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一、核心原料价格走势：玉米偏弱运行，豆粕触底反弹
（一）玉米：新粮上市叠加高温施压，现货价格延续弱势
从玉米市场情况来看，2025 年 8 月 29 日，全国玉米均价呈小幅下跌态势，这一价格波动对饲料行业产生了显著影响。例如，山东、河南等地的深加工企业收购价普遍下调 0.5 - 1 分 / 斤。新疆地区新玉米已零星上市，开秤价同比偏高，然而高温天气增加了存量玉米的储存难度，致使持粮主体售粮积极性大幅提升。
饲料企业方面，由于养殖利润持续处于低迷状态，其采取谨慎补库策略，不敢轻易囤货。从供需层面深入分析，8 月下旬至 9 月期间，产区玉米交易预计将在稳定中呈现窄幅波动。鉴于新粮上市初期供应压力较大，需逐步消化，月度均价环比很可能由涨转跌。众多饲料厂负责人表示，目前处于观望状态，不敢大量采购玉米，主要是担忧价格继续下跌导致成本难以控制。
（二）豆粕：利空出尽迎反弹，多空博弈加剧市场震荡
豆粕现货价格在连续回调后，出现小幅反弹。全国均价达到 3065 元 / 吨，较前日上涨 30 元 / 吨，山东、广东等地涨幅尤为明显。此前，美国大豆丰产预期对国际市场形成压制，使得豆粕价格持续低迷。近期中美贸易谈判释放出乐观信号，同时国内油厂豆粕库存突破 100 万吨后增速开始放缓，下游饲料企业抓住时机逢低补库，这些因素共同提振了市场信心。
但当前大豆压榨量仍维持在高位，远期美豆到港预期也在增加，限制了豆粕的反弹空间。短期内，市场大概率会围绕 3000 元 / 吨这一关键价位区间震荡。众多养殖户在豆粕补库时机的选择上存在疑虑，市场表现出明显的不确定性。
二、多元原料行情分化：蛋白粕承压，能量饲料稳中有调
（一）蛋白原料：供需错配下的差异化走势
在蛋白原料领域，菜粕、棉粕和鱼粉的市场表现各异，背后的供需逻辑较为复杂。
菜粕、棉粕：受加拿大油菜籽增产预期及豆粕库存高企的影响，菜粕期货低开后震荡。2025 年 8 月 29 日，郑州商品交易所菜粕主力 RM2601 合约开盘价为 2481 元，最新价为 2491 元，虽有小幅上涨，但整体仍处于震荡区间。现货市场上，基差报价小幅上调，但成交较为清淡。当前水产养殖处于旺季，理论上菜粕需求会增加，然而豆菜粕现货价差较低，豆粕的替代优势显著，导致菜粕需求被弱化。
棉粕的市场表现相对独立。由于棉籽成本的支撑，棉粕价格较为坚挺。但因豆粕性价比高，下游饲料企业在采购棉粕时较为谨慎，多以刚需采购为主。目前山东 46% 蛋白棉粕参考报价为 3050 - 3100 元 / 吨，新疆 46% 蛋白棉粕参考报价为 2650 - 2700 元 / 吨。短期内，棉粕市场预计将以震荡调整为主，其价格能否突破上涨，取决于后续供需关系的变化。众多养殖户表示，会密切关注豆粕和棉粕的价差，以便及时调整采购策略。
鱼粉：秘鲁新季鱼粉预售价格回落至 CNF1750 美元 / 吨，这导致市场持货商心态出现分化。国内港口库存突破 30 万吨，处于高位。在此供需情况下，超级蒸汽鱼粉现货价集中在 13400 - 13700 元 / 吨，整体市场呈现供需双弱局面，价格维持弱势运行。部分饲料厂负责人表示，由于鱼粉价格不稳定，不敢大量囤货，均按需采购。
（二）能量原料：玉米替代效应减弱，小麦、油脂稳中偏强
在能量原料市场，小麦和油脂表现较为突出。
小麦价格受到托市收购政策支撑，底部较为稳固。尽管玉米价格下跌使小麦的饲用替代性价比有所下降，但随着面粉消费旺季的临近，市场购销逐渐活跃，价格呈窄幅震荡。数据显示，河北邢台地区新麦净粮进厂价在 1.229 - 1.231 元 / 斤，山东菏泽地区为 1.225 - 1.235 元 / 斤 。众多面粉厂已开始积极备货，为即将到来的旺季做准备。
油脂板块方面，豆油受开学备货利好消息影响，价格有挺价趋势。2025 年 8 月 29 日，豆油主力开盘价为 8392.00 元，昨收价为 8372.00 元 。棕榈油因马来西亚供需改善，价格止跌回升。但由于高库存压力依然存在，短期内大幅上涨的可能性较小，预计将在一定区间内震荡。棕榈油主力开盘价为 9438.00 元，昨收价为 9414.00 元 ，整体波动较为平稳。
三、市场影响与后市展望：养殖成本短期承压，长期关注供需再平衡
（一）对养殖业的直接影响
从养殖业角度分析，饲料价格波动与养殖成本和利润密切相关。当前育肥猪、肉鸡配合饲料均价分别为 3.41 元 / 公斤、3.53 元 / 公斤 ，同比跌幅超 13%，这在一定程度上降低了养殖成本。但 8 月下旬水产饲料需求季节性回落，畜禽养殖方面，生猪存栏增加、肉禽产能高位，导致饲料总需求边际下降。
对于中小养殖户而言，经营面临较大压力。玉米原料价格波动频繁，生猪价格持续低迷，成本控制与库存管理成为其关键应对措施。养殖户需精打细算，如优化饲料配方、寻找合适替代原料或合理安排采购时间，以避免高价采购。但这些措施的实施需要养殖户具备丰富经验和敏锐的市场洞察力。
（二）短期走势与操作建议
预计短期内饲料价格将呈现 “玉米弱稳、豆粕反弹、多元原料分化” 的格局。在此市场形势下，不同市场参与者应采取相应策略。
饲料企业可逢低补充豆粕、玉米库存，利用原料价格波动优化配方结构。同时，需密切关注中美贸易进展及新季玉米质量数据，这些因素对原料价格影响重大，提前做好准备有助于在市场竞争中占据优势。
养殖户应结合存栏情况合理安排采购节奏，避免过度追高，重点防范新粮上市初期的价格回调风险。部分养殖户因盲目追高囤货而遭受损失，因此理性采购至关重要，不应受市场情绪左右。
从长期来看，随着 9 月养殖传统旺季的到来，畜禽饲料需求有望回升，加上饲料企业中秋备货周期启动，市场情绪或逐步回暖。但仍需持续跟踪原料供应端的国际形势和国内库存消化进度，因为饲料市场受多种因素影响，全面掌握市场动态才能做出正确决策。
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