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鸡蛋行情短期筑底 多空枕戈待“蛋”


现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2019/3/7 11:26:38 关注:63 评论: 我要投稿

  春节之后,惊蛰于今日卯时悄然而至,是为万物复苏,春暖花开之时。无独有偶,鸡蛋近远月合约亦于今日开盘后双双迎来复苏之象。

  作为传统多头合约,09合约自春节后便启动了为期两周的连续上涨行情,累计涨幅超过3%。在经历了短暂的横向调整后,本周开盘便一路走高,在突破重要技术阻力位后,打开了新的上涨局面。市场看好远期中秋消费,加上近期非洲猪瘟事件对远月猪肉供给制造缺口,支撑远月做多逻辑。

  而作为空头大本营的5月合约,节后并未如市场预计的一路下挫,而是横盘整理,并于本周突破了40日均线的关键技术点位后,打开了短期的上涨局面。但近月受3-4月开产蛋鸡的供应压力,现货疲软,期价上涨空间依旧有限。

  一、 近月受供应制约,消费支撑远月

  05合约自2018年5月16日以4098的年内高点开盘后,便一路下挫,多头丧失主导权。虽然在去年10月受季节性需求带动,反弹至3795,但下跌趋势仍未发生实质性扭转。截至今年春节前,累计跌幅已接近20%。

  节后,受到元宵节需求以及北方降雪阻滞运输的带动,市场出现了小幅回调。放眼近期,春节后鸡蛋行业立即进入季节性需求低迷时期,而工厂开工率不足、学生放假、春节期间在产蛋鸡持续产蛋、运力不足等因素都对近月价格形成压制。

  09合约在18年3月于3812附近触底后震荡反弹,并在8月15日和9月25日创造双重顶后,累计下挫近13%,节前回到年内低点附近。去年8月,首例非洲猪瘟疫情在东北出现,并在短短7个月内以点状爆发于各主产省。鸡蛋作为猪肉的替代消费品可以在一定程度上弥补远期猪肉的供应(特别是节假日)缺口,也是现在市场中多头资金进场的核心支撑逻辑之一。

  二、 现货处于季节性低谷,止跌企稳

  主产区蛋价从节前的3.7-4.0元/斤逐步跌至2.8-3.0元/斤。一方面是节前备货结束,需求动因随之消散;另一方面,春节期间鸡蛋库存单方面增加。过去两周,随着各加工厂的逐步开工、学校开学、运力恢复,库存逐步消耗至正常水平;同时,现货价格偏低,气温尚未回暖,有利于鸡蛋的贮藏,贸易商/养殖户惜售情绪较浓。短期内,需求的部分恢复让蛋价在本周逐步企稳。

  期价虽然在近期受到资金拉动而走高,但季节性需求低迷削弱了期货盘对现货的带动作用,也使得基差(期货升水)在节后进一步走扩,增强了空头入场做空的动机。

  从季节性角度看,基差目前处于+650至+700水平,高于15/16和18年水平,但低于17年。

  与19年相比,17年同期基差高于往年,主要是当年禽流感再次爆发所致。在消费需求被影响的同时,现货价格基本维持在2.1元/斤-2.5元/斤,低于养殖成本。虽然各地对活禽市场及屠宰场的严格管控阻碍了部分老鸡淘汰,但也从另一方面出现了挤兑性淘汰的现象,各年龄段鸡的价格在当年均出现了历史低点。

  综上,现货价格在2.8-3.0元/斤附近筑底,下行空间有限。虽然3-4月存在新增开产蛋鸡的供应压力,而去年的养殖利润也优于当前的时点,但环保限产导致去年补栏量下降;而新开产蛋鸡的供应压力已开始被市场消化,对于后期现货价格的影响力所有减弱。

  图1:节后价格呈季节性疲弱

  图2:基差仍存在走扩风险

    三、 节前总存栏增加,节后加速淘汰

  根据芝华数据统计显示,2019年1月全国蛋鸡总存栏量为12.71亿羽,环比增加0.91%,同比减少7.61%;育雏鸡补栏量8,324万羽,环比增加22.62%,同比减少4.46%;在产蛋鸡存栏量为10.32亿羽,环比减少1.36%,同比去年减少7.29%。

  从鸡龄结构上看,后备鸡(育雏鸡+青年鸡)和小蛋鸡比例增加,中/大蛋鸡比例有所下降。截至3月4日,全国淘汰鸡的淘汰量较上周环比增加了124.50%,节后淘汰鸡价格反弹,而养殖利润受现货低迷影响,上周继续恶化,也加速了老鸡淘汰,空栏率有所增加。

  虽然养殖利润是决定养殖户补栏的关键因素之一,但春季的蛋鸡苗销售量也占到了全年的20%-25%左右,属于全年补栏较为集中的一段时期。当前的补栏主要是确保有足够的蛋鸡在8-9月中秋的消费旺季达到产蛋高峰,因此也反向推助养殖户在当下的补栏情绪。

  图3:老鸡淘汰增加 鸡龄结构年轻化

  图4:补栏情绪推涨蛋鸡苗价格

  图5:蛋鸡养殖利润节后出现亏损

  四、 后市:现价企稳,期价筑底反弹有望

  从技术上看,09合约在3800-3850附近有较强支撑,也是近一年的合约低点,低位多单拿单坚决。而在过去的几个交易日里,多开与多平的合计占比超过了30%,推动市场突破多个技术阻力位。由于远月消费需求的稳定预期,加上非洲猪瘟事件持续发酵,短期内对09合约的情绪支撑尚在。尽管目前处于优势地位,多头仍保持谨慎、稳扎稳打的态度。

  05合约多空交织,虽然多头在突破关键40日均线阻力后,迎来小幅反弹机会,但基差再次升至700以上,下游需求恢复缓慢,3月蛋鸡逐步开产,空头仍存在较大压制机会。若剔除14、17年等特殊年份,05合约的季节性波动在3000-3500之间。虽然上涨缺乏驱动因素,但现货价格也制约大幅做空机会。

  09可逢低做多,滚动操作,注意上方4200阻力。05以日内单边交易为主,3470和3528为前期反弹高点,多头注意止盈。

文章来源:国投安信期货     文章编辑:一米优讯     
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