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一、 2025 生猪行业收官：两极分化的 “冰与火之歌”
2026年1月，A股及港股上市猪企陆续披露2025年销售数据，生猪行业呈现出显著的两极分化格局，深刻折射出行业正经历存量洗牌与格局重塑的关键阶段。一方面，全行业持续陷入亏损区间，中小养殖主体加速退出市场；另一方面，头部上市猪企生猪出栏量同比逆势增长超20%，年度总出栏规模首次突破2.05亿头。这一供需结构与市场主体格局的反向变动，彰显了行业周期性调整与规模化整合的叠加效应。
1.1 上市猪企逆势狂奔：出栏量再创新高
2025年，尽管生猪价格长期低于行业平均成本线，但规模猪企仍维持产能扩张态势。据统计，20余家主要上市猪企全年累计出栏量达2.05亿头，较2024年增加3499万头，同比增幅20.57%，占全国生猪总出栏量的比重约为29%，行业集中度实现显著提升。这一现象在猪周期底部具有特殊性，本质是行业亏损加速中小散养户及低效产能出清，而资金实力雄厚、成本控制能力较强的上市企业，借此窗口期完成市场份额的逆势抢占。
头部企业竞争格局保持稳定，牧原、温氏、新希望三大龙头合计出栏1.36亿头，占上市猪企总出栏量的比例超66%，行业头部效应持续凸显。其中，牧原股份2025年商品猪销量达7800万头，较2024年增加1250万头，以规模化优势巩固行业领先地位；温氏股份生猪出栏量4047.69万头，同比增长34.11%，产能扩张节奏保持稳健；新希望生猪出栏量稳步增长，展现出较强的经营韧性与抗风险能力。
第二梯队企业表现亮眼，行业竞争格局持续优化。德康农牧年度生猪出栏量首次突破千万头，跻身行业第四位；正邦科技在股权重组后经营改善，2025年出栏量853.69万头，同比增幅达106%，实现经营业绩的显著回升；中粮家佳康以近70%的同比增幅重返行业前十，立华股份连续两年保持50%以上增速，成功跻身头部阵营，巨星农牧、东瑞股份等企业同比增幅亦超60%。行业竞争加剧推动头部阵营准入门槛提升，2025年生猪出栏量前十位企业的准入标准已提高至450万头以上。
1.2 全行业深陷亏损泥沼：量增价跌 + 成本高企
与上市猪企出栏量激增形成鲜明对比的是全行业的持续亏损态势。2025年生猪销售均价呈震荡下行走势，行业盈利空间被持续压缩。以11月数据为例，牧原股份生猪销售均价11.56元/公斤，同比下跌28.73%；温氏股份生猪销售均价11.71元/公斤，同比下跌29.92%，价格跌幅直接导致养殖企业营收端承压。
饲料原料价格上涨进一步加剧行业亏损。2025年豆粕价格同比上涨20%，作为生猪养殖的核心成本项，饲料价格攀升直接推高养殖成本，对成本控制能力薄弱的中小养殖主体形成显著冲击，自繁自养模式头均亏损长期维持在100-300元区间。在此背景下，中小散养户加速退出市场，行业呈现“规模化企业扩张、中小产能出清”的结构性调整特征。
2025年生猪价格整体处于低位震荡区间，年初价格维持在15元/公斤以上，受出栏量增加与消费淡季叠加影响，上半年全国生猪平均价格同比下跌0.8%。年中虽在政策引导与市场自发调节下，大体重生猪集中出清推动价格阶段性反弹，但全年下行压力未得到根本缓解，且延续至2026年初。据卓创资讯生猪分析师邹莹吉指出，截至2026年1月9日，当月上旬自繁自养模式头均亏损收窄至33元，较2025年12月均值减少150元，显示行业亏损态势有所缓解，但尚未实现盈利转正。
1.3 贯穿全年的主旋律：政策与企业双向 “去产能、降亏损”
面对行业持续亏损的经营压力，2025年主管部门、行业协会及养殖主体形成共识，将“去产能、降亏损”作为全年核心工作方向。受生猪生产生物学周期制约，当期生猪出栏量与10个月前能繁母猪存栏量直接挂钩，因此能繁母猪存栏量的精准调控成为行业产能优化的核心抓手。
