|
海通国际：给予温氏股份增持评级，目标价位25.37元
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2023/2/3 22:43:06 关注：315 评论： 我要投稿
|
|
海通国际证券集团有限公司闻宏伟,胡世炜,宋琦近期对温氏股份进行研究并发布了研究报告《公告点评：生猪出栏稳健提量，养殖成本持续优化》，本报告对温氏股份给出增持评级，认为其目标价位为25.37元，当前股价为20.36元，预期上涨幅度为24.61%。
温氏股份(300498)
事件：2023年1月31日，公司发布2022年业绩预告：2022年实现归母净利48-53亿元，同比扭亏为盈（去年同期亏损134亿元）。单季度看，4Q22公司实现归母净利41-46亿元，同比扭亏（去年同期亏损37亿元）。
生猪出栏完成目标，养殖成本持续优化显成效。根据公司公告，2022年温氏生猪出栏量达到1791万头，基本完成全年1800万头的出栏目标。成本方面，公司生猪养殖综合成本在2022年11月左右已降至16.1元/kg，进入12月由于防非及保暖需求增加，成本略有上升，整体可控。仔猪存活率以及肉猪上市率的改善助力公司养殖成本持续下降。公司目前仔猪存活率已达到非瘟前水平，4Q22以来的肉猪上市率达到93%左右，较2022年前三季度的90%左右的水平，改善明显，较非瘟前94%~95%的上市率水平仍略有差距。
生猪出栏稳步提升支撑增长，精细化经营助力降本仍有空间。根据4Q22以来公司月度投苗量均在220万头以上的情况，叠加饲养周期以及上市率等因素，公司2023年生猪出栏量2600万头的目标完成确定性高。公司目前总产能为4600万头，产能利用率存在较大提升空间，为公司出栏增长提供保障，增速客观。未来随着仔猪成本下行、出栏量增长带来的费用摊薄以及管理效率提升，预计生猪养殖成本整体呈现环比改善趋势。
目前猪价超跌或促使行业产能下行，2H23猪价有望提升。目前市场供大于求现象仍然存在，二次育肥所带来的供给增量仍在逐渐消化的过程中，需求方面，预计节后需求阶段性疲软。产能方面，市场能繁母猪存栏量未见明显去化，产能较为充裕。综上所述，我们预计短期内猪价偏弱运行，而持续的成本压力有望促使产能去化，从而预计生猪供给在2H23至1H24期间明显收缩，从而支撑猪肉价格上涨。
盈利预测与投资建议：根据近期猪价走势，我们调整了对于2023及2024年生猪价格的预估，因此公司营收预测有所变动；根据4Q22期间防非及保暖需求增加造成养殖成本有所上升的情况，我们认为防非需求对养殖成本的影响较原本预估更为持久，因此对养殖成本预估进行调整，进而归母净利润有所变动。我们预计公司2022/23/24年营收分别为823/1055/1260亿元，归母净利润分别为52/115/142亿元，对应PE为25.39X/11.44X/9.27X。考虑到公司生猪养殖出栏量有序增长、养殖成本仍有下行潜力，给予公司2023年14倍PE，对应目标价25.37元，维持“优于大市”评级。
风险提示：猪肉价格波动，禽肉价格波动，饲料原料价格波动，疫病大规模爆发，食品产品推广不及预期。
|
|
|
| 文章来源：v 文章编辑：一米优讯 |
| 【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【大 中 小】【打印此文】【关闭窗口】 |
|
|
| 发表评论 (当前没有登录 [点击登录]) |
|
|
信息发布注意事项：
为维护网上公共秩序和社会稳定，请您自觉遵守以下条款：
一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密，不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益，不得利用本站制作、复制和传播下列信息：[查看详细]
（一）煽动抗拒、破坏宪法和法律、行政法规实施的；
（二）煽动颠覆国家政权，推翻社会主义制度的；
（三）煽动分裂国家、破坏国家统一的；
（四）煽动民族仇恨、民族歧视，破坏民族团结的；
（五）捏造或者歪曲事实，散布谣言，扰乱社会秩序的；
（六）宣扬封建迷信、淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖、教唆犯罪的；
（七）公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人的，或者进行其他恶意攻击的；
（八）损害国家机关信誉的；
（九）其他违反宪法和法律行政法规的；
（十）进行商业广告行为的。
二、互相尊重，对自己的言论和行为负责。
三、本网站不允许发布以下信息，网站编辑有权直接删除：[查看详细]
（一）、重复(恶意灌水)发布的信息；
（二）、在本栏目内发布例如供求信息、代理招商、会展、求职招聘等含有广告宣传性质、不符合网站栏目的信息内容；
（三）、与本网站主体定位不相关的信息等等。
四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的，本网将向相关机构举报及追究其法律责任！
五、对于违反上述条款的，本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担！ |
|
|
| 声明：本网刊登的文章仅代表作者个人观点，文章内容仅供参考，并不构成投资建议，据此操作，风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的著作权，或者转载出处出现错误，请及时联系文章编辑进行修正，电话：010-65283357。本网原创文章，转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解！ |
|
