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现货短期快速拉涨 远月合约看涨情绪偏谨慎


现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/6/6 20:34:11 关注:80 评论: 我要投稿

  养殖端缩量挺价心态升温,二育入场积极性提升,短期供给压力减轻。加之端午节日提振下,消费有好转预期,现货情绪较强,周末快速抬升,突破18元/公斤一线。虽然根据能繁母猪存栏去化进度,供给量呈逐步缩减趋势的预期不变,不过当前下游需求表现一般,消费支撑力度有限,叠加市场对供给压力后移存担忧情绪。主力合约上方承压,跟涨情绪相对谨慎,预计09合约以偏强震荡为主,建议区间18000-19500元/吨。

  受看涨情绪推动,二育、压栏增多,短期供给偏紧被证实,现货价格周末大幅拉升,突破18元/公斤一线。期市方面,周一受现货抬升影响,高开高走后,承压回落,反映主力09合约盘面情绪偏谨慎,强现实、弱预期下,期现已由升水转为贴水。上周,生猪2409合约最高价18305元/吨,最低价17760元/吨,收盘价17960元/吨,跌幅1.43%。

  二、生猪基本面分析

  2.1

  短期供应偏紧 现货价格快速拉涨

  截止6月3日,生猪出栏均价18.61元/公斤,较上周环比上涨1.13元/公斤。标肥价差0.09元/公斤,较上周扩大0.05元/公斤。疫病产能损失兑现,二育、压栏导致供给后移,供给端出现阶段性偏紧。不过下游消费承接力度不足,价格上涨后,实际消费量增长不足。猪价短期延续上涨趋势,上行空间有限。猪价近期大幅上涨,但随着气温逐步升高,肥猪需求转淡,标猪涨幅高于肥猪,标肥价差出现倒挂。

  仔猪出栏均价45.93元/公斤,较上周环比上涨1.93元/斤。二元母猪(50KG/头)均价1594.76元/头,较上周环比上涨15.71。市场看涨预期较强,近期猪价快速上涨带动补栏情绪升温,价格将跟随猪价有所上调。

  2.2

  供给缩减趋势不变 供需改善预期仍存

  根据农业农村部数据显示,2024年4月末全国能繁母猪存栏量3986万头,同比下降6.9%,环比下降0.1%,生猪产能去化效果逐步显现。随着我国生猪生产效率提升和猪肉消费需求等变化,3月1日农业农村部新修正的《生猪产能调控实施方案》发布,提出将能繁母猪正常保有量从4100万头下调至3900万头,以此来看,当前存栏基数的实际产能依旧偏大,限制猪价上行幅度。2023年1月-2024年4月能繁母猪存栏连续16个月环比下调,从生猪生产周期推算,2024年理论供给量呈逐步下行趋势,伴随着产能去化,中长期供需改善预期向好,价格重心将逐步抬升。

  据Mysteel统计,截止2024年4月底,规模场能繁母猪存栏量为485.76万头,环比上涨0.87%,同比下降4.59%。去年底疫病导致部分产能受损,加之市场对后市价格较强的预期,3月份开始,母猪补栏意愿升温,能繁母猪存栏出现缓慢回升。规模场3月存栏数为3338.49万头,环比上升0.14%,同比下滑1.35%。4月出栏量为857.65万头,环比增加1.21%,同比增加0.19%。4月价格走势偏强,同比好于去年,虽然养殖端仍有二育、压栏操作,但整体出栏环比增量。5月二育、压栏积极性上升,短期供给偏紧,预计出栏环比将有所下滑。

  截止5月31日,生猪出栏均重123.03公斤,与上周环比上升0.31公斤。猪价拉涨,盈利空间增大,养殖端惜售情绪较强,小体重猪出栏意愿不高,加上临近端午,前期增重猪源开始出栏,出栏均重上升。

  2.3

  下游消费跟进缓慢 屠企亏损压力较大

  截止6月3日,重点屠宰企业日均开工率为26.23%,环比下降0.58%。冷冻肉库容率23.74%,较上周环比下降0.18%。猪价快速上涨,屠宰企业收猪成本上升,而下游消费跟进缓慢,屠企亏损压力较大,加之冻品库存处于高企,屠企主动缩量,开工率下滑。

  2.4

  猪价大幅上涨 养殖利润进一步扩大

  截止6月3日,玉米现货价格2440.63元/吨,较上周环比上涨2.2元/吨,豆粕现货价3432.57元/吨,较上周环比下跌45.43元/吨,饲料原料价格近期走势平稳,处于低位震荡区间。玉米从基本面来看,东北产区基层上量不多,受成本支撑,有低价惜售情绪。进入6月,新麦将集中上市,价格偏弱运行,抑制玉米需求增量,玉米上方压力较强,预计维持震荡。豆粕从基本面看,美农报告偏空,新作种植进度良好,供给预期宽松。国内来看,国内进口大豆到港量增加,而进口大豆及豆粕库存迎来底部拐点。近期生猪养殖利润有所好转叠加水厂养殖进入旺季,豆粕下游的需求仍存在提振空间。后市豆粕运行中枢有所上移,但内外供应宽松预期之下,豆粕仍将承压运行。截止5月31日,自繁自养养殖盈利211.26元/头,盈利较上周环比扩大153.05元/头。外购仔猪养殖盈利335.54元/头,盈利较上周环比扩大131.39元/头。饲料原料低位震荡,价格相对平稳,而生猪价格近期涨幅较大,养殖利润进一步扩大。

  去年四季度北方省份产能受损,进入5月份逐步体现,猪源紧张。加之市场看涨情绪较重,压栏、二育增多,供给后移下,现阶段供给偏紧。从产能去化角度看,今年供给缩减的大趋势不变,不过当前消费端跟进缓慢,下游需求支撑力度不足,叠加市场对供给后移的担忧情绪,主力09合约上涨预期偏谨慎,以偏强震荡看待。建议区间18000-19500元/吨。

  写作日期:2024年6月5日

文章来源:国元期货研究 作者:柴颖华     文章编辑:一米优讯     
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