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观点：
猪品种及其生长周期：我国种猪主要依靠进口，商品猪主要为国外品种杂交后得到的杜长大。从后备母猪到商品猪出栏历时14个月。母猪8个月可配种，经过4个月妊娠期分娩得到仔猪，经历“哺乳仔猪”、“断奶仔猪”、“生长猪”，出栏时体重达到110Kg。
生猪供应：全球猪肉产量稳步增长。美国农业部数据预测显示，全球2018年猪肉产量约113070千吨，中国是全球最大猪肉生产国，产量为54750千吨，占比48%。中国生猪出栏区域集中在四川、河南、湖南。数据显示，2016年全国肉猪出栏68501.96万头，其中四川居首，为6925.37万头，占比10.1%。
生猪需求：全球猪肉消费量呈增长趋势。美国农业部数据预测显示，全球2018年猪肉消费量约112584千吨。中国是全球最大猪肉消费国，消费量为56115千吨，占比50%。中国猪肉消费集中在经济发达地区，依次为珠三角、长三角、环渤海。2016年猪肉消费量增长至5299万吨，占肉品消费总量的62%。
生猪贸易：全球猪肉进口（或出口）量不大，占产量（或消费量）的比例较低，仅7%。美国农业部数据预测显示，2018年中国进口猪肉量1600千吨，占全球猪肉进口总量的20%，占国内猪肉产量的3%。
生猪价格分析逻辑：我们可以按照短中长期来分析价格波动。
（1）生猪供应量。这决定了短期生猪价格的变动。生猪供应量又取决于生猪存栏、出栏量、生猪体重，中大猪存栏结构。另外可以计算养殖利润来推测养殖户的出栏节奏。
（2）仔猪供应量。这决定了中期生猪价格的变动，一般可以通过现在仔猪供应量来预测4、5个月后生猪价格。仔猪供应量取决于仔猪存栏、仔猪成活率，又受到养殖条件、养殖时间影响而存在季节性波动。
（3）能繁母猪存栏量。这决定了长期生猪价格的变动，一般可以通过能繁母猪存栏量推测14个月后生猪价格。能繁母猪存栏量取决于后备母猪补栏量，母猪淘汰量。
一、生猪简介
生猪，即生活着的猪，对未宰杀的除种猪以外的家猪的统称。猪，杂食类哺乳动物，身体肥壮，四肢短小，鼻子口吻较长。国内外生猪品种达300多种。国外种猪主要为长白猪、大约克夏猪（大白猪）、杜洛克猪。国内种猪主要为宁乡猪、太湖猪、香猪、东北民猪。目前我国种猪主要依靠进口，商品猪主要为国外品种杂交后得到的杜长大。
杂交过程中不同祖代定义为一元猪、二元猪、三元猪。其中“祖代”一元猪用来生产二元母猪，为杂交品种初代，主要是长白猪和大白猪。“父母代”二元猪用来生产三元商品猪，母二元猪是一元猪的后代，公二元猪精来自血脉单一纯净的种猪。我国主要使用长白和大白猪杂家得到二元猪的母系单位，用杜洛克作为二元猪的父系单位。“商品代”三元猪是二元猪杂交出来的品种。通过杂交得到的商品猪，继承了祖代优势基因，具有体型大、生长周期短、饲料回报率高、瘦肉率高、经济效益明显等特点，目前是市场推广的主流品种。
我国主要三元杂家猪是杜长大。按照父系名姓在前的原则命名，长白（公）+大白（母）得到二元母猪为“长大”（跟父姓），“长大”（母）+杜洛克（父）得到三元猪“杜长大”（跟父姓）。
二、生猪生长周期
从补栏4个月大后备母猪到商品猪出栏历时约14个月。母猪8个月大可配种，经过4个月妊娠期分娩得到仔猪，仔猪经过180天左右长成商品猪出栏。其中仔猪0-35天称为“哺乳仔猪”，体重达到7Kg。36-70天称为“断奶仔猪”，体重达到20Kg。71-110天称为“生长猪”，体重达到60Kg，日增重600-700g。111-150天，体重达到100Kg，日增重800-900g。180天体重达到110Kg。
商品猪出生2-3个月体重20-30Kg，是骨骼生长期。随着日龄增长体内水分下降，蛋白质轻度下降，体重达到50Kg后脂肪急剧上升，体重达到100kg以后脂肪开始大量沉积。
