开源证券:给予新希望买入评级
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2023/5/4 10:47:35 关注:99 评论: 我要投稿
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开源证券股份有限公司陈雪丽,李怡然近期对新希望进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:生猪养殖规模稳健增长,经营目标聚焦降本增效》,本报告对新希望给出买入评级,当前股价为13.01元。
新希望(000876)
生猪养殖规模稳健增长,经营目标聚焦降本增效,维持“买入”评级新希望发布2022年年报及2023年一季报,公司2023年实现营收1415.08亿元(+12.07%),实现归母净利润-14.61亿元(+84.77%)。公司于2022年报告期计提资产减值损失27.77亿元,其中生产性生物资产减值损失7.48亿元,存货跌价损失20.30亿元。2023Q1公司实现营收339.07亿元(+14.92%),实现归母净利润-16.86亿元(+41.45%)。我们预计2023年上半年生猪价格承压,猪价有望于2023Q3上破行业成本,预计公司2023Q2-4将延续成本下降趋势,我们维持2023年预测,小幅上调2024年预测,新增2025年预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为43.29/120.74/108.70亿元(2023-2024年原预测值为43.29/117.67),对应EPS分别为0.95/2.66/2.40元,当前股价对应PE为13.6/4.9/5.4倍。公司养殖体系持续成熟,食品业务规模高增塑造新成长曲线,维持“买入”评级。
北方冬季疫病扰动趋于缓和,公司将于年内持续推进降本增效生猪:公司2022年销售生猪1461.39万头(+46.46%)。2022Q4公司育肥猪出栏成本降至16.7元/kg,较2022Q1下降2.0元/kg。2023Q1,公司育肥猪生产成本上升至17.0元/kg,系北方冬季疫病季节性影响,预计随着温度升高,北方疫病影响将趋于缓和,加之公司总部费用摊销项持续压低,公司2023年生猪完全成本有望保持下降趋势。公司2023-2025栏目标对应1850/2350/2700-3000万头。
饲料、肉禽业务逆周期稳健发展,食品业务规模高增塑造新成长曲线饲料:2022年公司饲料外销2140万吨(-1%),其中外销禽料1276万吨(-4%);外销猪料589万吨(+1%);水产料178万吨(+10%);反刍料43万吨(-4%)。
肉禽:2022年公司销售鸡苗、鸭苗5.5亿只(+5%)、销售商品鸡鸭3.9亿只(-9%)。公司屠宰毛鸡、毛鸭6.5亿只(-9%),销售鸡肉、鸭肉165万吨(-9%)。
食品:2022年公司公司销售猪肉产品40.11万吨(+36%);销售各类深加工肉制品和预制菜26.87万吨(+6%);实现营业收入108.51亿元(+20.03%)。
风险提示:动物疫病发生不确定性,新冠疫情压制消费及公司销售节奏等。
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文章来源:证券之星 文章编辑:一米优讯 |
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