上市猪企自2025年第三季度起，启动低效母猪存栏压减工作，聚焦种群结构优化。产能调减涉及生产计划调整、资产处置及财务统筹等多重环节，且其效果在商品猪出栏数据上存在显著滞后性。2025年上市猪企的高出栏量，本质是前期能繁母猪存栏基数的客观体现，也为2026年市场供需格局奠定了基础。
主管部门同步出台调控政策，引导行业理性去产能，包括规范养殖行为、强化市场监管以遏制盲目扩产，同时通过补贴、信贷支持等政策工具，助力养殖企业优化产能结构、降低经营成本。行业协会发挥桥梁纽带作用，搭建信息交流平台，推动行业数据共享，引导企业理性经营、避免恶性竞争。在政策引导与市场调节的双重作用下，生猪行业逐步向产能合理、效益稳定的方向转型，但转型过程中仍面临多重挑战。
二、 四季度关键变量：高胎淘汰母猪的抗跌密码
2025年四季度高胎淘汰母猪行情，成为解读猪周期底部运行逻辑的核心变量。在肥猪价格波动、终端需求变化及供应结构调整的多重因素影响下，高胎淘汰母猪价格呈现“先抑后扬、抗跌性强”的运行特征，其价格走势充分反映了市场供需的动态平衡关系，为行业产能调控提供了重要参考。
2.1 行情特征：先抑后扬，抗跌属性凸显
2025年四季度全国高胎淘汰母猪成交均价为8.97元/公斤，对应肥猪价格折扣率75.06%，高折扣率体现出淘汰母猪价格较强的抗跌韧性。区域市场表现分化，河南、山东作为高胎淘汰母猪核心需求区域，成交价格处于全国高位水平，成为区域市场价格风向标。
四季度高胎淘汰母猪行情与肥猪价格联动性较强，整体呈震荡回升态势。前期受生猪价格低迷传导，淘汰母猪价格同步下行；随着季度末肥猪价格触底反弹，叠加终端消费需求提振，淘汰母猪价格逐步回升，且回升幅度与节奏优于市场预期。
值得关注的是，即便期间生猪价格出现短期波动，高胎淘汰母猪价格未发生深度回调，抗跌性显著优于过往猪周期底部水平。过往周期底部，养殖主体为缓解亏损压力，往往采取集中抛售淘汰母猪的激进策略，导致价格大幅下探；而2025年四季度，养殖主体理性调控出栏节奏，使得淘汰母猪市场供需保持相对稳定，价格维持在合理区间。
2.2 需求端支撑：消费旺季 + 替代效应双轮驱动
四季度高胎淘汰母猪价格回暖，核心驱动力为终端消费需求的实质性改善，消费旺季提振与替代效应释放形成双重支撑，有效托底市场价格。
一方面，气温下降带动鲜肉消费需求季节性回升，大猪消费需求增长直接拉动淘汰母猪屠宰量同步提升。北方地区冬季猪肉消费需求结构性变化，炖制、卤制等烹饪场景需求增加，进一步放大了大猪及淘汰母猪的市场需求，屠宰企业收购积极性显著提高。
另一方面，西南腌腊、西北肉制品加工市场提前启动，为淘汰母猪市场提供增量需求。淘汰母猪凭借性价比优势，成为腌腊制品及肉制品加工的核心原料，其分割品在火腿肠、午餐肉等加工领域需求旺盛，直接推动养殖端收购价格上行。
终端消费需求的有效释放，消化了市场新增供应，为高胎淘汰母猪价格提供了坚实支撑。相较于过往周期底部需求疲软导致淘汰母猪价格大幅下探的局面，2025年四季度消费端的积极表现，成为稳定市场预期、缓解行业亏损压力的重要因素。
2.3 供应端调控：精准淘汰，避免产能过度释放
养殖主体的理性产能调控，是高胎淘汰母猪价格保持抗跌性的核心因素。2025年四季度，尽管自繁自养模式头均亏损维持在100-300元区间，养殖企业未采取集中清栏的激进策略，而是实施精准化产能优化，保障行业供需结构稳定。
精准淘汰策略聚焦5胎次以上高胎低效母猪，此类母猪繁殖性能衰减、养殖成本偏高，属于行业低效产能，其有序退出有助于优化种群结构、降低养殖成本。同时，养殖企业同步加大优质后备母猪补栏力度，以优质产能弥补低效产能退出缺口，确保核心产能规模稳定。优质后备母猪具备繁殖效率高、生长性能优的优势，为后续产能恢复及效益提升奠定基础，实现“去低效、保优质”的产能调控目标。
