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王中┃养猪这个风险行业需要赌吗?


现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2022/7/22 7:38:53 关注:285 评论: 我要投稿

  只要是做生意就一定有风险。这是常识。而对于养猪业来说,显然风险要大得多。因为,除了政策风险、替代风险、国际政治环境风险、经济景气风险等等,养猪业至少还有几个独有的风险:生物安全风险和猪周期风险。前者考验的是企业的管理能力,后者考验的是经营能力。而养猪业的经营能力正在变得日益重要。
  我记得以前老师们都会说养猪业是个“两高一低”的行业:高投入、高风险、低回报。有个经典的段子(视频):前首富、万达的老板王健林,一听建一个万头母猪场,需要投资几个亿,惊得直咂舌。王健林是什么人?一个亿都是“小目标”的人,这么看待养猪业的投资,显然,他认为资产太重了。
  我们想说的还不是高投入、资产重,而是风险,还有,就是怎么降低风险。
  一、三个红利期
  我回顾了一下改革开放以来中国养猪业的四十年,如果从赢利的角度,大概可以分为三个红利期。
  1、市场红利期;
  2、风险红利期;
  3、多元红利期。
  所谓的市场红利,就是因市场增长而带来的红利,当需求的增长远大于供应,市场红利就很凸显。中国的猪肉消费在2013年之前一直增长,在这之前,是典型的市场红利期。2019年,因非洲猪瘟疫情导致供应量严重不足,所以,又带来了一波非常大的市场红利。
  市场红利的最大特点是普遍性,大多数从业者都可以享受到。在今年以前的两三年中,有的企业赚了几十亿,其实赚的是市场红利,市场一变,又被打回原形,2006年是个分水岭。那一年,所谓的“无名高热”(蓝耳病)突发,行业损失巨大。所以,除了因为短缺而导致的一波市场红利外,风险红利(这是笔者最先提出的概念)就日益突出。所谓风险红利,就是巨大风险导致的市场给予的暴利机会。通常能够享受到风险红利的,是能够驾驭风险和侥幸者。2020年流传过一句话:养10头母猪,开宝马。前提是什么?是养得活!事实上,2020年很多人赚爆了,但同样有很多人巨亏了。可以说,没有巨亏,就没有暴赚。
  中国人很聪明,在没有非瘟疫苗的情况下,大部分人基本上驾驭了非瘟,所以,养猪的生物安全风险大大降低了,产能也在暴利的刺激下迅速扩张了。当然,风险红利也接近于消失了。这一波风险红利,消失在2021年第三季度。
  2021年很多企业巨亏,而有的企业依然暴利,显然,这是同行不同利。为什么会同行不同利?是因为,每个企业赚取红利的“点”不一样。
  2022年3月18日,中粮家佳康发布的2021年度业绩公告显示:中粮家佳康在2021年实现营业收入132.28亿元(人民币,单位下同),同比减少30.1%;出栏生猪343.7万头,实现盈利23.78亿元。
  经分析得出两个结论:一是中粮家佳康在养猪现货上实现了盈利,以17元/公斤的养殖成本计算,一头猪平均盈利141.5元,总计盈利4.86亿元;二是中粮家佳康在生猪期货上实现了20亿元左右的巨额利润。
  什么意思?中粮家佳康的主要利润来源于生猪期货。是的,它是一家养猪企业,但更多的利润是来自于期货。如果没有生猪期货,这个钱是赚不到的。中粮的这个案例,凸显了中国养猪业正是进入了一个多元化红利时代。
  所谓多元化红利,就是企业赢利来源的多元化。我在2022年王中新年演讲当中说过,今天的养猪业,红利来源多达九个,中国猪业的佼佼者,往往是能够获取多种红利的企业。而那些仅仅依靠市场红利赚钱的企业,正是被淘汰的那些。
  在这里,我有个建议:以后多想着“猪业”,而非“养猪业”,这样,你才能看到更多的红利点,而非只盯着“养”。我们的视点不仅仅是全产业链的长度,而是广度和深度。看得更远、更广阔,自然就能看到能多的机会。
  前面说的都是红利的来源。而我们今天想讲的是风险。在过去3年的暴利下,显然,很多企业只看到了红利,而忽略了风险,甚至说是在藐视风险。有句话叫:出来混,总是要还的!尤其是藐视风险者,风险更喜欢主动找上他们。

