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财联社：猪周期规律不再！
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2023/8/22 9:55:01 关注：731 评论： 我要投稿
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“猪价上涨-高位扩产-供需失衡-猪价下跌-产能去化”，曾经耳熟能详的猪周期规律如今被打破。在资本大量入场的情况下，散户与规模猪企走着猪周期谷底的分叉路口——散户承压去产能，规模猪企在资金的支持下，产能去化仍较为缓慢。有业内人士预计，前二十大猪企今年年底母猪产能或将达到1060万头，占比25%。财联社记者多方采访获悉，由于长期亏损，目前中小散户产能去化较为明显，规模猪企整体母猪去化程度并不深，但猪企同样面临一定现金流压力。展望后市，由于生猪产能相对充足，规模场与散户都还有继续被动去化的压力，而且散户去化压力更大。
规模场6个月后能繁再次环比上升
Mysteel数据监测显示，7月中小散户能繁母猪环比减少0.06%，规模场环比增加0.02%，而从1-7月整体情况来看，环比去化幅度散户也遥遥领先于规模猪企，尤其是进入7月后，规模猪企能繁母猪年内首次环比出现上升。
“之前场子里有400头母猪，现在还剩下200多头。”西南某散户黄先生告诉记者。另有广西散户表示，“母猪清退了三分之一，主要是之前亏损期实在太长了，而且当时也看不到行情回归的希望。”
虽然规模猪企也面临大额亏损，但仍在积极扩张产能，尤其是上市猪企。有业内人士指出，“上市猪企上半年合计预计亏损130亿元，但产能去化却未有进展。从近期公布的数据来测算，前二十大猪企2023年底能繁母猪产能或将达到1060万头。”
以猪茅牧原股份（002714.SZ）为例，截至2023年6月末，公司能繁母猪数量为303.2万头，和去年同期的247.3万头相比，同比增幅超21%。而新希望（000876.SZ）近期则表示，截至一季度公司有能繁母猪85万头，目前来看大概年底能繁母猪为95万-100万头左右。
周期谷底，为何散户与规模猪企出现两极分化的去产能情况？上海钢联农产品事业部生猪分析师管亚镭告诉记者，“这一轮猪价连续亏损下，中小散户去产能更快，多数大企业仍在努力坚持，生存能力较强。上市企业资金实力雄厚，在未来预期走强的情况下，当前亏损压力只是暂时的，所以目前上市企业整体母猪去化程度并不深，或者说母猪实际量或稍有减少，但整体生产效能要胜过以往。而中小散户产能去化十分明显，不管是持续磨底的猪价，不断上升的饲料成本，还是疫情压力，都是压垮散户场继续等高价行情的一根又一根稻草。”
事实上，传统周期概念正在不断弱化，尤其是在最近几年大量资本入局的情况下。有上市猪企相关人士认为，过去猪周期产生，是市场供需矛盾带来的，当行业价格下行，市场供给增多后，养殖户就自愿宰杀母猪，而母猪减少，价格上涨后，就又把肥猪留下来做母猪产能，但现如今随着大量资本的入局，无论生猪市场是否亏损，都依旧有人在新建产能，周期的概念已经弱化。
管亚镭对此持有相同意见，“散户养猪、家庭农场养猪市场占有率越来越低，规模化尤其是集团化养猪市场占有率越来越高，非瘟前家庭农场即中小猪场占据主导地位，非瘟后规模化养猪（包括集团化养猪）占据主导地位，2025年前后集团化养猪将占据主导地位。行业中长期来看，龙头企业产能扩张，决定产业集中度、规模化水平，相应的规模化水平的提升一定程度上会改变养殖行为。新一轮周期产能调节幅度和结构与以往周期不一样，与产业集中度、规模化水平都息息相关。”
周期概念弱化，散户优势不再有？
随着规模猪企不断建设全产业链，扩张市场份额，发展智能化养殖，其成本也将越来越低。曾经拥有唯一养殖成本优势的散户，未来是否只剩下逐渐离场这一条路？
尤其是今年以来，各大猪企智能化养殖体系建设加速进行，多个猪企募资加码。近期唐人神也表示，募资进行生猪全产业链数字智能化升级项目，具体包括集团化云平台建设与升级项目和数字智能化养殖体系建设与升级项目两个子项。“猪企智能化养殖推进以后，未来有望普遍实现一个人养超3000头猪，显著高于散户的人效水平，养殖成本进一步降低，叠加在原料采购方面的优势，未来规模猪企尤其是上市猪企成本会越来越低，散户唯一的优势或不复存在。”有业内人士指出。
另有资深养殖人士告诉记者，“以前我们散户的优势是成本，规模猪企的优势是资金、产业链，技术等，但如果未来规模猪企成本越发逼近我们，叠加饲料长期高价，长亏损期时如果我们退出慢的话，我们可能就只能背上债务再离场。”
在上海钢联生猪分析师徐学平看来，“在面临生猪市场持续低迷时，规模场与散户都会面临承受亏损的压力，规模场养殖成本较散户更高一些，较散户承受亏损压力大，但是规模场资金、技术等实力较强，出栏节奏把握较好，可以通过金融工具对冲部分风险，而且上市猪企可以通过资本市场融资缓解现金流，较散户据有较强的抗亏损压力。散户成本相对较低，小体量运作比较灵活，但是资金实力相对较弱，抵抗亏损风险难以持久，而且受猪价影响情绪化波动较强，出栏节奏不稳定，目前在与集团场竞争中逐渐处于弱势，目前散户去化进程还在持续，部分散户退出观望或者通过灵活二育的方式间接参与生产。”
需要注意的是，亏损期如果过长，即使拥有资金优势，规模猪企也并不好过，今年以来行业亏损已近8个月，有多个猪企进行募资以缓解流动资金紧张危机。有券商研报指出，2023年初以来，生猪养殖行业呈现“深亏损、高负债、慢去化”特征。“我们认为，主动去化背景下，企业现金储备仍具韧性是主因，核心逻辑在于企业撬动资本杠杆对冲产业亏损，高猪价期利润留存及饲料等业务反哺。2H23，我们判断猪企现金流消耗或达临界点，产能或加速去化。”
展望后续产能去化，徐学平认为，“2023年规模场与散户竞争十分激烈，因规模场具备较好的竞争优势，产能去化较小，市场占有率仍有一定提高，而散户去化相对较多，市场占比仍有些下降。8月立秋之后，天气转凉，利于下游需求改善，散户挺价压栏养大猪的心态有所升温，养殖端预期逐渐实现小幅盈利，去化节奏预期会阶段性的减缓。但远期来看，由于产能相对充足，行业竞争激烈，后期亏损风险仍然比较大，规模场与散户都还有继续被动去化的压力，而且散户去化压力更大一些。”
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| 文章来源：财联社 文章编辑：一米优讯 |
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