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一、生产经营亮点：成本管控成效显著，猪禽业务分化
（一）猪业稳坐 “成本洼地”，核心指标行业领先
在养猪板块，温氏股份在成本控制方面表现卓越，已成为行业内的成本标杆。8 月，公司猪苗生产成本大幅下降至 260 元 / 头，肉猪养殖综合成本稳定维持在 6.1 - 6.2 元 / 斤，相较于行业平均的 7 - 8 元 / 斤，成本优势极为突出，其成本控制水平令同行难以企及。料肉比低至 2.51，肉猪上市率达到 93%，均创下历史最佳成绩，这标志着温氏在生猪养殖效率方面取得了重大突破。
产能结构优化是温氏股份的重要战略布局之一。公司现有种猪场竣工产能高达 4600 万头，育肥能力也达到 4100 万头，充分展现出强大的规模化养殖实力。自 2025 年 6 月起，温氏果断停止销售二次育肥生猪，这一决策有效遏制了市场投机行为，有力推动了产能的有序去化，对稳定市场供应和价格起到了积极的促进作用。
（二）禽业触底回升，下半年盈利可期
今年上半年，禽业市场经历了一段低迷时期，但温氏股份的肉鸡业务率先迎来转机。8 月，毛鸡出栏完全成本为 5.8 元 / 斤，到 9 月，销售价格迅速提升至 6.6 元 / 斤，实现了扭亏为盈，这一转变速度超出市场预期。中华土鸡（黄羽肉鸡）表现尤为出色，受益于消费旺季的来临以及种鸡存栏量的下降，价格同比上涨 12%，成为禽业板块的重要盈利增长点。
温氏股份并不满足于国内市场的复苏，积极推进国际化布局。新成立的鸡业三部将探索肉鸡出海作为重要任务，计划在东南亚市场复制 “公司 + 农户” 模式，试图突破国内市场的周期性限制，开拓海外市场的广阔发展空间。这一战略布局体现了温氏的前瞻性眼光，也为公司未来的业绩增长开辟了新的发展路径。
二、技术升级：“五高” 种猪 + AI 养殖双轮驱动，重塑核心竞争力
（一）种猪育种突破：打造 “五高” 体系，PSY 达 27
在种猪育种领域，温氏股份历经 5 年精心构建了 “五高” 种猪体系，这一体系的建立堪称养猪行业的一次重大变革。目前，温氏种猪群体的健康度较非瘟前提升了 30%，达到了前所未有的高度，为猪群的高效繁殖和生长奠定了坚实基础。
衡量种猪繁殖性能的关键指标 PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数），温氏表现优异，达到了 27，远超行业平均的 24 水平。这意味着每头母猪每年能多提供 3 头断奶仔猪，在规模化养殖背景下，这一微小数字背后蕴含着巨大的经济效益。
温氏在种猪育种技术上的创新成果显著。通过引入全基因组选择技术，种猪的饲料转化率较传统品系提升了 8%。这一技术的应用使得单头育肥猪在整个育肥周期内能够节省饲料 12.5kg。在饲料成本占据养殖成本较大比重的情况下，这一技术应用为温氏带来了显著的成本优势。从源头提升了种猪的质量和性能，为后续养殖环节提供了优质种源，是温氏在养猪业务上保持领先的关键因素之一。
（二）AI 养殖落地：从 “经验养殖” 到 “数智化范式”
在华为全联接大会上，温氏股份展示了其在 AI 养殖领域的三大创新应用，这些应用不仅是温氏在数字化转型道路上的重要成果，也为整个养殖行业的智能化发展提供了可借鉴的范例。
“牧视通” 视觉 AI 系统，通过在养殖场内安装高清摄像头，实现了对猪群状态的 24 小时实时监测。该系统能够自动识别猪只的发情、怀孕、疾病等状态，真正做到 “无人查情、无人估重”。这一应用的落地，使人工效率提升了 40%，异常情况识别准确率超过 95%。以往需人工耗费大量时间和精力巡查的工作，现在通过 AI 系统就能快速、准确完成，大大降低了人力成本，提高了养殖效率。
“AI 兽医” 诊疗系统的推出，在行业内引起广泛关注。这是国内首个通过执业兽医资格测试（392 分）的 AI 系统，其专业水平得到充分验证。该系统覆盖了 80% 常见畜禽疾病，能够根据猪只的症状、病史等信息，快速给出准确的诊断和治疗方案。诊疗周期较传统方式缩短了 50%，药费成本下降了 15%。在基层兽医人才短缺的现状下，“AI 兽医” 的出现，为养殖户提供了及时、专业的诊疗服务，有效降低了疾病对养殖效益的影响。
种猪场 “六无” 场景的实现，是温氏在 AI 养殖领域的又一重大突破。通过无人调料、无人点数、无纸化管理等一系列技术的应用，单个种猪场的人力成本下降了 30%，数据记录准确率达到 100%。在传统养殖模式中，人工操作容易出现误差，而 “六无” 场景的应用，不仅提高了数据的准确性，还使养殖场的管理更加规范化、科学化。
