|
鸡蛋1月合约深幅下挫，增仓明显，显然现价的弱势回调，二季度补栏良好导致近期供应平稳个，而需求即将进入淡季的情况下，令市场情绪较为悲观，叠加至期货市场，期价展开深幅下挫，但我们需要注意的是，前期现价上涨期价并未跟涨，近期现价大幅下挫，期价却增仓下挫补跌，下跌幅度或难有几何，并且，三季度补栏形势并不乐观，中长期供应仍存在疑虑的情况下，鸡蛋期价或难有深跌，近期短线顺势，不宜杀跌。
一、旺季过后蛋价弱势回落
鸡蛋价格通常在年内具有比较鲜明的季节性因素；一般，8、9月份大中院校开学、中秋以及国庆节日对鸡蛋市场需求有明显提振，同时，气温偏高产蛋率下降等因素影响下，价格明显上行，通常年内高点发生在此附近。今年的情况也不例外，价格依然在采购旺季偏强，在中秋节后开始震荡回落，并且，由于二季度市场补栏形势良好，三季度末期供应形势良好叠加需求淡季影响，蛋价快速下挫；截止到9月底，主产区鸡蛋现价由4元/斤上方的高位跌至3.0-3.4元/斤左右，目前鸡蛋现价的弱势仍在继续调整，不过，我们需要注意的是，前期鸡蛋现价快速上涨，期价反而较为平稳，而近期现价高位重归前期低位震荡，期价却开始补跌，近期基差快速回落，期价依然维持相对贴水状态，鉴于较高的交割成本而言，并不合时宜。
二、饲料成本偏弱
鸡蛋是饲料的转化产物，饲料成本的变动直接关系中期鸡蛋价格的走势，分品种来看，玉米市场面临庞大的供应压力而需求迟迟未有好转，令整体市场偏弱难言支撑，而豆粕市场尽管受到大豆到港量较少影响而偏强，但美豆丰产预期浓厚，美豆弱势拖累下，国内豆粕期价弱势调整，综合来看，尽管鸡蛋现价已经临近成本线，但偏弱难有支撑；并且我们从蛋料比来看，通常蛋料比是2.3:1，我们发现2011年以来，蛋料比通常在2-3之间震荡，目前仍有回调空间。
三、中长期供应
不过，我们知道，鸡蛋价格最主要的影响因素依然是供应市场，我们从8月份鸡蛋供应数据来看，2016年8月在产蛋鸡存栏量为12.46亿只，较7月减少0.32%，同比去年增加3.96%。尽管在产蛋鸡存栏降低有限，短期供应相对平稳，但影响中期鸡蛋供应的后备蛋鸡却出现大规模下调，主要受到育雏以及青年鸡补栏大规模降低影响，特别是育雏蛋鸡下降幅度达到19%以上水平，而随着进入第四季度，补栏季节性淡季，蛋鸡养殖后备鸡的预期减少，将直接影响未来4-5个月市场供应，；并且，在产蛋鸡结构中，高龄蛋鸡占比增加，后期一旦养殖利润萎缩，在冬季养殖成本抬高的情况下将引发集中淘汰的风险，中长期供应逐渐收紧，不支持鸡蛋现价持续下调，那么相对贴水的期价下方的空间也不宜乐观。
四、操作建议
综合来看，不管是季节性因素还是下游饲料市场的影响，鸡蛋期价短期或将维持弱势震荡调整，但从供应的角度而言，中期供应不稳定，或将限制期价的下调空间，不建议杀跌，近期低位弱势震荡或逐渐探底。
|
