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白羽肉鸡:不同时间维度的周期视角


现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2022/6/28 14:02:12 关注:735 评论: 我要投稿

  摘要
  从2021年9月以来,白羽肉鸡陷入全产业各环节亏损,时间持续了半年之久。直到今年4月以来,该情况出现了一定的缓解,产业链盈利开始好转,并且结构化特征显著,商品代养殖盈利增幅明显,屠宰端亏损不断加深。本文将探讨不同时间维度下,白羽肉鸡产业的周期问题。
  长周期核心问题:屠宰产能扩张与新冠疫情时代的弱消费2019年的非洲猪瘟疫情,使得猪肉供给出现缺口,一方面带动了鸡肉2019年三季度的行情,同时也推动了屠宰产能大幅扩张。从2020年至今,屠宰产能虽增量虽然开始放缓,但屠宰产能已然出现了过剩。从需求端的视角来看,新冠疫情时代所带来的购买力下降不断地向终端市场渗透,尤其从2021年8月开始显现尤为明显,社会消费品零售总额数据远低于预期,并且今年二季度消费再度受到了疫情冲击。从大的维度来看,想要缓解全行业的产能过剩,需要屠宰产能的大幅清退或者后疫情时代的消费复苏,这是一个在短期难以解决的问题。因此,只要在养殖端不受到大的疫病冲击的影响,白羽鸡产业的行情会体现为结构性缺口或者是全面性过剩。很典型的例子就是去年2-5月的结构性行情,“鸡苗不够养,毛鸡不够杀,杀了吃不了,不杀也够吃”。现在与去年的区别:无非就是利润从种禽端分配到了商品代养殖端,长周期的矛盾仍然没有解决。
  中周期核心问题:父母代种鸡存栏趋势下降
  2021年2-5月鸡苗的行情,推动了行业的大规模补栏,当时父母代鸡苗大涨,父母代在产鸡与后备鸡的大幅增量,直到2021年9月份开始全行业进入了全面过剩阶段。从多方数据口径,及后验数据的验证,行业本轮产能的拐点出现在2021年8-10月左右,随后进入到缓慢去化阶段,直到2022年3月,豆粕价格大涨,行业再度大幅去化产能。据调研了解,淘汰周龄大致在50周左右,产能结束快速去化阶段大致在3月末。对于未来半年左右的存栏判断,还是两个大的维度:开产与淘汰。从开产的角度来看,预计未来半年父母代新开产量逐渐下降,淘汰量会跟随短期行情逐渐调节,毛鸡价格大方向是震荡上涨的趋势,但涨幅会受到长周期矛盾的影响。此外,白羽鸡产业集团化程度相对较高,整体为产能去化的幅度又加大了几分难度。
  短周期核心问题:短期行情对淘汰节奏的影响
  在3月末产能大幅去化后,4月份在产父母代存栏开始回升,不论是从后来的鸡苗销售以及屠宰情况来看,短期去化出现了一定的停止,反馈到毛鸡供应会从6月份开始,预计三季度毛鸡价格或小有回落,但受到中周期趋势的影响,预计幅度不深。此外,由于生猪价格受到产能去化与MSY下降的影响,三季度猪价上涨确定性很强,预计会对产品端有一定提振作用。因此对于屠宰端而言,预计三季度毛鸡屠宰亏损情况或有所改善。
文章来源:中粮期货     文章编辑:一米优讯     
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