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深耕二十载，牧原股份（002714）成长为国内生猪全产业链养殖领导企业。牧原股份始建于1992年，历经22年的发展，现具有繁育及养殖生猪195万头的能力，已形成集科研、饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养为一体的完整封闭式生猪产业链。2013年公司出栏生猪130万头，出栏量位居行业第二。
高效养殖和质量管控铸就行业成长典范。公司的成长模式在于专注生猪养殖行业，以高效养殖来抵御猪价周期波动风险，逐渐形成强大的成本和质量优势，从而助推公司规模和盈利双双高增长。从某种程度来说，公司的成长模式是代表了未来国内生猪养殖行业的发展路径。2013年养殖成本约为12.3-12.5元/公斤，远低于行业平均14元/公斤；质量管控带来食品安全，下游逐步形成一批双汇、龙大等优质客户。
生猪养殖行业加速变革，为公司带来快速扩张的良机，未来3年复合增长达35%。当前行业结构加速转型，为公司份额提升带来机遇；中长期，公司将继续加速产能扩建推动公司生猪的年销售量，使公司成为全产业链的国内生猪养殖龙头企业。2015年公司产能有望达到350万头以上，复合增长达30%以上。
同时公司利用原料优势，未来将逐步延伸产业链，进入下游屠宰肉制品行业，从而拓宽公司盈利增长点。
随着2014年养殖盈利回升，公司盈利有望迎来周期性增长，我们预计2014年公司净利增长接近60%。
公司此次IPO拟募集资金6.7亿元，募集资金全部继续投向养猪业务，在邓州市新建养猪产能，实施“年出栏80万头生猪产业化项目”。预计三年内募投项目逐步达产，届时年收入达10亿元，盈利1.6亿元。
预计2014-16年销售收入为20、29.8和41.6亿元，归属母公司股东净利润4.87、5.87和5.02亿元，同比增长58.9%、20.4%和-14.4%,对应摊薄后EPS为2.15、2.59和2.21元。综合相对估值和绝对估值法，我们给出牧原股份的参考询价区间为42.35元-47.24元，公司质地优异、口碑一流，建议申购。
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