益生股份(002458)财报点评:2021年净利短期承压种鸡与种猪双驱战略稳步推进
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2022/3/3 14:15:27 关注:162 评论: 我要投稿
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行业与公司
益生股份(002458) 财报点评:2021年净利短期承压,种鸡与种猪双驱战略稳步推进2021年白羽鸡产能仍处高位叠加饲料粮成本增加,短期业绩依旧承压公司2021年实现营收20.90亿元,同比+19.35%,归母净利2845.35万元,同比-69.07%。分业务来看,公司鸡板块实现收入18.77亿元,同比+30.75%,占总营收89.82%,2021 年共销售鸡苗4.69 亿只,销售收入15.82亿元,销售均价3.37 元/只,分别同比变动-3.41%、21.72%、26.02%。。虽然销售均价上涨导致营收规模扩张明显,但受玉米、豆粕等原料价格上涨影响,鸡板块原材料成本同比上涨32.84%,使公司整体盈利能力下滑。另外,公司猪、牛奶、农牧设备分别实现收入0.42亿元、0.66亿、0.80亿元,占比仍较小。
公司是国内白羽种鸡龙头,“种鸡+种猪”双轮驱动战略稳步推进鸡业务方面,公司已覆盖祖代肉种鸡的引进与饲养、父母代及商品代肉鸡雏鸡的生产与销售等核心环节,近年在保持祖代白鸡龙头地位的基础上,持续扩大父母代种鸡饲养量及商品肉雏鸡产量,目前已成为我国外销白羽鸡苗数量最多的公司。猪业务方面,公司2021 年从丹麦引进 1300 头纯种母猪,2020年分别以496万元、1558万元收购河北双鸽钰农畜牧科技及灵寿县育博养殖的100%股权,2021年以 1360 万元收购河北润源养殖100%股权,目前公司已有4个种猪场投入使用。公司还先后成立威海益生种猪繁育有限公司、山西益生种猪繁育有限公司和双鸭山益生种猪科技有限公司,且拟通过发行可转债大力发展种猪产业,公司已以自有资金进行了先期投入,产能将逐步释放。
育种业务品种优势显著,周期回暖或将带来利润改善公司深耕肉种鸡产业三十余年,在品种方面拥有显著优势,一方面其引进的利丰新品系白羽肉鸡在产蛋率、料肉比、抗病力强和成活率方面均表现较好,具备较强的市场竞争力。另一方面,公司自主培育的“益生909”小型白羽肉鸡配套系获得国家畜禽新品种认定,其在增重、料肉比、出栏时间、胴体出肉率等各项指标上优势明显。益生909适合平养、笼养多种饲养方式,既可以走活鸡杀白条鸡,也适合屠宰分割,特别适合在关闭活禽市场后替代三黄鸡进行屠宰加工,在消费场景上和白羽肉鸡存在差异,未来有望成为公司新的业绩增长点。
风险提示:养殖过程中发生不可控疫情,粮食价格大幅上涨增加饲料成本。
投资建议:首次覆盖,给予 “买入”评级
公司是国内白羽种鸡行业龙头,掌握白鸡产业链核心的上游养殖盈利环节,有望受益猪价反转后带来的白鸡需求增长。另外公司种猪业务快速推进,有望成为业绩第二增长曲线。预计公司22-24年归母净利为2.16/8.11/17.27亿元,对应当前股价PE为44.3/11.8/5.6 X,给予“买入”评级。
证券分析师:鲁家瑞 S0980520110002;
联系人:李瑞楠;
(文章来源:国信研究)
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文章来源:国信研究 文章编辑:一米优讯 |
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