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专访博众投资金融研究所所长刘刚,探究白羽鸡板块投资机会


现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2022/11/22 16:09:17 关注:90 评论: 我要投稿

  近期白羽鸡板块相关标的如益生股份(15.48 -3.37%,诊股)、圣农发展(26.03 -2.62%,诊股)等都表现比较强势,商品代鸡苗的价格同比也是大幅走高,市场认为鸡周期要来,类似猪周期,市场给了比较高的期待。为此我们专门采访了博众投资金融研究所所长刘刚(执业编号:A0600621060009),来为我们剖析一下这一轮白羽鸡板块的异动,并且展望一下白羽鸡板块未来的行情变化。
  本轮白羽鸡板块股票出现行情表现的主要原因?
  周期板块出现机会一般都是由于供需失衡或者市场预期供需要失衡导致的,这种周期性的供需失衡就是相关周期板块机会出现的主要动能。这一轮白羽鸡板块的异动,也是市场预期白羽鸡的供应因为祖代鸡的引种收缩,将会导致白羽鸡未来的供不应求。主要诱因是美国的禽流感爆发,国内白羽鸡的祖代鸡主要引种来自于美国、新西兰等地,其中美国占了绝大部分,今年1-9月的引种数量中美国占比达79.88%。截至11月10日,美国已有46个州发生了禽流感疫情,在历史上当下禽流感发酵的程度也是比较严重,所以预计会较大地影响国内的祖代种鸡的引种。我们可以看到今年5、6、7三个月是没有海外引种的,这几个月的引种异常主要原因是因为货运航班的停滞。近期引种地的禽流感爆发使得10月份引种再次收缩,市场开始炒作鸡周期。
  五六月份没有海外引种,怎么行情没有大的波动?
  主要原因是白羽鸡的产能调节是具有较大的人为调节空间,前两年我国的祖代引种更新量均处于较高的位置,短暂的引种收缩,可以通过强制换羽等人工调节手段,对商品代出栏数量进行调节;其次5月的生猪价格处于历史较低位置,猪肉可以替代部分鸡肉的消费需求,所以五六月份尽管海外引种数量为零,但是市场没有大的反应。从8、9月份恢复引种后,这两个月的引种也比较少。但是7月以来生猪价格持续走高,之后白羽鸡的引种更新数据的变化市场就会比较关注和敏感。整个供应收缩的逻辑发生了边际变化,从航班阻隔,叠加了引种地的禽流感影响,因为到了引种的高峰月份,是否能正常引种,数据方面的影响就会比较大。10月全国祖代引种更新量3.55万套,同比下降79%,且均为国内自繁更新;1-10月为71.55万套,同比下降32%。这部分引种的收缩,如果在未来不能有效的弥补,那么就将极大影响整个商品白羽鸡的供应情况,未来就有可能爆发比较明显的供需失衡,市场注入了比较高的预期,所以行情波动也比较剧烈。
  美国禽流感一直持续有发生,为什么近期这么受到市场关注?
  海外禽流感偶有发生,但今年目前看到的情况是比较严重的。前面我们也说到,据USDA数据,本次禽流感已波及美国46个州,其中也包括了我国在美国引种的部分地区。目前我们从美国引种祖代种鸡主要来自阿拉巴马州、田纳西州、俄克拉荷马州等。9月15日田纳西州报告了第一例禽流感病例,引种已暂停。根据中美种禽协定书,美国报告高致病性禽流感的州需3个月不再发生疫情后方可自动恢复。从目前的情况来看,美国的禽流感疫情还是在不断的蔓延,11月15日田纳西州农业局在该州莱索县一个商业鸡场再次发现一例H5N1病例。此前俄克拉荷马州已有相关病例,美国三个主要引产州已经两个出现了疫情。剩下的阿拉巴马州,目前还没有出现疫情,周边的州已经都出现疫情,冬季的疫情蔓延的路径也比较广,很难管控,阿拉巴马州的疫情也有沦陷的风险。即使疫情能够控制,预计能够引产的量也不能放得很大。新西兰引种的主要是科宝品种,前三季度引种数量占比12.93%,该品种在国内的占比达到三分之一。前期国内对科宝的引种量还是比较大的,但科宝是抗病能力较差、产蛋率偏低,近年引种更新量有所收缩。所以从目前外围的禽流感和可新增的引种弹性来看,未来我国的海外引种有可能会持续受限,所以市场给了比较高的关注度。
  回顾一下历史上的几次鸡周期,本次鸡周期是否会发生?
