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核心观点
现货价格冲高回落，存二次探底可能，但蛋鸡养殖亏损有所收窄，未来养殖利润变动仍需要鸡蛋价格动向;蛋鸡鸡苗价格持续走低，意味着近期补栏意愿不积极，未来鸡蛋存栏有下滑预期，支撑远月合约价格。基差看，期现偏离过大，长期收敛趋势要求现货带动期价走高;伴随全国夏季温度上升，产蛋率下滑有助于降低鸡蛋供应压力，同时猪肉价格高企，淘汰鸡替代需求有望回升，加速蛋鸡淘汰，降低鸡蛋供应压力，进而推动现货走高。后市看，季节性走高动能有望推动鸡蛋现货回升，带动盘面走高，但是由于近月产蛋鸡存栏仍处于高位，后期近月涨幅受限;而远月因补栏偏少，后期产蛋鸡存栏下滑，远月上行空间值得可期;预计鸡蛋现货二次探底后逐步回升，期价横盘偏强为主，建议逢低偏多交易思路。
一、市场资讯
1、预判进口量骤降难成事实，5月我国肉类进口量仍处高位水平。近月受新冠肺炎疫情影响，国外多家企业出现了员工感染疫情的情况，导致市场普遍预期我国肉类进口将遭遇重挫。但从最新的海关统计数据来看，似乎影响不大，5月我国肉类进口总量仍高达82万吨。其中，我国猪肉及其副产品的数量仍然远高于去年同期。从目前来看，肉类进口量保持高位水平或降低市场对于国内猪价上涨的预期。
根据海关总署的统计数据显示，今年5月我国肉类进口总量共计82万吨，环比降幅为4.9%;1-5月累计进口各类肉品(含杂碎)总量为385万吨，同比增幅为73.3%。按照目前的进口量水平估算，今年上半年我国各种肉类进口总量将达到450~460万吨。此外，从进口的肉类占比来看，猪肉(含杂碎)数量依然庞大，占比高达59.2%;而目前进口的猪肉当量活猪而言，相当于进口了2500万头的生猪。
2、广西生猪存栏恢复八成多。6月22日，记者从自治区农业农村厅了解到，我区从政策、资金、服务等方面发力，目前生猪生产恢复势头良好，今年5月全区生猪存栏环比增长6.2%，同比增长31.1%，生猪存栏已恢复至2017年末的86.2%。
我区精准把握生产生态协同发展要求，大力拓展生猪生产空间，全区共调减无法律法规依据的禁养区131个、面积2.65万平方公里，较整改前分别减少20.4%和37.3%。落实生猪养殖项目环评承诺制试点，今年共通过生猪养殖项目环评报告书55个、备案生猪养殖项目1274个，涉及新增生猪存栏合计近734万头。
3、蝗灾威胁世界粮仓南美多国进入紧急状态。近日，南美洲多国面临蝗灾威胁。据报道，此次蝗灾源于巴拉圭，目前已经影响阿根廷，当地大量庄稼被毁。阿根廷蝗虫防治部门负责人当地时间25日表示，阿根廷已经进入国家植物检疫紧急状态，未来几天蝗灾很可能还将波及乌拉圭。
二、养殖利润
截至6月26日，蛋鸡养殖利润-9.04元/只，上周-16.73元/只，蛋价低位小幅反弹，养殖亏损收窄。后期鸡蛋供应压力伴随气温上升将逐步下降，现货价格存企稳积极性走高预期，推动养殖利润回升。生猪养殖利润继续上升，毛鸡、肉鸭养殖利润高位波动，猪禽利润向好有望带动蛋鸡利润加速走出亏损境地。
三、基差
端午假期，全国蛋价再度回落，推动鸡蛋基差走低;后期伴随夏季升温，鸡蛋产蛋率将下降，现货供应压力有望缓解，现货价格二次探底后，存季节性回升走势;预计现货带动盘面走高，鸡蛋基差有望维持上行趋势。鸡蛋期现收敛，预计长期收敛趋势借助现货价格拉升展开，现货拉涨有望进一步带动期价走高。
四、价格与分析
截至6月28日，主产区鸡蛋现货均价2.39元/斤，上周价格2.46元/斤;淘汰鸡6.74元/公斤，上周6.70元/公斤;现货拉升后再度回落，短期供应压力仍压制价格，淘汰鸡价格相对稳定，猪肉价格持续上涨，带动肉鸡消费需求回升，支撑淘汰鸡价格。鸡苗价格持续走低，4-6月补栏恐不积极，未来产蛋鸡存栏预计偏低，利多远月合约;生猪价格持续走高，中秋备货需求将逐步展开，鸡蛋现货二次探底后预计走出低谷。
价格分析：现货二次探底，盘面逢低接多
现货价格冲高回落，存二次探底可能，但蛋鸡养殖亏损有所收窄，未来养殖利润变动仍需要鸡蛋价格动向;蛋鸡鸡苗价格持续走低，意味着近期补栏意愿不积极，未来鸡蛋存栏有下滑预期，支撑远月合约价格。基差看，期现偏离过大，长期收敛趋势要求现货带动期价走高;伴随全国夏季温度上升，产蛋率下滑有助于降低鸡蛋供应压力，同时猪肉价格高企，淘汰鸡替代需求有望回升，加速蛋鸡淘汰，降低鸡蛋供应压力，进而推动现货走高。后市看，季节性走高动能有望推动鸡蛋现货回升，带动盘面走高，但是由于近月产蛋鸡存栏仍处于高位，后期近月涨幅受限;而远月因补栏偏少，后期产蛋鸡存栏下滑，远月上行空间值得可期;预计鸡蛋现货二次探底后逐步回升，期价横盘偏强为主，建议逢低偏多交易思路。
操作建议：单边买入01合约，激进多单买入08至09合约。
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