数据显示，截至2025年12月底，196家样本规模养殖企业能繁母猪存栏量较9月底仅下滑1.56%，累计降幅有限，市场供应未出现过度释放的情况。这种“慢节奏、优结构”的产能调控模式，维持了市场供需动态平衡，成为高胎淘汰母猪价格抗跌性凸显的核心支撑。若采取集中清栏策略，将导致淘汰母猪供应激增、价格大幅下探，进一步加剧行业亏损，而精准调控模式有效规避了这一风险。
三、 2026 行情前瞻：春节前震荡，下半年或现拐点
结合当前市场基本面及行业周期规律，2026年生猪价格走势呈现“上半年承压、下半年趋暖”的阶段性特征，行业正处于周期底部向复苏阶段过渡的关键时期，供需结构将逐步完成再平衡。
3.1 春节前行情预判：先抑后稳，涨幅有限
2026年春节前生猪市场处于传统消费旺季，但受供需两端多重因素影响，价格整体呈现“先抑后稳、小幅震荡”的运行态势，上涨空间受限于供应总量充裕。
近期，前期压栏大猪集中出栏、集团猪场加快出栏节奏，叠加腌腊消费高峰结束后终端需求回落，生猪价格出现阶段性下行。据饲料行业信息网慧通数据研究部监测，2026年1月20日，全国外三元大猪均价为13.18元/公斤，较前一日下跌0.22%，屠宰企业开工率回落、白条走货放缓，市场情绪趋于谨慎，短期供应过剩压力有所显现。
春节前备货需求的持续释放，为生猪价格提供阶段性支撑。随着春节临近，居民年货采购需求逐步升温，猪肉作为核心消费品，需求端将形成一定托底力量，北方地区腊八节后采购需求增幅尤为明显。同时，养殖端存在阶段性挺价惜售行为，部分猪场实施压栏增重操作，一定程度上缓解了市场供应压力，对价格形成边际支撑。
综合来看，春节前高胎淘汰母猪价格将维持高位运行，但受生猪整体供应充裕制约，涨幅相对有限，预计其与标猪价格的折价比例维持在73%-76%区间。消费旺季需求支撑与供应总量充裕形成博弈，市场价格难以出现大幅上涨，整体呈窄幅震荡格局。
3.2 上半年压力犹存：供应高位，亏损收窄
2026年上半年，生猪市场仍面临较大供应压力。尽管当前全国能繁母猪存栏量已连续3个月低于4000万头，但前期高存栏基数的滞后效应显著，2025年1-9月新生仔猪数量持续增长，对应2026年3月底前生猪出栏量仍将保持增长态势。此外，2025年全国生猪出栏量达7.19亿头，年末存栏量维持在4.29亿头高位，庞大的存量产能进一步加大了上半年市场供应压力。
价格层面，上半年生猪均价仍处于历史低位区间。据卓创资讯数据，2026年1月上旬自繁自养模式头均亏损33元，较2025年12月显著收窄，反映出行业亏损态势逐步缓解。这一变化得益于养殖企业成本控制能力提升及阶段性价格回暖，部分头部企业通过技术优化实现养殖成本下行，亏损幅度进一步收窄。
中国畜牧业协会预测，2026年上半年生猪价格将在10-13元/公斤区间震荡，呈现“成本托底、供应压顶”的特征。饲料成本高位运行对价格形成底部支撑，而充裕的生猪供应则抑制价格上涨空间，行业将在供需博弈中维持低位震荡，养殖主体仍需承受阶段性亏损压力。
3.3 下半年拐点曙光：产能去化 + 消费复苏双助力
2026年下半年，生猪市场有望迎来周期性拐点，供需结构将逐步改善。产能端，农业农村部数据显示全国能繁母猪存栏量连续3个月低于4000万头，龙头企业2025年下半年启动的产能调减措施，将在2026年下半年逐步显现效果，低效产能持续出清将推动市场供应总量回落。同时，中小养殖主体加速退出市场，进一步缓解供应过剩压力，为价格回升创造条件。
消费端，随着宏观经济回暖，居民消费能力与消费意愿逐步提升，猪肉消费需求将实现稳步复苏。中秋、国庆双节备货及冬季腌腊消费旺季，将形成阶段性需求高峰，有效拉动猪肉消费总量增长，为市场价格回升提供动力。
在产能去化与消费复苏的双重驱动下，高胎淘汰母猪行情有望随猪周期进入上行通道，价格中枢逐步上移。但需警惕疫病防控、饲料价格波动等不确定性因素，此类因素可能对市场走势形成干扰。养殖主体需密切跟踪市场动态，合理调整养殖策略，应对潜在风险。
四、 洗牌年生存法则：耐心与现金流是核心关键词
