屠宰主业放量可期 肉制品打造新增长点――华统股份动态点评
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2021/9/17 15:24:01 关注:144 评论: 我要投稿
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【内容摘要】
事件:9月13日,公司与上海华俭签订股份认购协议。公司拟非公开发行股票数量不超过13,220万股,拟募资不超过9.23亿元,募集资金用于新建年产4万吨肉制品加工项目、补充流动资金。上海华俭拟以现金认购本次发行的股票,上海华俭系华统股份(002840)控股股东控制的全资子公司,发行完成后,公司实际控制人不变。
浙江屠宰龙头,打造产业链一体化经营模式。公司是浙江省规模化畜禽屠宰龙头企业,主营业务覆盖“饲料加工、畜禽养殖、畜禽屠宰加工、肉制品深加工”四大环节,打造产业链一体化经营模式。1)自建、并购模式加大屠宰业横向布局,生猪养殖业务逐步推进,2021年生猪屠宰目标350万头,以大猪居多,预计出栏40万头生猪,未来若公司新建生猪养殖项目完全投产,生猪年出栏量预计可达300万头;2)加快发展肉制品深加工,与正大食品合作投资建设食品生产业务,此次非公开发行股票,将投入2.27亿元新建年产4万吨肉制品加工项目,有效扩大肉制品产能;3)引进温氏、正大做战投,上、下游产业资源深厚,有利于提升从养殖到屠宰加工的综合竞争力。
肉制品具备品牌力,与正大合作布局预制菜,多渠道营销培育新增长点。目前公司主要有华统火腿、土香肠、一品肠等产品,其中,拳头产品华统火腿具备地域品牌优势,曾荣获“浙江农业博览会金奖”。此外,公司持续加大新产品研发力度,与正大食品合作投资建设食品生产业务,布局预制菜领域。此次定增募资,将新建年产4万吨肉制品加工项目,短期内公司的每股收益可能会被摊薄,随着募投项目的建成投产,有利于公司提高产能,延伸产业链,进一步增强公司盈利能力。营销层面,将加大社区团购、直播带货、抖音等电商新零售业态的开发力度,扩大与线上平台的合作,从而推动肉制品电商业务发展及品牌影响力提升。
经营稳健,受益猪价低位运行,全年业绩有望超预期。2021H1公司实现营业总收入46.16亿元,同比增长14.84%,在于上半年公司生猪屠宰市场整体需求恢复,屠宰量同比有较大增长;实现归母净利润1.51亿元,同比增长100.22%,系屠宰产能利用率提升,及生猪销售所致。展望全年,生猪产能恢复及猪价低位运行趋势有望延续,公司屠宰量若能进一步提升,叠加成本下行,营收及利润均可能实现较高速增长。投资建议:作为浙江省畜禽屠宰龙头企业,公司采取产业链一体化模式,经营效率高,渠道势能强大。全年来看,猪价低位运行趋势有望延续,公司屠宰及肉类加工业务稳健,业绩增长具备坚实基础。我们预计2021-2023年公司实现EPS0.57元、0.81元、1.09元,对应PE 16x、11x、8x,考虑公司屠宰业务有望放量,肉制品加快发展,定增项目将增厚资金实力、提供运营支持,给予2022年15x-18x估值,对应目标价12元 -15元,维持“增持”评级。
风险提示:行业竞争加剧;监管政策变化;生猪价格波动风险;屠宰放量不及预期;养殖业务推进不及预期;利润率提升不及预期;食品安全问题。
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文章来源:长城证券官网 文章编辑:一米优讯 |
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