  从近十年的时间来看,我国共经历了5轮白羽鸡周期,每次价格波动周期长短不一,最短约有15个月,最长约有45个月。2012-2013年第一轮的诱因是肉苗鸡价格上涨,“速生鸡”叠加H7N9病毒影响;2013-2015年第二轮的诱因是禽流感疫情消散,2015-2017年第三轮的诱因是双反政策叠加引种国封关,强制换羽导致产能过剩;2017-2020年第四轮诱因是供需双向驱动,非洲猪瘟刺激产能增加;2020年至今,正处于第五轮。
  目前市场关注比较多是祖代引种更新量的减少导致未来供需失衡。我们做了一个测算,如果是11、12月引种比较顺利的话,假设全年祖代更新量85万套,包括海外引种和国内自繁。在不考虑换羽、死亡率的情况的,我们预计未来能够繁育的商品鸡约55.25亿羽,与2021年白羽肉鸡出栏量65亿多羽的数量相比,缺口还是比较大的。正常周期下,我们预计到2023年年底或是2024年上半年,就会出现比较明显的供不应求。
  相比其他周期板块,比如猪周期,鸡周期有哪些特点?
  周期板块除了分析供给和需求之外,还需要分析供需调节的时间周期和调节的能力,像猪周期这类,自身的调节能力就会比较弱,所以一次大的周期循环,往往会带来价格的剧烈波动,催动行情的发展,出现几倍甚至是几十倍的大行情。白羽鸡板块因为内部的调节能力还是比较强的,可以通过强制换羽、调节产蛋量和调节引种量手段,可以平滑白羽鸡版块的供需失衡程度。所以我们看到历史上几轮的鸡周期,烈度都不是特别剧烈。但是本轮的强制换羽基础条件相比前几轮都要差,15年我国也是因为引种问题,开启了强制换羽的尝试,但是当时的祖代鸡的品质是比较高的,强制换羽比较成功,也平抑了供需的波动,但是本轮祖代鸡的品质是比较差的,抗病能力等有可能会导致成功率不高,如果换羽不成功,反而会加剧整体的供需失衡。
  预判一下白羽鸡板块的投资机会?
  从我们的分析来看,当前这轮的鸡周期是有可能会发生的,因为在引种更新量、强制换羽的能力,以及需求的持续上升,白羽鸡需求的提升也是肉食板块少有的几个能保持一定需求增速的板块。我们主要是跟踪未来几个月的祖代鸡引种情况,从历史上看,也有集中暴量供应的情况,主要是来自供应方和需求方的计划,这个是需要动态跟踪的。所以不能因为几个月的数据锐减或者锐增,就产生方向性变化的判断。我们依然要持续跟踪一段时间内的整体数据总量。同时我们也要关注今年强制换羽的效率情况,虽然我们预计效果不会太好,但是依然要做密切跟踪。第三方面是关于禽流感,一方面来自于美国禽流感的关注,还有就是我们国内的疫情防控,日本本月多地发生禽流感,已扑杀超150万只鸡,这些都有可能会使得本轮的白羽鸡供需出现比较明显的失衡。但是因为本次核心原因是祖代鸡的引种,影响到商品白羽鸡还是有个一个传导周期,周期股对价格的敏感性会比较高,也受到猪肉价格和季节性因素影响比较大,我们预计今年年前的这几个月除了需要跟踪引种量,还需要跟踪价格情况,因为目前的商品代鸡整体还是供过于求的,价格持续上涨的条件并没有那么成熟。今年春节也比较早,我们不排除可能节后整体猪肉、鸡肉价格下跌,使得白羽鸡板块有跟随性的下落,当然如果开春几个月的引种超预期收缩,那么白羽鸡价格即使下跌,板块行情可能也是宽幅的震荡,投资需要选择合适的介入时机。如果鸡周期成立,那么进入到2023年下半段可能会又一波更大的行情。
  从产业链上下游的公司来看,我们还是首先重视祖代鸡苗环节的投资机会,从历史情况看,父母代鸡苗和商品代鸡苗价格波动性均高于肉鸡产品,在以往的鸡周期中股价表现较好,该环节的上市公司值得重点关注;其次要重视拥有自主培育祖代鸡能力的上市公司,大家可以去理一理。下游肉鸡产品的企业表现稳健,伴随板块行情起落,可以保持一定关注。
文章来源:南早网     文章编辑:一米优讯     
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