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1、行情回顾
本周鸡蛋期货主力合约JD1801收涨。鸡蛋主力JD1801开盘价4209元，收盘价4240元，最高4288元，最低4128元，结算4259元，成交量100.1万手，减61730手，持仓量20.4万手，增持29844手。
图1：鸡蛋期货价格
数据来源：文华财经 方正中期研究院
2、基本面动态
2.1 现货行情
本周河北地区鸡蛋价格稳中趋弱运行，均价3.34元/斤，短线行情弱势维稳；河南地区鸡蛋价格稳中走低，主流价格在3.50-3.70元/斤，后期仍存落价风险；山东降价地区增多，降幅0.05-0.10元/斤，均价降至3.50元/斤；湖北地区鸡蛋价格稳中有涨，主流价格仍为3.35-3.70元/斤，后市行情或趋稳调整；江苏地区鸡蛋价格稳中下滑，降幅为0.03-0.07元/斤，主流价格为3.57-4.05元/斤；东北地区鸡蛋价格主稳有降，黑龙江、吉林和辽宁的主流价格分别为3.30-4.30元/斤、3.30-3.75元/斤和3.11-3.70元/斤。
图2：鸡蛋现货价格
数据来源：中国禽病网 方正中期研究院
2.2 供需情况----8月份育雏鸡蛋鸡存栏增加
鸡蛋供应方面，根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新2017年8月在产蛋鸡存栏量为 11.34亿只，较7月增加4.05%，同比去年减少 8.95%。最新2017年8月青年鸡存栏量较7月减少9.78%。青年蛋鸡存栏数据下滑，显示目前市场中2-5月龄尚未开产的蛋鸡存栏下滑，此为连续第3个月下滑，预示2、3个月后市场在产蛋鸡存栏量可能会下滑，即今年四季度市场在产蛋鸡存栏可能会下降。中期蛋价或有较强支撑。最新 2017年8月育雏鸡补栏量较7月大幅增加65.9%，同比增加 16.19%。育雏鸡补栏继5、6、7月连续下滑后，8月份大幅增加，其原因是自八月份以来净利润大幅增加，刺激养殖户补栏意愿。育雏鸡补栏连续三个月的下滑，则四季度在产蛋鸡存栏可能会下滑，八月份补栏增加，可能会提高春节前在产蛋鸡存栏。
供应方面， 从短期来看，天气转凉，产蛋量回升；同时，节后蛋价止跌企稳现涨，老鸡淘汰意愿减弱，集中大幅淘汰现象仍未出现。根据芝华对产区贸易商监测，目前大部分地区收货偏难，相比前期变化不大，其中华东地区、西北地区收货较好收；库存减少，相比前期库存减少，其中东北地区、西北地区库存较少。
需求方面，从短期来看，节日过后，贸易商有补库需求，需求有所好转；但补库需求为短期提振，整体需求未出现明显好转。
图3 在产蛋鸡存栏量 图4 在产蛋鸡存栏季节性规律
图5 青年蛋鸡存栏环比 图6 青年鸡存栏环比变化季节规律
图7 育雏鸡补栏情况 图8 幼雏鸡补栏月度环比情
资料来源：芝华数据 方正中期研究院整理
3、养殖利润
截止9月29日，蛋鸡养殖利润每羽30.04元，养殖利润已从9月初高点逐渐回落。淘汰鸡方面，一方面，蛋价震荡下跌，养殖户对节后蛋价下跌也有一定的预期，养殖户淘汰意愿增加；另一方面，后市可淘老鸡比例较少，在蛋价不出现极端下跌的情况下，老鸡集中淘汰概率较小。在肉鸡价格的有力支撑下，预计淘汰鸡价格仍将维持高位，下跌幅度有限。
图9 蛋鸡养殖利润情况
图10 蛋鸡养殖利润周期
资料来源：Wind 方正中期研究院整理
4、价差关系
5、小结
节后首周鸡蛋现货价格呈先小幅上扬、后趋稳回落态势，上扬主要原因是节后各地补货拉涨蛋价，但由于补货时限约束，且在前几日多地降雨天气的影响下，蛋价逐步趋稳偏弱调整，截止本周五全国鸡蛋均价3.43元/斤，淘汰鸡均价4.51元/斤。供应方面，随着天气逐步转凉，产蛋率逐渐提高，蛋价企稳反弹令老鸡淘汰意愿减弱，集中大幅淘汰现象仍未出现。需求方面，从短期来看，补库需求的短期提振后，整体需求未出现明显好转。期价方面，盘面上主力合约1801在交易日前三日增势强劲，一举突破4265阻力位，积极反应1月份春节前看涨预期，但后期由于现货面走弱，市场或认为10月份价格高点已现，开始偏空思路运行。短期内仍建议投资者观望为宜，密切关注现货价格走势，暂保持震荡偏空思路。
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