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鸡蛋因为存在较为明显的季节性特征，运用不同期限的合约配合其各自的供需背景，期限套利可以大行其道，之前自笔者提出空05多01的策略之后，价差从300点附近一路走升至昨日收盘(11月24号)598。笔者认为年底备货预期已经开始，鸡蛋现货价格也逐渐走升至高位，未来价差进一步走扩空间较小，09合约即将成为新的强势合约，建议对之前多01空05的策略逐步减仓止盈。
目前鸡蛋现货价格受年底需求上涨的预期推动，各销区价格均出现较大幅度的上涨，今日上海市场红蛋主流价格为3.93-3.96元/斤，粉蛋价格为4.18元/斤，货源尚可，需求正常;福建地区鸡蛋价格呈现稳定状态，均价为4.19元/斤;广东地区蛋价涨降互现，东莞地区红蛋价格上涨0.09元/斤;北京地区每件172-175元，较一周之前平均出现0.15元的上涨。
对于本轮鸡蛋现货上涨，跟10月份的在产蛋鸡数量近几个月出现首次回落是有较大联系，最新2015年10月在产蛋鸡存栏量为12.27亿只，较9月减少3.4%，主要因为新增在产蛋鸡量小于淘汰量，根据历史蛋鸡鸡龄结构及存栏数据推算，10月份新增开产量为0.5022亿只，淘汰量为0.9363亿只。10月新增在产量减少的原因是夏季补栏情况差，从9月份鸡龄结构可以看到，8月份90-120天的鸡龄占比大幅减少，而蛋鸡养殖虽处于盈利状态并未像去年一样大幅盈利，同时淘鸡价格处于高位，养殖户正常淘汰老鸡，所以十月份蛋价低迷的时间段养殖户更倾向于淘鸡补苗。
未来供应方面，逻辑不变。未来的供应量变化主要是前期补栏的小鸡逐渐开产，刚开产的鸡产蛋量逐渐提高，而在淘汰方面鸡蛋现货坚挺，在目前饲料原料价格不断走低的大背景下，养殖成本逐渐走低，养殖户对老鸡的淘汰并不会受鼓励，因此近月鸡蛋合约反弹难延续，考虑到临近交割，期货和现货背离的概率不大，按以往规律基差一般在300-400，年前4.2元每斤的价格很可能就是现货的高点，因此我们预期鸡蛋1601合约上涨的空间相对有限。
但对于鸡蛋1605合约，考虑到5月份是需求淡季，另外1-2月份淘鸡后新补栏的鸡逐渐在4-5月份开产，供应和需求面上都不太支撑5月份的蛋价上涨，相比于2015年5月的情况，2016年4-5月份的在产蛋鸡的存栏有望较大幅度的提高，参考2015年现货低价2.8元每斤，明年年中蛋价再创新低的概率较大。但考虑到本周鸡蛋1605合约已经触及3100点，空头已经出现获利平仓的态势，预计近期有望出现小幅的反弹。
而9月份长期以来是鸡蛋消费旺季，而供应层面上由于今年3-5月份养殖户对蛋鸡的补栏比较集中，量也比较大，而这部分蛋鸡将从明年7月份过后逐渐被淘汰，这也为明年的9月上涨行情提供了相对较大的动能。
因此从资金行为和趋势上综合分析，近期可以对之前合约多01空05的策略逐步减仓止盈，而在未来关注空05合约多09合约的机会，当前价差为470，笔者建议等价差进一步回落到400之下后再执行多价差的操作。
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