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11月份鸡蛋现货供需双双走低，全国均价稳中偏弱。鸡蛋主力合约期价两次因禽流感消息大幅回落，整体维持区间振荡走势。12月份临近元旦，预计现货蛋价企稳回升，迎来季节性的小高点。但期价方面因量能持续缩减，资金逐渐流出，料难出现持续上涨的单边行情，同时在产蛋鸡存栏量仍较往年偏低，短期亦限制期价下行空间，因而预计鸡蛋主力合约期价仍将维持大区间振荡行情。
一、市场行情回顾
(一)期货方面
11月份，鸡蛋期货整体维持区间内偏弱振荡。从主力合约来看，鸡蛋1501合约10月下旬于4800元/500千克附近高位振荡后出现滞涨，11月初因禽流感消息大幅跳水，进入4550-4750元/500千克区间内运行。其中，11月上半月持续于4600元/500千克关口附近振荡整理;17日快速反弹至4700元/500千克一线后振荡整理消化上方压力;24日再次因禽流感消息及现货疲软影响跳空回落，目前仍处于4550-4750元/500千克区间内运行。截至11月26日，鸡蛋1501合约月K线最高价4800元/500千克，最低4527元/500千克，下跌215元/500千克，跌幅为4.45%。成交量较上个月减少109.5万手至307.7万手，持仓量增加10.2万手至7.8万手。
(大连商品交易所鸡蛋1501合约日线图)
(二)现货方面
11月份全国鸡蛋现货均价小幅波动，波动区间4.63-4.73元/斤，整体持稳为主。供应方面，由于春季补栏的蛋鸡陆续进入产蛋高峰期，同时养殖户延迟淘汰现象明显，市场上鸡蛋供应量上涨，但因在产蛋鸡存栏量偏低，使供应较往年偏紧。需求方面，目前终端需求并无明显好转，仍处于整体走货一般的供少需少局面，养殖户和蛋商博弈，蛋价震荡运行，短期内，供应和需求情况无明显变动，因而预计后市蛋价或将维持震荡运行。
(全国主产销区鸡蛋均价走势图 数据来源：芝华数据)
二、影响因素分析
(一)在产蛋鸡存栏量延续偏低趋势
根据芝华数据，10月全国在产蛋鸡11.54亿羽，，环比增加1.93%，同比下降21.25%。表明近期鸡蛋供应量有所回升，但整体仍较往年显著偏低。其中河北、黑龙江、湖北、山东、安徽有所增加;辽宁、山西、吉林有所减少。
受上半年蛋价较高的影响，9月育雏鸡补栏量环比增加5.5%，但10月育雏鸡补栏环比减少4.26%，因老鸡延迟淘汰，导致今年秋季补栏不及预期理想，养殖户今年下半年补栏时期或将推延。10月后备鸡存栏量环比减少3.84%，同比减少0.51%，因而在产蛋鸡存栏量偏低的趋势仍将延续一段时间。
(全国在产蛋鸡存栏量变化图 数据来源：芝华数据)
(二)淘汰鸡价格持续走高
根据博亚和讯数据，11月淘汰鸡均价小幅走高。截至10月26日，全国主产区淘汰鸡价格继续持稳，均价11.59元/公斤，其中河南地区均价最高11.86元/公斤，辽宁地区均价最低11.32元/公斤。由于H7N9以及蛋鸡流感疫情，蛋鸡存栏结构受到明显影响，目前可供淘鸡数目偏少，同时蛋价持续居高，养殖户延长蛋鸡产蛋日龄，增大淘鸡供应缺口，鸡价维持高位，但目前蛋价回落，恐将拖累鸡价，同时随着天气寒冷，开放鸡舍老龄蛋鸡产蛋性能将受到影响，养殖户或会重启淘汰计划，因而预计后市鸡价或将小幅回落，当整体回落幅度有限。
据万德数据，11月蛋鸡苗价格小幅回落，截至11月21日，全国主产区蛋鸡苗周均价为3.27元/羽，环比跌0.05元/羽，跌幅1.5%;同比上涨0.28元/羽，涨幅9.4%。蛋鸡苗的价格走弱，表明养殖户补栏热情有所降温。
(全国主产区淘汰鸡及蛋鸡苗价格走势图 数据来源：wind数据)
(二)鸡蛋需求仍处于周期性淡季