  二、风险认知
  所谓的风险,就是生产目的与劳动成果之间的不确定性。有两层含义:一种定义强调了风险表现为收益不确定性;而另一种定义则强调风险表现为成本或代价的不确定性。而对于养猪业来说,由于生产周期长,大部分时候要同时面对两个不确定性。的确,2021年的下半年,一方面猪价暴跌,而另一方面则是饲料价格的暴涨。
  所以,我们强调,养猪业已经进入了一个新时代,从重视养,到既要重视养,更要重视经营的时代。在成本和收益都相对稳定(或者确定)的时代,只要养好就有钱赚,这句话是没错的。而如今,经营的节奏甚至比成本还重要。
  我们对比了一下2021年(某一阶段)行业好企业和差企业的成本,好的企业大约在8元/斤,而差的企业对外披露的成本大约在10元/斤。两者之间的差距大概在2元。而2021年,价格最高的时候在16元/斤,而最低时则仅有5元多一点。很显然,猪价的差距远比成本的差距要大得多。
  生物安全的风险对于每一家养殖企业来说都是致命的,所以,不管猪价高与低,死守生物安全红线都是必须的。这就是应了那句话:在不确定中坚守确定性。猪价和饲料的成本都是不确定的,但如果生物安全破口,则会遭受重大损失,这是确定的。
  收益和成本(或代价)的不确定构成了养猪业的风险,但在看似公平的环境中,其实每个企业的风险是不一样的,这取决于经营者的决策和节奏。
  我们经过大量的分析发现,从饲料行业突然转型养猪的企业,大多数转型都不好。为什么?因为饲料业和养猪业有两个根本的不同:
  1、饲料业几乎不存在生物安全风险;
  2、饲料业的成本可以通过涨价来消化或转嫁风险,所以,很多饲料企业规模很大,但在猪业做不好,就是缺乏这两个基本的认知,认为钱可以解决一切,而事实绝非如此。2021年,很多进入养猪业铩羽而归的饲料企业宣布重回主业。
  三、风险管控
  在风险管控方面,我们必须向银行学习。同样是借贷,很显然,正规的银行远比P2P信贷平台要靠谱的多。它们经营的内容几乎是一样的,而结果却完全不一样。PTP信贷是互联网金融(ITFIN)的一种。意思是:点对点。2015年全国P2P网贷成交额突破万亿,达到11805.65亿,同比增长258.62%;历史累计成交额16312.15亿元。一度是国家大力支持的领域,但很快,大量的P2P公司暴雷,投资者损失惨重。现在,国家已经完全禁止了P2P。新希望曾推出“希望金融”,康达尔曾推出“丰收贷”,后来都被关闭了。
  银行的风控主要依赖征信体系和还贷能力的评估,从而决定贷不贷或贷的额度。而微众银行、网商银行、新网银行(新希望发起)等网络银行则是依靠大数据和云计算来进行风控。
  2021年,很多涉猪大企业陷入巨亏,看起来是行业的问题、猪价的问题,实则上是风控的问题。甚至根本谈不上风险意识。一幅猪业江湖,舍我其谁的样子。
  如今,中国的猪业正在进入一个非常大的震荡期,是生物安全风险和市场风险叠加的时期,所以,也是历史上风险最大的时期,这一点,要有清醒的认知。
  四、抗风险能力
  首先,扩张必须建立在抗风险能力的基础上。不要看我们今天很多巨头风光无限,其实大部分企业的老板都清楚,他们企业都曾在鬼门关前走过,有今天的风光,也有运气的成分。
  猪企的抗风险能力包括以下:
  1、防控能力;
  2、成本能力;
  3、经营能力;
  4、资本实力;
  5、风控原则和执行力
  防控能力是指生物安全防控能力,这一点不赘述了,代表企业是扬翔;成本能力决定了在市场低谷的失血量,也决定了高峰期的造血能力。代表企业是牧原、扬翔;经营能力是指行情预判能力、 资源整合和利用能力以及经营策略和节奏的把控能力。代表企业是牧原;资本实力是指自有资本和资本的筹措运用能力。代表企业是中粮佳家康、新希望、牧原和大北农;风控原则和执行力,是指科学的风控系统和执行能力。代表企业是中粮家佳康。
  我们盘点了中国猪业TOP10的头部企业发现:在过去七年间,牧原的出栏量增加了20倍;新希望增加了10倍;正邦增加了10倍;而中粮家佳康则仅仅增长3倍。