展望未来，温氏计划与华为在 AI 育种大模型、智能饲喂设备等领域深化合作。目标是在 3 年内实现核心养殖场智能化覆盖率 100%，进一步推动养殖效率和质量的提升。通过与华为的深度合作，温氏将充分利用华为在云计算、人工智能等领域的技术优势，为养殖行业的智能化发展注入新的活力。
三、机构关注的三大核心问题：成本、模式、原料
（一）成本改善的底层逻辑是什么？
在生猪养殖成本改善的底层逻辑方面，温氏股份构建了一套严密且高效的体系，疫病防控与饲料配方优化是其中的关键环节。在疫病防控方面，温氏打造了 “三级生物安全体系”，从猪场选址的区域隔离，到人员、车辆、物资的进出消毒，再到猪群日常的健康监测，形成了全方位的防护网络。实际成效显示，2025 年生猪重大疫病发生率较 2022 年下降 60%，这一数据直观体现了防控体系的有效性。无效损失减少超 2 亿元，这不仅降低了成本，还提升了资源利用效率，为养猪业务的盈利奠定了坚实基础。
在饲料配方优化上，温氏采用 “综合选择指数法”（CSI），通过对种猪生长性能、胴体品质和饲料转化率等关键指标的量化评估，实现了饲料配方的精准匹配。对于高 CSI 群体（CSI>130），温氏提高赖氨酸水平至 1.05%，并添加 0.1% 胍基乙酸（GBB），使得料肉比降至 2.55:1，这表明在营养物质的高效利用上，温氏取得了显著突破。豆粕用量减少 2%，每吨饲料成本降低 35 元，这不仅直接降低了成本，也是在资源利用和可持续发展方面的积极探索。通过对饲料配方的动态优化，温氏在保障猪群健康生长的同时，实现了成本的有效控制，提升了市场竞争力。
（二）养殖小区 VS“公司 + 农户”，哪种模式更赚钱？
温氏股份在养殖模式上采用养殖小区和 “公司 + 农户” 并行的策略。自 2023 年启动养殖小区提质增效行动后，两类模式在生产成绩上基本持平，但在成本和适用场景上各有优势。养殖小区在硬件设施上优势显著，自动化环控设备覆盖率达到 100%，这使得环境控制更加精准，适合在东北、华北等规模化产区推广。在这些地区，规模化的养殖小区能够充分发挥其规模效应和技术优势，单头养殖成本可控制在 6.1 元 / 斤。
“公司 + 农户” 模式则具有更强的灵活性，尤其在南方丘陵地区，由于地形复杂，大规模的养殖小区建设难度较大，“公司 + 农户” 模式的占比超过 60%。通过 “牧原通” APP，公司实现了对农户养殖过程的远程监管，确保养殖标准的统一执行。成本为 6.2 元 / 斤，与养殖小区模式相差不大。未来，温氏计划 “小区做精、农户做优”，进一步提升两种模式的运营效率，推动成本差缩小至 0.1 元 / 斤以内，以适应不同市场环境和地域特点，实现养殖效益的最大化。
（三）饲料原料价格怎么走？对成本影响几何？
在饲料原料价格走势及对成本的影响方面，温氏股份展现出精准的市场预判能力和有效的应对策略。温氏判断，玉米、豆粕等主要饲料原料因全球供应宽松，价格较 2024 年高点回落 15%-20%。这一判断基于对全球农产品供需格局的深入分析，包括主要产粮国的产量变化、国际贸易政策等因素。在实际操作中，温氏通过提前储备、多元化采购等方式，降低了原料价格波动对成本的影响。
从长期来看，温氏通过 “低蛋白日粮 + 替抗技术” 降低对豆粕等传统原料的依赖。2025 年豆粕用量较 2022 年减少 18%，这一数据反映了温氏在饲料配方创新上的成果。抗营养因子降解率超 85%，这不仅提高了饲料的利用率，还减少了对环境的污染。通过这些技术手段，温氏在应对饲料原料价格波动时，具有更强的成本控制能力和市场竞争力，为养猪业务的可持续发展提供了有力保障。
结语：穿越周期的 “双保险”
在生猪行业深度调整期，温氏的 “五高” 种猪体系筑牢成本护城河，AI 养殖技术打开效率天花板，成为穿越周期的核心支撑。机构调研显示，公司目标将资产负债率从当前 50.6% 降至 45%，未来三年固定资产投资聚焦智能化改造（占比超 60%）。对于养殖户而言，紧跟温氏等龙头的技术升级路径，或许是应对行业洗牌的关键；对于投资者，成本管控能力与技术落地进度，仍是跟踪温氏的两大核心指标。关于温氏的 “数智化养殖” 转型，各界可在评论区展开深入探讨。
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