11月份通常为鸡蛋现货价格回落周期，因供应回升而需求偏淡。今年中秋较早，使今年秋季的蛋价高点亦提前，又因为今年农历润九月，元旦前后的蛋价高点或有所推迟。总体来看，目前现货蛋价仍处于中秋高点过后的回落阶段，但蛋价下滑趋势已大大减缓，预计下方空间已不大，蛋价有望企稳回升。鉴于今年蛋价振荡重心整体上移，参考中秋前蛋价接近5.5元/斤，预计元旦前的季节性高点有望再次突破5元/斤。
(鸡蛋价格季节性变化图 数据来源：wind数据)
(三)国内消费价格水平回落，猪价持续上涨
2014年10月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.6%。其中，城市上涨1.7%，农村上涨1.4%;食品价格上涨2.5%，非食品价格上涨1.2%;消费品价格上涨1.4%，服务价格上涨2.0%。1-10月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.1%。
10月份，食品价格同比上涨2.5%，影响居民消费价格总水平上涨约0.83个百分点。其中，蛋价上涨16.4%，影响居民消费价格总水平上涨约0.14个百分点;肉禽及其制品价格上涨1.1%，影响居民消费价格总水平上涨约0.09个百分点(猪肉价格下降3.1%，影响居民消费价格总水平下降约0.10个百分点);鲜菜价格下降7.2%，影响居民消费价格总水平下降约0.24个百分点。
(全国居民消费价格涨跌幅走势图 数据来源：国家统计局) 据wind数据显示，11月份全国猪肉价格偏弱振荡。另据新华社电据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测数据显示，9月中旬至11月上旬，全国猪肉价格呈小幅下降走势，但11月中旬以来基本止降企稳。与11月12日相比，11月20日，猪后臀尖肉全国日均价下降0.1%，猪五花肉全国日均价上涨0.1%。分地区来看，约五成省区市猪肉价格出现回升。但回升幅度依然偏低，另外当前南方腊味启动少且量较往年同期偏低，总体消费状况难以支撑猪价持续上涨，对禽蛋价格也难有提振。
(国内22个省市猪肉价格涨跌幅走势图 数据来源：wind数据)
三、主流资金行为分析
11月份，鸡蛋1501合约前20名净多持仓量大幅减少，已处于零值附近。表明主流资金做多意愿不足，短期偏悲观。且随着主力合约持续减仓，成交量亦缩减，后市缺乏上涨量能。预计后市投机资金将趋于观望。
(大连鸡蛋1501合约前20名净持仓量变化图 数据来源：大连商品交易所)
四、鸡蛋价格走势技术分析
鸡蛋1501合约11月未能延续10月份涨势，整体于4550-4750元/500千克区间内振荡——4700元/500千克上方压力较大，而4600元/500千克下方有一定买盘支撑。近期期价再次因现货走弱及禽流感不确定预期而回落，将再次考验4600元/500千克下方支撑。从MACD指标来看，DIF和EDA值都处于零值附近，且趋于水平，表明多空陷于僵持。考虑到鸡蛋1501合约持仓量和成交量持续缩减，短期料难启动单边走势，预计短期仍将延续大区间振荡行情。
(大连商品交易所鸡蛋1501合约日线图)
五、12月份鸡蛋市场展望
12月份，鸡蛋供应量或将继续小幅增加，但整体仍较往年偏紧，将限制鸡蛋期价下行空间。需求方面，预计元旦春节的集中需求将逐渐显现，提振鸡蛋需求，并带动蛋价回升，但市场仍对禽流感疫情存在较强的痛感，市场较为脆弱，且主力1501合约量能缩减，料难有效推动期价持续走高，因而预计反弹可期，但反弹高度需关注量能配合，整体仍维持4550-4800元/500千克区间振荡思路进行操作为宜。
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