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鸡肉板块三季报分化：有人暴增13倍，有人腰斩，周期波动下的生存之战
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/10/31 14:31:19 关注：61 评论： 我要投稿
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一、业绩分化加剧：冰火两重天背后的行业态势（一）盈利阵营：圣农、春雪上演 “逆袭剧本”
在鸡肉产业这一竞争激烈的赛道中，圣农发展无疑是极具影响力的头部企业，凭借 “断层式” 增长稳居行业第一梯队。数据表明，其前三季度净利润高达 11.59 亿元，同比大幅增长 202.82%，这一成绩在行业内表现突出。
深入分析其增长逻辑，上半年是关键阶段。自研种鸡 “圣泽 901 Plus” 发挥重要作用，依靠先进育种技术，成功将料肉比优化至 2.6:1，即生产相同重量鸡肉所需饲料减少，有效降低了成本。出口业务表现优异，7 - 8 月出口收入同比激增超 90%，海外市场的拓展为其业绩增长提供了强劲动力。
然而，非经常性损益占比达 45.5%，引发市场关注。这主要源于收购太阳谷并表带来 6.29 亿元投资收益，虽短期内大幅提升业绩，但从长期视角来看，可持续盈利能力仍需依托核心业务的稳健发展。
春雪食品则是行业内令人瞩目的后起之秀，上演了精彩的业绩逆袭。前三季度净利润 3387 万元，同比暴增 1320.44%，单三季度增速更是高达 190.9%，成为板块焦点。
成本端与需求端的双重利好，是其成功逆袭的关键因素。从成本角度看，外购鸡苗价格同比下降 25%，豆粕成本回落，使得毛鸡养殖成本降至 8.2 元 / 公斤，在行业竞争中具备成本优势。需求端方面，出口业务迎来量价齐升的良好局面，欧洲市场出口量增速超 100%，调理品收入占比达 45.52%，毛利率提升至 18.99%，显著高于行业均值，产品结构优化成效显著。
（二）承压阵营：益生、立华深陷周期低谷
上游种鸡龙头益生股份，在本轮行业周期中遭遇困境。前三季度净利润仅 3178.69 万元，同比暴跌 89.42%，单三季度营收、净利润双双下降，营收降 8.04%，净利润降 78.2%，经营压力巨大。
祖代种鸡进口量同比降 30%，是其面临的首要难题，这直接导致后续鸡苗产能受限。白羽鸡苗价格持续低迷，三季度均价 2.55 元 / 羽，同比跌 18.53%，售价降低的同时成本难以降低，高成本产能积压严重。其毛利率 14.06%，同比腰斩，有息负债率攀升至 31.14%，现金流面临巨大压力，企业运营困难重重。
黄羽鸡龙头立华股份同样未能避免行业周期低谷的影响。前三季度净利润 2.87 亿元，同比下滑 75.27%，单三季度降幅更是扩大至 76.4%，业绩表现欠佳。
黄羽鸡销售均价 13.53 元 / 公斤，虽 8 月后有所反弹，但上半年低价订单过多，严重影响整体利润。此外，饲料成本上涨 5%，养殖端毛利进一步压缩。存货周转天数增至 65 天，显示冻品去化缓慢，资金占用时间长，资金效率下降，企业发展受到严重制约。
二、分化根源：价格周期与成本端的 “双向绞杀”
（一）价格周期：白羽鸡 “量增价跌” vs 黄羽鸡 “旺季反弹”
价格周期对鸡肉产业链利润走向具有关键影响，白羽鸡与黄羽鸡在这一周期中呈现出截然不同的发展态势。
白羽鸡深陷 “量增价跌” 困境，产业链利润分配失衡。据 Mysteel 数据，9 月白羽鸡产品均价 8663 元 / 吨 ，同比跌幅达 6.4%，价格持续下行。终端冻品库存高企，重点企业库存周转天数超 50 天，大量库存积压给屠宰企业带来巨大压力。为尽快去库存，屠宰企业低价甩卖，三季度白羽鸡肉分割品整体均价较二季度下降约 2.1%。
身处产业链上游的益生股份、民和股份等种鸡企业受到的冲击最为严重。以益生股份为例，三季度鸡苗销量增长了 13.28%，但鸡苗售价暴跌，销量增长与售价下跌相互作用，导致营收大幅降低，陷入 “量增利减” 的尴尬境地。
黄羽鸡则呈现 “前低后高” 的独特行情。上半年，黄羽鸡销售均价仅 12.2 元 / 公斤，同比下降 15%，价格低迷使得立华股份上半年亏损 1.49 亿元，企业经营面临巨大挑战。然而，8 月之后，随着中秋、国庆等消费旺季的到来，市场需求迅速提升，黄羽鸡均价迅速反弹至 14.8 元 / 公斤。这波价格反弹使温氏股份养鸡业务单季度盈利 5 亿元，成功实现扭亏为盈。
不过，立华股份未能充分受益于这波价格反弹。由于前期产能投放过大，成本传导存在滞后性，即使价格回升，成本依然居高不下，导致利润无法有效提升，错失盈利修复的最佳时机。
（二）成本端：豆粕波动与全产业链能力考验
饲料原料价格波动，尤其是豆粕价格的大幅变动，是成本端影响鸡肉企业利润的核心因素。
2025 年上半年，豆粕均价高达 4500 元 / 吨，同比上涨 12%，这对于如春雪食品这类外购鸡苗企业而言，成本压力巨大。高昂的饲料成本导致企业生产成本大幅增加，利润空间被严重压缩。
