨润食品营业收入203亿港元，此后连续两年大幅下滑，2017年度为121亿港元。净利润方面，雨润食品2015年度巨亏30亿港元，而在上市之后至2015年之前，雨润食品仅在2012年亏损过6亿港元，其他年份均为盈利状态。

中央商场方面，祝义财被监视居住后不久便辞去了场一切职务，其对上市公司最大的影响便是所持股份轮番被冻结。冻结数量约占中央商场总股份的41.51%。

据不完全统计，在祝义财被采取措施的约1400天，雨润食品、中央商场两家上市公司及雨润地产等雨润系未上市板块均遭遇多重“剿杀”，最困难时期，曾经市值千亿、销售千亿的雨润系，甚至险些陷入几亿元的兑付危机。

危局中苦苦支撑的雨润集团终于在2019年1月等来了掌门人归来。但失去的时间已不能再复。从前的老对手，迅速挤占了雨润的市场份额。

双汇发展在这四年里快速抢占了低温肉制品市场，在2019年实现近10年的最高值603.48亿元，而雨润食品营业收入仅为136.38亿元。雨润食品的行业地位一落千丈。

回归后的祝义才也曾想力挽狂澜，雨润集团一度高层即大换血，祝义才的女儿祝媛和儿子祝珺被推至幕前，分别接掌雨润食品和中央商场。祝义才则坐镇幕后，还被爆出在双汇挖人，可见其欲挽天倾的急迫之感。

然而，这位曾经叱诧资本市场的枭雄，已经很难再次延续二十年前的传奇了。

2020年11月18日，南京中院宣布受理了7家雨润相关公司的破产重整申请，而这些企业涵盖了雨润非上市的核心板块。其中，南京雨润及安徽福、黄山雨润地华置业、江苏地华实业等4家公司由债权人申请重整，雨润控股集团有限公司、江苏雨润农产品集团有限公司、江苏雨润肉类产业集团有限公司三家则自身作为债务人申请重整。

据媒体报道，该破产重整案于2020年12月18日完成债权申报，然后于12天后召开了第一次债权人会议。上述七家重整企业的申报债权超过700亿元，涉及金融机构及企业近百家。

2月1日，港股上市公司雨润食品（01068.HK）发布澄清公告，称本公司两个全资附属公司南京雨润食品公司和安徽省福润肉类加工有限公司涉及破产重整。本次重整审计评估工作尚在推进中。本次重整方案尚未确定，重整的招募投资者工作尚未启动，且无投资者已获指定。

尽管雨润方面工作人员表示，目前只是债务重组，公司经营一切正常。不可否则的是，时至当下，雨润仍未恢复元气。

从上市公司财务数据来看，雨润食品在2020年上半年营收75.36亿港元，同比增加1.95%；公司股权持有人应占亏损4.08亿港元，同比减少8.97%。

雨润系另外一家上市公司*ST中商2020年第三季度财报的数据显示，其资产负债率达93.79%，总负债更是超过了130亿元。据*ST中商发布的最新财务预告，预计2020年度公司将扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润在4000万元到6000万元之间。而在2018年、2019年持续亏损，累计超8亿元。

重建千亿级帝国绝非易事。祝义财曾多次更名，先后为祝义才、祝义材、祝义财。可见其焦虑的心态。

参考资料：

1.《7家企业破产重整，雨润集团能否力挽狂澜？》，华夏时报

2.《雨润系七家公司破产重整 昔日帝国欲再度崛起》，中国经营报

3.《后“债务危机”时代的江苏民企③雨润集团“赌局”终了》，财经无忌

4.《雨润食品股价半个月翻倍！祝义材能靠“猪周期”翻身吗？》，浑水研究院市值研究中心 ，何离

*题图购买于视觉中国