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广金期货:鸡蛋价格进入季节性高点 后市或将回落


现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2018/10/30 8:40:36 关注:161 评论: 我要投稿

摘要:

  全国主产区以及主销区均价继续反弹,全国平均价格指数为4.12元/斤,上涨0.02元/斤。商超农贸市场等补货带动价格回暖,销区表现淡季不淡,产区供应表现偏紧支撑蛋价下方,产销两地价差不大,说明产区货源偏紧倒逼销区涨价,当前鸡蛋(4317, 44.00, 1.03%)仍为刚需,同时非洲猪瘟疫情影响下刺激鸡蛋消费增加,各地区贸易商库存不多,蛋价走高提升蛋商走货积极性,短期鸡蛋现货价格或将维持上涨,但受限于蛋鸡存栏逐渐恢复上方空间有限。而目前期价已经较现货价格大幅升水,如果后期现货价格不能如期上涨,则基差回归更可能以期价下跌来实现。因此,在操作上以空头思路为主,区间震荡思路为辅,逢高可适当卖出做空。

  交易建议:短期偏空,且可逢低适当做多,区间震荡思维。

  一、因素分析

  (一)、基本面分析

  1.1现货价格持续反弹

  截止至2018年10月18日,青岛地区鸡蛋现货价格4,150元/吨,较上一交易日上涨100元/吨。期货主力价格4,274元/吨,环比下跌15元/吨。从季节性角度来分析,当前青岛地区鸡蛋现货价格较近5年相比维持在平均水平。

  截止至2018年10月18日,山东青岛地区鸡蛋基差-124元/吨,较上一交易日上涨115元/吨。从季节性角度来分析,当前山东青岛地区鸡蛋基差较近5年相比维持在平均水平。

  图1:全球鸡蛋产量

 

  数据来源:Wind、广金期货数据库

  图2:鸡蛋养殖利润与鸡蛋期货价格

 

  数据来源:Wind、广金期货数据库

  图3:主产区鸡蛋价格 单位:元/斤

 

  数据来源:Wind、广金期货数据库

  图4:鸡蛋养殖利润与鸡蛋期货价格

 

  数据来源:Wind、广金期货数据库

  图5:鸡蛋期现价差 单位:元/500kg

 

  数据来源:Wind、广金期货数据库

  1.2鸡苗价格走势

  根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测,最新2018年9月在产蛋鸡存栏量为10.88亿只,环比增加1.90%,同比去年减少6.59%。从规模方面来看,2万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加,2万只-10万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加,10万-50万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少,100万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加,100万以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少。

  最新2018年9月份青年鸡存栏量环比减少9.41%。最新2018年9月育雏鸡补栏量5963万只,环比减少5.99%,同比减少26.51%。从规模方面来看,2万只以下规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量减少,2万只-10万只规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加,10万只以上规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量变化减少。9月份受环保限制影响,养殖户补栏受阻,另外9月份补栏雏鸡开产期对应到明年春节前后,尽管本年度蛋鸡养殖一直处于盈利期,蛋鸡养殖户补栏意愿较强,但明年蛋鸡存栏大概率增加,且节后鸡蛋需求淡季,养殖规模较小的养殖户仍有观望心理。

  图6:蛋鸡苗价格 单位:元/羽

 

  数据来源:Wind、广金期货数据库

  图7:蛋鸡养殖利润 单位:元/羽

 

  数据来源:Wind、广金期货数据库

  2.鸡蛋供需分析

  鸡蛋现货价格上周五止跌企稳之后,上周末以来持续震荡回升,截至10月19日,主产区均价累计上涨0.31元/斤,主销区均价累计上涨0.29元/斤。贸易监控显示,鸡蛋收货正常偏难,走货加快后转为正常,贸易状况总体小幅改善,贸易商库存持续偏低,较前一周有小幅下降,贸易商继续上周趋势看跌预期减弱,下半周转为弱势看涨预期;

  在季节性上涨之后,由于供应增加而需求缺乏节假日因素,现货价格在随后多趋于回落,自2012年以来,鸡蛋现货价格从季节性高点到9月底的跌幅从0.14元/斤到1.08元/斤不等,跟季节性高点出现的时间有一定关系,见到季节性高点的时间越早,回落空间相对更大。

  图8:在产蛋鸡存栏 单位:亿只

 

  数据来源:Wind、广金期货数据库

  图9:全部蛋鸡存栏 单位:亿只

 

  数据来源:Wind、广金期货数据库

  图10:产蛋鸡存栏量 单位:亿只

 

  数据来源:Wind、广金期货数据库

  图11:淘汰鸡价格 单位:元/斤

 

  数据来源:Wind、广金期货数据库

  (二)、总结

  分析市场可以看出,在上周市场预期改变带动期价上涨之后,本周鸡蛋现货价格出现回升,带动鸡蛋期价继续上行,且现货价格上涨幅度大于期价,近月基差有显著收窄,这在某种程度上反映市场看涨预期有所弱化。在前期报告中,我们认为,因后期新开产量(对应9月之前育雏鸡补栏量)基本确定,环保因素继续影响有限,但由于目前蛋鸡养殖利润处于历史同期高位,再加上春节前鸡蛋现货价格上涨预期,这会导致老龄蛋鸡延迟淘汰(关注淘汰鸡价格),带动鸡蛋供应环比甚至同比大幅改善(参考芝华数据在产蛋鸡存栏量预测),而国庆节以来的现货价格走势与2014年颇为相似,较为担心后期现货价格表现不及市场预期,基差回归可能以期价下跌来实现。

  交易建议:短线看空,短期预计区间震荡偏多为主,策略上可逢高轻仓试空,区间震荡操作思路,围绕4200-4500区间操作。

  关注风险:瘟疫情况;自然灾害、天气等因素,豆粕(3330, -39.00,-1.16%)等主饲料价格波动。

  二、策略概述

  出方案时间:2018年10月26日

  交易标的:鸡蛋期货

  交易合约:jd1901

  交易方向:区间操作,逢高试空

  交易计划:jd1901:空头建仓区域4250-4500,目标4000,止损4550;多头建仓区域3800-4000,目标4200,止损3750。

  交易周期:10--60天

  开仓逻辑:季节性需求影响,鸡蛋季节性上涨进入尾声,由多转空。

  可能的风险:

  1.瘟疫情况

  2.自然灾害天气因素

  3.豆粕等主饲料价格波动

  三、风险控制

  (一)总持仓保证金控制

  任一交易日,根据账户总资金处在的区间值的情况,总持仓保证金与总资金的比例控制如下:

 

  (二)单品种持仓保证金控制

  任一交易日,根据账户总资金处在的区间值的情况,单个期货品种持仓保证金与总资金的比例控制如下:

  (三)长假持仓保证金控制

  遇长假休市(假期大于3天(含)),假期前一个交易日14:30后,期货持仓保证金不得超过30%。

  广金期货1队

文章编辑:一米优讯     
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