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前篇《鸡蛋年前现货急跌 期货压力释放大半》提到了短线反弹和59价差正套机会，近日盘面开始有所体现，但从长期基本面看鸡蛋的牛市基础已逐渐瓦解，2015年牛转熊毋庸置疑，姑且将2015年定义为鸡蛋价格波动周期三年中的平年，交易主方向从趋势做多转向趋势做空。从时间上看，1月中旬1601合约上市，且此时现货是一季度相对高点，有望出现中期做空机会。
1.鸡蛋供求关系分析
芝华数据监测显示，2014年11月全国在产蛋鸡存栏较2014年10月减少0.17%。这是继9、10月在产蛋鸡存栏增长后再度小幅回落，具体数据方面，11月全国在产蛋鸡存栏11.52亿只，环比减少0.17%，同比下降21.09%。后备鸡方面，2014年11月全月后备鸡存栏量较2014年10月大幅增加7.52%，同比增加5%，11月的增速是下半年最快的，主要是由于养殖利润高带来的周期性存栏恢复出现，青年鸡大幅增加，后备鸡存栏恢复增长，蛋鸡供应继续增。
总结一句话就是蛋鸡存栏处低位，正在缓慢恢复。养殖户在这样一个年度里并没有大幅扩产，我们认为有几个原因。1. 疫病影响，养殖户对禽流感产生恐惧心理，担心疫病再次袭来，而且不少散户受疫病影响退出市场，出门打工。2.周期影响，养殖户深受蛋鸡周期论影响，生怕所有人在高利润下补栏导致行情走差，自己不愿意冒这个风险。3.资金影响，养殖户搞养殖手上余钱普遍少，而且贷款养殖很多，虽然目前高利润，但是碍于手上无资金，难以扩产。
不过，这几个原因都是可以改变的，资本论里有一句名言。“一有适当的利润，资本就会非常胆壮起来。只要有10％的利润，它就会到处被人使用；有20％，就会活泼起来；有50％，就会引起积极的冒险；有100％，就会使人不顾一切法律；有300％，就会使人不怕犯罪，甚至不怕绞首的危险”。对于现在的蛋鸡养殖来说莫不是如此，有些养殖户没有扩产只是受到种种原因阻碍，但当利润长期保持在50%以上的话，一定会有新增资本入场，2014年的蛋鸡规模化养殖印证了这点，散户退出，规模化或者是养殖大户一直却在增加存栏。由于人性的弱点之一是贪婪，而蛋鸡养殖户大多是农民朋友，这个弱点会被放大，所以这么多年来养殖周期是很难改变的，利润在峰值持续一段时间后不论大小户一定是蜂拥而上。
另外一个方面，蛋鸡养殖成本自三季度豆粕玉米价格大幅下滑后处在近两年低位，且主流机构的分析中2015年豆粕玉米都难以大幅度上涨，在饲料成本中，豆粕和玉米占80%以上，其他辅料（石粉、麸皮、预混）等占比小，价格波动小。因此我们只考虑豆粕玉米，按62%的玉米，23%的豆粕配比计算饲料价格作图如下。
豆粕玉米成本和已经跌破2.3元/公斤，较上半年均值低0.2元/公斤左右，按2.2:1的料蛋比算，折合每斤鸡蛋成本下移0.22元/斤，这将直接降低2015年蛋鸡养殖成本和价格中枢。并且肉鸡、生猪的养殖成本同时下移，其他肉制品价格也反过来压制鸡蛋价格。
结合上述观点，无论供求、成本、替代都支持鸡蛋的中期做空机会，
2.鸡蛋季节性分析
基本上鸡蛋现货走势的季节性还是很明显的，上半年高点不是春节前就是端午节前，低点往往落在2、3月春节后，在1月份找高点做空可以借助季节性的回落走势，事半功倍。另外，交易所上市定价1510合约4722元/500千克，1511合约定价4609元/500千克，1512合约定价4740元/500千克，甚至高于当前现货价，定价明显偏高，1601上市定价若在此附近可空之。而且依然推荐前文的多1505空1509正套操作，以及未来的多1505空1601正套。这个策略相对稳妥而确定。
3.投资策略
我们认为在本轮鸡蛋反弹过后，将在在1月份中后期出现中期做空时间窗口，基于供求矛盾逐渐缓解、成本下移、季节性下跌等逻辑。具体操作策略为在4450-4600区间内择机做空1505合约，以及1601在4400之上的做空机会。价差交易多1505空1509合约目标从-200提高到-100附近。
风险和关注点：
1. 资金介入，持仓量变化等因素
2. 现货能否反弹出现相对高点
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