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山西证券 ：给予圣农发展买入评级
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2022/10/27 12:20:25 关注：194 评论： 我要投稿
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山西证券股份有限公司陈振志近期对圣农发展进行研究并发布了研究报告《3季报扭亏为盈，Q4有望延续良好趋势》，本报告对圣农发展给出买入评级，当前股价为21.44元。
圣农发展(002299)
公司披露2022年3季报。公司2022年前3季度实现营业收入123.53亿元，同比增长18%，归属净利润1.92亿元，同比下降47.83%，EPS0.15元，加权平均ROE1.96%，同比下降1.84个百分点。其中，公司2022年Q3实现营业收入48.25亿元，同比增长30.52%，归属净利润2.91亿元，同比增长210.39%。公司2022年Q3单季度业绩环比Q2扭亏为盈，同比2021年Q3大幅增长。
根据公司月度销售简报统计口径，公司2022年前3季度禽饲养加工板块鸡肉销量约84.67万吨，同比增长11.53%，实现销售收入约90.72亿元，同比增长10.46%。在下游餐饮行业逐步恢复、消费旺季、猪肉价格上涨等因素的驱动之下，公司3季度鸡肉销售价格环比2季度有明显回升，幅度约为10.5%。与此同时，受益于公司管理持续优化、原料采购价格、保温费、药品费等成本的下降，公司养殖成绩进一步提升。在价格上涨与成本下降共同驱动下，公司Q3业绩环比Q2明显回升，并填补了上半年的亏损。
公司2022年前3季度深加工肉制品板块产品销量约19.19万吨，同比增长5.32%，实现销售收入约48.62亿元，同比增长22.2%，子公司圣农食品归母净利润增加0.75亿元。公司深加工板块的品牌、渠道建设正全力推进，C端及出口渠道持续发力，板块整体收入及盈利能力比去年同期有明显提升。此外，食品九厂于8月正式投产，公司鸡肉深加工产能不断提升，有望为食品深加工板块业绩提升奠定良好基础。
展望4季度，在肉类消费旺季、生产管理进一步优化等因素驱动下，公司Q4业绩有望延续良好趋势。
投资建议
鉴于3季度以来鸡肉产品价格回升，我们向上调整对公司的盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润4.57/9.56/20.36亿元（前值为0.77/7.45/17.73亿元），对应EPS为0.37/0.77/1.64元，目前股价对应2023/2024年PE为28/13倍，公司目前PB估值为2.7倍，PB估值处于历史底部区域，维持“买入-B”评级。
风险提示：畜禽疫情风险，自然灾害风险，原料涨价风险，运输不畅风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中航证券彭海兰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为45.06%，其预测2022年度归属净利润为盈利13.78亿，根据现价换算的预测PE为19.22。
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| 文章来源：证券之星 文章编辑：一米优讯 |
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