三、生猪供应
（1）全球供应
全球猪肉产量稳步增长。美国农业部数据预测显示，全球2018年猪肉产量约113070千吨，中国是全球最大猪肉生产国，产量为54750千吨，占比48%。欧盟27国居第二位，产量为23350千吨，占比21%；美国居第三位，产量为12188千吨，占比11%。
（2）中国供应
中国生猪出栏区域集中在四川、河南、湖南。中国农业部数据显示，2016年全国肉猪出栏68501.96万头，其中四川居首，为6925.37万头，占比10.1%；河南居第二位，为6004.56万头，占比8.8%；湖南居第三位，为5920.9万头，占比8.6%，山东居第四位，为4662.04万头，占比6.8%。
四、生猪需求
（1）全球需求
全球猪肉消费量呈增长趋势。美国农业部数据预测显示，全球2018年猪肉消费量约112584千吨。中国是全球最大猪肉消费国，消费量为56115千吨，占比50%。欧盟27国居第二位，消费量为20563千吨，占比18%；美国居第三位，消费量为9868千吨，占比9%。
（2）中国需求
中国猪肉消费集中在经济发达地区，依次为珠三角、长三角、环渤海。中国农业部数据显示，猪肉目前仍占中国肉品消费第一，但占比呈下降趋势。1993年猪肉消费量2854万吨，占肉品消费总量的74%。2016年猪肉消费量增长至5299万吨，占肉品消费总量的62%。
五、生猪国际贸易
（1）全球进出口
全球猪肉进口（或出口）量不大，占产量（或消费量）的比例较低，仅7%。
全球猪肉进口国别较为分散，目前中国是第一大进口国。美国农业部数据预测显示，2018年全球猪肉进口量8048千吨，其中中国进口量1600千吨，占比20%；日本进口量1435千吨，占比18%；墨西哥1200千吨，占比15%。其他国家合计进口量2526千吨，占比31%。
全球猪肉出口较为集中，目前欧盟和美国分别居第一、第二位。美国农业部数据预测显示，2018年全球猪肉出口量8484千吨，其中欧盟27国出口量2800千吨，占比33%；美国出口量2706千吨，占比32%；加拿大出口量1350千吨，占比16%。其他国家累计出口量321千吨，占比4%。
（2）中国进出口
中国是全球猪肉进口第一大国，不过中国进口猪肉远远低于国内猪肉产量。美国农业部数据预测显示，2018年中国进口猪肉量1600千吨，占全球猪肉进口总量的20%，占国内猪肉产量的3%。
中国出口猪肉量很少。美国农业部数据预测显示，2018年中国出口猪肉235千吨。
六、生猪价格分析逻辑
从上文可知，生猪全球贸易量较少，中国基本上自产自销。生猪价格主要由国内生猪供应和需求决定。考虑到需求相对稳定，我们重点考虑供应端的变动。又由于从后备母猪到商品猪出栏经历时间较长，我们可以按照短中长期来分析价格波动。
（1）生猪供应量。这决定了短期生猪价格的变动。生猪供应量又取决于生猪存栏、出栏量、生猪体重，中大猪存栏结构。另外可以计算养殖利润来推测养殖户的出栏节奏。
（2）仔猪供应量。这决定了中期生猪价格的变动，一般可以通过现在仔猪供应量来预测4、5个月后生猪价格。仔猪供应量取决于仔猪存栏、仔猪成活率。又受到养殖条件、养殖时间影响而存在季节性波动。
（3）能繁母猪存栏量。这决定了长期生猪价格的变动，一般可以通过能繁母猪存栏量推测14个月后生猪价格。能繁母猪存栏量取决于后备母猪补栏量，母猪淘汰量。
尽管我们重点分析供应端对价格的影响，但需求端也可能影响价格，比如生猪价格极高或极低时，会和其他肉类形成替代，或者节日消费拉动猪肉消费增长。
另外国家政策变动、突发疫情、宏观因素也可能影响生猪价格。
来源：中信期货研究资讯
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