  经分析,2021年,中粮家佳康成为头均最赚钱的企业,有其必然性。第一,是如我们前文所说,它们充分利用了生猪期货这个金融工具进行套期保值,发挥了自己的优势。另外,没有盲目扩张和压栏也是主要原因。
  中粮家佳康有央企的背景,同时又是港股上市公司,应该说,不管是资本的筹措,还是土地资源的获取都有绝对优势,但它们扩张适度,风险管控到位,最终呈现了一个好的结果。
  五、风控策略
  我们必须清楚并坚定一个基本的理念:外部环境的风险是客观存在的,但不同企业的风险是相对的,这取决于企业对风险的认知和风控策略。针对养猪业的特点,我们提出了如下观点。
  1、坚守扩张的前提
  很多企业信奉做大做强,认为市场大,市场份额是最重要的,这是个原则性的错误:市场再大,要清楚自己有没有能力拿。
  扩张的前提有三个:
  (1)生物安全防控及成本能力高于行业平均水平;(2)相对应的人才储备;
  (3)负债率红线。
  2、战略亏损筹资预案
  阿基米德说过:给我一个支点,我可以撬动地球。但首先要有支点。假定资源是无限的,那么企业所有的难关都可以度过,而现实是不可能的。即使是恒大、海航这样的巨无霸企业,当负债率达到一定的界限,市场的变化,直接会引爆风险。
  2019年,我在陕西省畜牧业协会年会上曾多次提醒:行业进入风险多发期,企业要做好战略应急资金的筹措,还要做好最坏打算的预案。事实上,2021年很多企业的巨亏,正是因为没有做好这两点。
  3、猪周期的应对原则
  猪周期是客观存在的,也是具有一定规律性的。这种规律性就是相对确定的。很多企业在应对猪周期时总是唯心:总是希望高峰期会更长,而低谷期会很快过去。这是人性。但猪周期产生的原因之一就是人性,所以,对大企业来说,尤其要逆人性。因为人性就是大流。
  复盘牧原为何那么大的体量,却不是亏损最多的企业?正是因为它们经营节奏把握的比较好。它们的固定资产投入虽然巨大,但对生物资产的经营非常有节奏。尤其是敏锐的发现了猪价下跌的风险,大量处置生物资产。那些陷入巨亏的企业实则是接盘侠。
  应对猪周期其实很简单:在高位时处置资产,在低位时扩充资产。主要是通过观察市场和利用人性。当行业都疯狂的时候,就可以陆续处置资产了,而当大家都绝望时,往往是上升周期的到来。这符合巴菲特的投资理念。
  4、止血自救预案
  前三个策略是基于方向盘和油门,而最后一个策略则是基于刹车。所有企业的经营一定是基于外部与内部的结合。其实,很多企业在已经很清楚自己的困境之时,依然希望奇迹出现或碍于脸面,这是风险管控的大忌。
  正所谓墙倒众人推,货到地头死。当企业遇到困境还未到最后关头之前,要善于迅速处置非核心资源,这就像战机为了安全而抛弃副油箱。如果碍于脸面或不舍得,往往让自己陷入更大的困境。那个时候,就只能出售核心资产了,甚至只能割肉处置了。更重要的是,如果困境是全行业的,恐怕割肉都没人接盘。所以,企业要有《止血自救预案》,情况一旦出现,毫不犹豫的实施。正所谓留得青山在,不怕没柴烧。
  六、安全刹车距离
  管理学家告诉我们:小企业是兔子,大企业是骆驼。骆驼的特性决定了必须稳健大于速度。本轮猪周期,散户退出即快,所以止血也快。而大企业由于规模大,所以惯性也大,所以,预算安全的刹车距离尤为重要。
  我们看到了一家大企业,在遇到困境的时候,先是死撑,而撑不下去的时候,只能被迫大幅缩减产能。而产能几乎去近,4月份就开始涨价,6月份高达12元。从节奏上看,是一错再错:完全是股市追高杀跌的做法。当然,这也对企业的预判能力提出了更高的要求。不过,更有远见,更有穿透能力,不就是大企业应该具备的能力吗?
  七、总结
  所谓的穿透猪周期,并非简单的靠暂停投资、降本增效,那些都是被动的,和本来就应当持久提升的。真正的穿透猪周期,实则是利用猪周期的规律,把控自己的扩张和经营节奏。度和节奏,也正是风险管控的两大艺术。既然是艺术,就需要一定的境界了。
  企业做大不易,而基业长青,就更不易了。否则,为何百年老店那么少了?活得久,远比长得快更重要。

文章来源:谋易智造     文章编辑:一米优讯     
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