一、后期预计补栏增加
因天气转热,养殖户加快淘汰老龄鸡(老龄鸡高温易病),在产蛋鸡存栏有所减少,短期有所支撑,但后期老鸡淘汰减少,伴随前期补栏量较高,在产蛋鸡存栏可能有所回升,供应上也会有所增加。而秋季天气转凉,将步入补栏高峰,对应春节前供应将有所上升。
从蛋鸡养殖利润来看,2018年8月中旬以来蛋鸡养殖利润上升至近五年最高位,超过65元/羽。蛋鸡养殖利润高位对于补栏的刺激也会体现出来。
图:蛋鸡养殖利润(单位:元/羽)
数据来源:Wind 国信期货研发部
二、中秋支撑进入尾声 需求逐步转淡
从短期来看,中秋节日支撑已经处于尾声,后期消费将逐步转淡,价格也会趋于回落,直至春节前期或会再次受到提振。
三、成本端压制
当前疫情传播及控制情况难以判断,虽然人猪之间没有传染性,但如果疫情进一步恶化,消费者抵制情绪出现可能性增加。豆粕短期供给增加明显,豆粕库存再度冲击到 120 万吨以上。豆粕价格存在下行动力,鸡蛋的成本有望下调,对于蛋价产生压制。
图:油厂豆粕库存(单位:万吨)
数据来源:国信期货研发部
三、季节性上9月下跌概率大
最近7年的价格走势来看,蛋价在8月和9月出现全年高点的概率较大。从目前的价格来看,现货单价已经有下跌的趋势,参考季节性分析后期价格或继续回落。
图:鸡蛋季节性(单位:元/吨)
数据来源:国信期货研发部
四、风险因素分析
疫情流行情况从历史来分析下半年处于低发期,但步入冬季疫情却是高发时段,仍需关注这方面因素。
表:H7N9疫情人数
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2013
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2014
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2015
|
2016
|
2017
|
2018
|
1月
|
|
127
|
83
|
28
|
192
|
1
|
2月
|
|
99
|
59
|
29
|
160
|
1
|
3月
|
|
24
|
20
|
17
|
96
|
0
|
4月
|
|
23
|
6
|
11
|
81
|
0
|
5月
|
|
16
|
15
|
5
|
72
|
0
|
6月
|
|
2
|
5
|
7
|
35
|
0
|
7月
|
|
1
|
0
|
5
|
2
|
0
|
8月
|
|
2
|
0
|
0
|
5
|
|
9月
|
|
2
|
2
|
0
|
2
|
|
10月
|
|
1
|
12
|
2
|
0
|
|
11月
|
3
|
9
|
2
|
6
|
1
|
|
12月
|
5
|
19
|
10
|
106
|
0
|
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五、结论及操作建议
天气开始转凉,高温对蛋鸡产蛋率及鸡蛋储存的影响减弱,且短期因节日需求转淡对蛋价起到利空,供应上因老鸡大都已淘汰,难以继续扩量减少,而育雏鸡补栏低值老鸡已逐渐淘汰,后期在产蛋鸡量可能小幅上升,对价格有所压力,且现货价格基本步入转折,对期货提振趋弱。
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