4.1 行业加速整合：中小散户退场，龙头集中度提升
2026年生猪行业将进入加速整合阶段，供应过剩与成本高企的双重压力推动市场格局重塑。中小散养户及高成本养殖主体生存空间持续压缩，退出进程加快；头部企业凭借成本优势与资金韧性，实现市场份额进一步提升，行业集中度持续攀升。
中小散养户受资金实力薄弱、技术水平有限、成本控制能力不足等因素制约，在行业持续亏损背景下，退出意愿显著增强。据不完全统计，2025年全国中小散养户退出比例超30%，且这一趋势在2026年仍将延续，低效中小产能的集中出清，为行业供需结构优化创造了条件。
头部企业展现出较强的抗风险能力与扩张动能。牧原股份依托自繁自养模式实现成本领先，2025年出栏量达7800万头，市场份额持续提升；温氏股份通过种群结构优化与养殖效率提升，巩固行业头部地位。部分龙头企业积极拓展海外市场，如新希望在东南亚布局养殖基地，构建全球化产能布局，进一步提升核心竞争力。
2025年上市猪企出栏量占全国总量比重接近30%，预计2026年这一比例将进一步提升。行业集中度提升有助于优化市场竞争格局，提高行业整体生产效率与质量安全水平，增强行业对价格波动的调控能力。同时，主管部门需强化市场监管，防范市场垄断风险，保障行业公平竞争。
4.2 企业策略：优化种群结构，降本增效是王道
当前市场环境下，“降本增效”成为养殖企业核心竞争力的关键，盲目扩张已非行业主流策略。优化能繁母猪种群结构，作为降本增效的核心举措，成为头部企业的重要经营方向。
精准淘汰低效母猪与补栏优质后备母猪相结合，是种群结构优化的核心路径。企业通过对母猪繁殖性能、健康状况、生产效率等指标的科学评估，重点淘汰5胎次以上高胎低效个体，降低单位养殖成本。同时，加大优质后备母猪引入力度，提升种群整体繁殖效率，保障核心产能稳定，为后续经营效益改善奠定基础。
饲料成本控制是降本增效的重要环节。企业通过优化饲料配方、研发低蛋白日粮技术，减少豆粕等高价原料用量，降低单位饲料成本；同时，通过集中采购、长期战略合作等方式，稳定饲料原料采购价格，规避价格波动风险。
疫病防控体系建设是保障生产稳定的核心。企业加大生物安全投入，完善养殖场消毒、隔离、人员车辆管控等措施，定期开展疫病检测与疫苗接种，降低非洲猪瘟等重大疫病发生风险，减少疫病导致的产能损失。
批次化管理与出栏节奏优化，进一步提升养殖效率与经营效益。企业通过标准化批次化生产，实现配种、分娩、育肥等环节的精细化管理，提升猪只生长性能；结合市场价格走势，合理调整出栏时间与体重，规避集中出栏导致的价格踩踏风险，最大化经营收益。
4.3 散户建议：紧跟周期节奏，严控现金流风险
对于坚守的中小养殖主体而言，2026年需以风险控制为核心，紧跟行业周期节奏，优化经营策略，保障现金流稳定，方能挺过行业调整期，把握周期复苏机遇。
核心指标跟踪是把握周期节奏的关键。中小养殖主体需密切关注能繁母猪存栏量、淘汰母猪价格、仔猪价格等核心数据，通过指标变化预判市场供需格局与价格走势。在能繁母猪存栏量持续下降、淘汰母猪价格触底回升阶段，可适度布局优质后备母猪补栏，为后续价格回暖做好准备；在价格低位区间，严控补栏规模，避免盲目扩张加剧亏损。
现金流管控是生存核心。中小养殖主体应避免高杠杆养殖，合理控制产能规模，优化资金配置；通过联合采购、协商账期等方式，降低饲料采购成本与资金占用压力；严控非生产性开支，减少饲料浪费与过度用药，进一步压缩养殖成本，提升资金使用效率。
技术赋能与理性经营不可或缺。中小养殖主体可依托行业协会、龙头企业的技术指导，提升养殖技术水平与疫病防控能力，降低养殖风险；坚持理性经营，不盲目跟风压栏或抛售，结合自身成本与市场预期，合理安排出栏节奏，实现经营效益最大化。
数据来源：卓创资讯、中国畜牧业协会、饲料行业信息网、上市猪企公告。
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