|
高存栏背景下的鸡蛋期价或被高估
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2020/8/31 15:24:28 关注：266 评论： 我要投稿
|
|
(金信期货 宋从志)
本年度鸡蛋价格已持续低迷长达半年之久，尤其当下处在中秋节旺季备货之际，现货不涨反跌。8月中下旬即中秋节前一个半月，主产区现货价格大部分时间不到3.8元/斤，远远低于往年4.0-4.5元/斤的历史均值区间。
我们回顾本年度鸡蛋期货走势，前面7个合约几乎无一例外均是期价非交割月的高升水最终临近交割向现货靠拢，往年的各个季节性利多在今年均被证伪，现货虽有反弹，但整体低迷形式难改，我们在这里纠正之前对中秋节旺季备货的乐观预期。
本年度旺季不旺究其原因，除了终端需求受新冠疫情影响，没有彻底恢复外，其中最主要的原因还是由于过去很长一段时间养殖超额盈利的结果，尤其是非洲猪瘟带来的红利，刺激蛋鸡产能过度扩张。
我们根据当月前4个月的补栏数据，再预测后面各月可能存在的淘汰量对后面存栏量进行推导发现，本年度9月份在产蛋鸡的存栏量同比高于2019年6.64%，高于2018年12.83%，高于2017年6.27%，低于2016年3.29%；10月份在产存栏量同比高于2019年1.13%，高于2018年12.74%，高于2017年3.31%，低于2016年-4.43%。因此三季度整体的供应压力仍然很大。基于供应端的压力并结合当前的期货价格我们做出如下讨论：
1、在产蛋鸡产能毫无疑问偏高，仅仅低于2016年，2016年10月份的现货低点在3元/斤，而且当年整体下半年的现货高点也不到3.5元/斤，期货来看当年1610合约跌破3200,1701合约跌破3300，因此参考2016年，后面期货合约仍然存在严重高估，但是当前整体养殖成本要略高于2016年，加之通胀因素，若下半年不发生新的利空，今年应该很难跌破2016年低点。
2、9月份是本年度的存栏高峰，届时整体鸡龄结构也到达峰值，源于6月份当时鸡龄整体处在400天附近，而这部分蛋鸡主力军在9月份后鸡龄逐步来到500天，面临集中淘汰，但淘鸡的动力还需观察生猪价格、肉鸡价格能否拉动淘汰鸡价格，刺激淘鸡。
3、对于01合约我们认为后面走势可能是先抑后扬，但最终可能难逃生猪存栏恢复带来的边际压力，9月初很可能跟随近月先见底，甚至出现超跌，9月份后或许逐步转为反映集中淘汰带来的短期利好，最终或在年底跟随猪价一并回落。
操作建议
JD2010跌破3500前低多单及时止损离场，纠正前面对于旺季的乐观预期，基于对2016年的比较10合约的区间可能在3000-3300点。
JD2101合约我们整体认为存在高估，但其不确定因素偏高，非交割月很大程度取决于资金对未来的预期，9月前若跌破3800,可能存在反弹的机会，但全年产能偏高的总基调，预计反弹高度也很有限，10月份后4100以上再考虑逢高做空01，参考养殖成本3200-3300附近。
风险提示
1、 本次策略主要针被消费预期掩盖后可能出现的产能压力，具有时限性。
2、 生猪极大概率很难恢复到非洲猪瘟前的存栏水平，因此猪价回调的幅度可能也是有限的，猪价对鸡蛋的边际拉动作用是环比减弱，而不是消除。
3、 饲料原料价格的抬升，尤其玉米价格的大幅上涨推升养殖成本走高。
4、 政策性因素及中美关系。
（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
|
|
|
| 文章来源：金信期货 宋从志 文章编辑：一米优讯 |
| 【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【大 中 小】【打印此文】【关闭窗口】 |
|
|
| 发表评论 (当前没有登录 [点击登录]) |
|
|
信息发布注意事项：
为维护网上公共秩序和社会稳定，请您自觉遵守以下条款：
一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密，不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益，不得利用本站制作、复制和传播下列信息：[查看详细]
（一）煽动抗拒、破坏宪法和法律、行政法规实施的；
（二）煽动颠覆国家政权，推翻社会主义制度的；
（三）煽动分裂国家、破坏国家统一的；
（四）煽动民族仇恨、民族歧视，破坏民族团结的；
（五）捏造或者歪曲事实，散布谣言，扰乱社会秩序的；
（六）宣扬封建迷信、淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖、教唆犯罪的；
（七）公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人的，或者进行其他恶意攻击的；
（八）损害国家机关信誉的；
（九）其他违反宪法和法律行政法规的；
（十）进行商业广告行为的。
二、互相尊重，对自己的言论和行为负责。
三、本网站不允许发布以下信息，网站编辑有权直接删除：[查看详细]
（一）、重复(恶意灌水)发布的信息；
（二）、在本栏目内发布例如供求信息、代理招商、会展、求职招聘等含有广告宣传性质、不符合网站栏目的信息内容；
（三）、与本网站主体定位不相关的信息等等。
四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的，本网将向相关机构举报及追究其法律责任！
五、对于违反上述条款的，本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担！ |
|
|
| 声明：本网刊登的文章仅代表作者个人观点，文章内容仅供参考，并不构成投资建议，据此操作，风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的著作权，或者转载出处出现错误，请及时联系文章编辑进行修正，电话：010-65283357。本网原创文章，转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解！ |
|
