双汇国际并购案——是一桩外企并购案

现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2013/9/29 10:02:00 关注：1178 评论： 我要投稿

　　经过四个月的努力，双汇国际在美国的收购案获得成功。
　　2013年9月26日，双汇国际控股有限公司（下称“双汇国际”）及史密斯菲尔德食品公司（下称“史密斯菲尔德”，纽交所代码：SFD）宣布已经完成较早前宣布的策略性合并交易；此前的9月24日，史密斯菲尔德股东大会批准了双汇国际的收购方案，总收购价格达到71亿美元，其中包括47亿美元股份收购和24亿美元债务。那么，这次双汇国际赴美并购，之所以那么轻易成功，背后又隐含着怎样的故事呢？
　　四个月跨国并购收官
　　随着并购交割的完成，标志着双汇国际此次赴美收猪的成功。
　　根据策略性合并协议，史密斯菲尔德股东持有的普通股将获得每股34美元的收购价，史密斯菲尔德将作为双汇国际的全资子公司，继续运营史密斯菲尔德食品及其现有品牌，其普通股至9月26日收市后将不会再于纽约交易所挂牌。
　　对此，双汇国际董事长万隆说道，“我们的伙伴关系从此正式缔结，这将有利于我们的客户、员工、生产商及其他合作伙伴。我们期待双方发挥各自的优势，包括双汇在中国庞大的分销网络及史密斯菲尔德领先的生产及安全体系，为全球消费者提供安全及优质的产品。”
　　此前的9 月24日，史密斯菲尔德宣布公司股东以压倒性的优势投票通过双汇国际的策略性合并建议。在当天举行的史密斯菲尔德股东特别大会上，共有超过96%的票数支持交易。
　　“股东同意后，就已经意味着这次交易基本没有悬念了，双方的最高层要一起签署一个文件，宣布交易的完成。”9月26日，一位接近双汇国际的知情人士接受本报记者采访时表示，交割后就算是这次并购案顺利完成，后续不再需要其他手续了，因为并购刚刚完成，具体双方如何整合，现在还不清楚，因为并购的工作还在进行之中。
　　四个月前的2013年5月29日，双汇国际和史密斯菲尔德当日联合公告：双方已经达成一份最终并购协议，双汇国际将收购史密斯菲尔德已发行的全部股份，价值约为71亿美元（约合人民币437亿元），其中包括双汇国际承担史密斯菲尔德的净债务。
　　合并后，双汇国际承诺保持史密斯菲尔德的运营不变、管理层不变、品牌不变、总部不变，承诺不裁减员工、不关闭工厂。并将与美国的生产商、供应商、农场继续合作。
　　上述接近双汇国际的知情人士认为，短短4个月，双汇国际就完成了这么大一笔交易，速度确实很快，其实最重要的动力还是商业因素，双方都是从商业上去考虑，对未来的合作都比较看好，所以都有动力推动；其次，肉制品行业不像石油、矿山那样敏感，动不动就上升到国家战略层面，而食品企业的合作，双方各有所长，互相补充，对双方的市场都有很大好处。
　　银团资金到账
　　双汇国际此次并购案的完美收官，离不开中国银行的支持。
　　据本报记者了解，美国当地时间9月26日10时，由中国银行牵头的40亿美元银团贷款按时交割，标志着双汇并购案最重要的融资环节顺利完成，随后双汇国际与史密斯菲尔德正式签署并购交易生效协议。
　　据悉，中国银行在本次收购项目中扮演了重要角色，早在今年3月初，中行获悉并购信息后，迅速调集全球的精兵强将，为项目提供全程金融支持。与此同时，中行与双汇根据交易需求和市场情况，共同设计了组建银团贷款的融资方案。
　　随后的2013年8月30日，双汇国际宣布与由8家国际及本地银行组成的银团签署了一笔40亿美元的银团贷款协议，该笔款项将用于收购美国史密斯菲尔德公司，此项银团贷款包括一笔25亿美元的3年期贷款，和一笔15亿美元的5年期贷款。
　　据本报记者了解，参与此次银团贷款的银行包括中银银行、荷兰合作银行、东方汇理银行、星展银行、法国外贸银行、苏格兰皇家银行、渣打银行与中国工商银行（亚洲）。
　　对此，万隆表示：“此次银团贷款在市场上取得了良好的反应，各家银行都对双汇表达了巨大的信心，这让我们备受鼓舞，双汇国际将继续致力于建立国际化的业务平台，这笔资金将进一步增强我们的财务实力。”
　　一桩外企并购案
　　事实上，双汇国际此次之所以顺利完成并购，还有一个很重要的原因是同其外资身份和国际化的股东背景密不可分，准确地讲这是一桩外资企业并购案。
　　一位国内排名前三的肉制品企业高层告诉本报记者，如果是中国企业收购美国企业就很有价值了，双汇以前是中国企业，现在从他们的股东构成来看，双汇早就不是中国企业了，这次海外并购到底对中国肉制品行业会产生什么影响，现在还不好说，还有待进一步观察。
　　公开信息显示，双汇国际的全名是“双汇国际控股有限公司”，主要从事投资、国际贸易及多元化业务，是一家位于香港的私营公司，主营业务包括食品及物流，是中国最大的肉类上市公司双汇发展（000895）的控股股东，也是双汇发展第一大股东双汇集团的控股股东，目前双汇国际的实际控制方为双汇管理层。
　　据本报记者了解，目前，双汇发展的股权结构是，双汇集团持股60.24%、罗特克斯持股13.02%、社会公众持股26.74%，但是罗特克斯100%控股双汇集团，Glorious Link International Corporation 100%持有罗特克斯的股票，双汇国际又100%持有Glorious Link Internati-onal Corporation的股票。
　　那么，双汇国际的股权结构又是怎样的呢？最新数据显示，鼎晖Shine持股16.58%、鼎晖ShineⅡ持股9.20%、鼎晖ShineⅢ持股4.75%、鼎晖ShineⅣ持股3.17%、雄域公司持股30.23%、润峰投资持股10.57%、郭氏集团持股7.40%、运昌公司持股4%、高盛策略投资持股5.18%、新天域持股1.73%、新天域Ⅱ持股2.42%、淡马锡持股2.76%。其中，兴泰集团100%控股雄域公司。
　　其实，中国许多企业在美并购都有类似被拒的经历，事实上，双汇国际自从宣布要并购这家美国企业后，各种“搅局者”就不断。
　　9月26日，双汇集团一位高管则告诉本报记者，万隆本人也去了美国，在很多年前，万隆和史密斯菲尔德公司的高层就有互动，并且也有合作，关系都还不错，这也是这次并购的基础，交易完成后，未来双方肯定还会扩大合作领域。
　　“双汇虽然是个有外资背景的企业，但在国际上还是被认为是中资企业，如果并购后经营不善的话，他们肯定会影响中国企业跨国并购的形象。”商务部研究院外贸研究室副主任张莉分析认为，这次双汇国际并购虽然完成了，但是并不代表并购后的企业经营方面就能够成功，双方此后需要做的工作还很多，资本并购完成后，双汇国际控制下的史密斯菲尔德，无论其成功还是失败都会给中资背景的企业提供一个经验和教训，从这个意义上讲这次并购意义非凡。