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大公财经:双汇引“洋资产”代价不菲


现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2013/6/3 22:32:25 关注:333 评论: 我要投稿

  71亿美元对价,双汇集团旗下子公司双汇国际收购史密斯菲尔德创下了中美并购的交易记录。如果一切顺利,不仅双汇晋级为“国际屠夫”,还将帮助美国肉类生产商打开中国市场,并降低美国对华贸易逆差,这些因素可能得到美国农场主的支持。
  之于双汇,这是一桩“蛇吞象”的买卖,收购史密斯菲尔德并不是为了进入美国市场,而是为了在中国市场形成差异化竞争,在食品安全的呼声下,引进洋资产。之于美国,其政治反应较为缓和,因为这一交易结果呈反向走向,双汇骨子里盘算的是从美国向中国出售猪肉制品,并学习如何经营一家国际化肉类加工企业。
  双赢是两方期待的结果,双汇借史密斯菲尔德实现海外扩张,而史密斯菲尔德早已觊觎中国市场。但是,双汇向史密斯菲尔德每股支付34美元,且承担后者债务的代价被称作“有油水”。
  实际上,史密斯菲尔德是美国国防部的直接供应商,并可能还是国防部以及非军事征服部门食品供应商的下级分包商。
  一份评估报告显示,如果这起交易遭到美国审核,重点将会放在史密斯菲尔德食品公司与美国政府的部门之间的关系。其潜在的担忧是,向美国政府部门供应食物的安全问题,以及双汇可能接触到美国政府机构潜在的敏感信息。
  如排除这一层关系,美国政府没有理由不接受这桩交易。在美国,猪肉不像中国那样占据绝对垄断地位,且双汇国际的股东包括高盛、鼎辉、淡马锡等外资机构。所以这次收购并不是简单的海外并购而是一次产业与资本联姻。
  这一模式在过去并不多见。
  随着全球化的融合,越来越多的中国企业“走出去”。早期,中国企业海外并购看重市场,寄希望结合低成本优势,通过外国公司的品牌和海外销售渠道,打开国际市场,资本和商品同时走出去。不过上汽、TCL出海失败的例子是前车之鉴。随后,出现了资源型的海外并购,即资本换资源,如中石油并购尼克森。这两类并购虽有成功者,但因适用范围有限,出现了如今如双汇出海这般第三类并购——资本换商品。
  按中国目前每年猪肉消费量5000万吨左右计算,几乎占全球消费量的一般左右,俨然是全球最大的猪肉消费市场。庞大的市场规模之下,却滋生出诸多食品安全和环境问题,外国企业从此有了机会。据了解,目前史密斯菲尔德出口的猪肉中,近25%销往中国,外加此次双汇的“橄榄枝”,史密斯菲尔德“放心猪”的战略意图彰显无遗。
  至于两者交换的代价,亦是双汇乐于接受的。

文章编辑:现代畜牧网     
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