东方财富证券:给予温氏股份买入评级
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2023/10/31 23:14:45 关注:193 评论: 我要投稿
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东方财富证券股份有限公司高博文,陈子怡近期对温氏股份进行研究并发布了研究报告《2023年三季报点评:养殖业温和回暖,Q3业绩环比扭亏(2023-10-31)》,本报告对温氏股份给出买入评级,当前股价为18.8元。
温氏股份(300498) 【投资要点】 公司发布2023年三季报。2023年前三季度公司实现营收646.9亿元,同比+15.8%;实现归母净利润-45.3亿元,同比-760.8%;其中Q3实现营收235.0亿元,同比-3.4%;实现归母净利润1.6亿元,同比-96.2%。三季度生产经营良好,市场温和回暖,业绩环比扭亏。 生猪板块:生猪出栏稳定上涨,成本有序下降,猪肉价格温和回暖。 2023前三季度共计销售肉猪1833万头,同比+48%;其中三季度销售肉猪654万头,同比+48%。猪肉价格方面,7月份价格较为低迷,8、9月份市场行情有所提振(销售均价分别为16.84/16.22元/公斤)。随着市场行情好转,公司经营总体向好。成本方面,养殖成本有序下降,三季度公司肉猪养殖综合成本降至8.1元/斤,季度环比下降0.4元/斤。其中9月份降至7.9元/斤,为年度最低单月成本。当前能繁母猪约156万头,预计今年底增至160万头以上,奠定明年3000-3300万头出栏量基调。 家禽板块:黄羽鸡下半年景气提升,确定性更强,盈利持续改善。2023前三季度公司销售肉鸡8.6亿只,同比+10%;肉鸭约3400万只。其中三季度肉鸡3.1亿只,同比+5%;肉鸭约1200万只。公司肉鸡生产持续保持行业高水平稳定,三季度公司毛鸡出栏成本降至6.6元/斤,季度环比下降0.4元/斤,超额完成公司目标。三四季度肉鸡消费旺季,价格有望持续在高位水平,盈利能力持续提升。 公司资金储备充足。9月末公司各类可用资金超80亿元,其中非受限资金近60亿元。公司融资渠道丰富,已申请未使用的各类融资工具种类和额度较多,公司可顺利度过今年年底及明年年初猪低迷行情。 【投资建议】 结合当前行业和公司经营情况,我们下调公司2023-2025年盈利预测,预计2023-2025年营业收入分别为927/1194/1315亿元,同比增速分别为11%/29%/10%;归母净利润分别为-31/109/142亿元,同比增速分别为-159%/454%/30%;EPS分别为-0.47/1.65/2.14元/股;对应PE分别为-/11/9倍。猪业行情相对低迷,预计明年二季度转好,公司鸡猪双主业生产经营持续向好,综合成本得到有效控制,出栏量保持正向增长。维持“买入”评级。 【风险提示】 非洲猪瘟风险; 肉猪价格持续低迷; 政策变动风险; 出栏量不及预期。
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文章来源:证券之星 文章编辑:一米优讯 |
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