幸运的是，三季度豆粕价格回落至 4000 元 / 吨，鸡苗价格同步下降，成本端压力得到极大缓解。春雪食品抓住这一机遇，毛利率从 8.2% 迅速提升至 9.86%，盈利弹性充分释放，企业经营状况明显改善。
在成本端考验中，全产业链布局的企业展现出显著优势。圣农发展作为行业领先企业，凭借 “种源 - 养殖 - 加工” 一体化的全产业链布局，在成本管控方面占据绝对优势。其自研种鸡自用比例高达 70%，有效控制了种鸡环节成本。通过不断优化生产流程和技术创新，圣农发展的造肉成本降至 9.4 元 / 公斤 ，较行业均值低 15%，在市场竞争中脱颖而出。
反观益生股份，由于依赖祖代种鸡进口，在引种受限的情况下，成本管控能力不足的问题充分暴露。其毛利率较圣农发展低 8 个百分点，单一业务的风险在成本端波动冲击下被无限放大，企业在市场竞争中逐渐处于劣势。
三、四季度展望：周期底部现曙光，头部企业筑壁垒（一）量价齐升窗口开启，黄羽鸡率先复苏
四季度，鸡肉产业链处于关键转折点，量价齐升的景气窗口期已经开启，为行业发展注入新动力。
从需求端来看，元旦、春节等传统消费旺季相继来临，备货需求迅速增长，成为推动行业复苏的重要力量。尤其是黄羽鸡，作为节日餐桌的常见食材，需求呈现爆发式增长。预计黄羽鸡价格将稳定维持在 14 - 15 元 / 公斤的高位区间，这将为立华股份等黄羽鸡养殖企业提供盈利修复的良好机遇。立华股份若能把握这波价格红利，优化产能布局，有望在四季度实现业绩大幅回升，逐步摆脱当前困境。
白羽鸡虽然在生鲜品价格上仍面临一定压力，但调理品市场发展迅速，成为行业新亮点。随着预制菜行业的蓬勃发展，白羽鸡调理品作为预制菜的重要原料，需求持续增长。圣农发展、春雪食品等企业敏锐捕捉到这一市场趋势，积极布局预制菜领域，推出一系列深受消费者喜爱的产品。数据显示，圣农、春雪的深加工产品订单量环比增长了 20%，订单量的大幅增长有效对冲了生鲜品价格下跌带来的损失，为企业开辟了新的利润增长空间，助力企业在市场竞争中占据优势。
供给端也传来利好消息，为价格上行提供支撑。三季度，由于价格波动频繁，养殖户补栏积极性受挫，补栏行为谨慎。这直接导致白羽鸡父母代存栏环比下降 3%，种苗供应减少，后续毛鸡出栏量也将相应受限。预计四季度毛鸡供给增长有限，在需求旺盛而供给受限的情况下，价格具备上行动力。
益生股份作为祖代鸡进口的龙头企业，在行业中地位重要，其祖代鸡进口量占全国的 60%。若 11 月祖代鸡引种能够顺利恢复，对于益生股份乃至整个行业而言，都将是重大利好。引种恢复后，种苗供应将得到有效补充，企业产能有望逐步恢复，业绩迎来边际改善契机，为行业稳定发展注入新活力。
（二）穿越周期关键：全产业链与渠道溢价双轮驱动在行业周期的起伏中，头部企业凭借全产业链整合与渠道结构升级两大核心竞争力，成功构建起坚固的竞争壁垒，成为穿越周期的行业引领者。
圣农发展在这方面表现突出，其持续加大对 C 端零售市场的战略布局，成效显著。前三季度，电商渠道收入同比增长 60%，增长态势强劲。“空气炸锅系列” 预制菜爆款频出，SKU 数量多达 50 余个，丰富的产品选择满足了不同消费者需求。这些预制菜不仅方便快捷，口感鲜美，毛利率更是超过 22%，成为企业利润的重要增长点。通过电商平台的广泛覆盖和精准营销，圣农发展成功触达大量终端消费者，进一步提升了品牌知名度和市场份额，在激烈市场竞争中占据有利地位。
春雪食品则另辟蹊径，专注深耕出口与高端市场，走出差异化发展道路。其产品凭借卓越品质，成功通过日本、欧盟等严苛市场认证，这不仅是对产品质量的高度认可，也为其打开国际高端市场大门。出口产品均价较内销高出 30%，高溢价能力充分体现了其品牌价值和产品竞争力。在国际市场上，春雪食品不断拓展销售渠道，与众多国际知名企业建立长期稳定合作关系，出口业务规模持续扩大，为企业带来丰厚利润回报，增强了企业抵御市场风险的能力。
反观益生股份、民和股份等上游企业，由于产业链较短，业务相对单一，在价格波动冲击下，缺乏足够缓冲空间。一旦鸡苗价格下跌，企业营收和利润就会受到直接影响，经营风险显著增加。在市场竞争日益激烈的当下，单一业务模式显然难以适应复杂多变的市场环境，企业需要不断拓展业务领域，完善产业链布局，才能在市场中立足。
业内专家指出，未来在鸡肉行业中，具备 “种源自主 + 深加工拓展 + 渠道多元” 优势的企业，如圣农发展、温氏股份、春雪食品等，将凭借强大综合实力进一步扩大竞争优势，引领行业发展潮流。而那些单一依赖鸡苗或生鲜品的公司，若不及时调整战略，优化业务结构，仍将面临产能去化的挑战，在市场竞争中逐渐被边缘化。因此，对于鸡肉行业企业而言，积极适应变化，加快转型升级步伐，是实现可持续发展的必然选择。
结语：分化是暂时，壁垒是永恒
2025 年三季度的鸡肉板块，既是周期波动的 “压力测试”，也是企业竞争力的 “试金石”。当价格周期与成本扰动相互交织，圣农、春雪凭借全产业链韧性和市场敏锐度突出重围，而益生、立华则暴露出单一业务的风险。对于投资者而言，需重点关注具备成本护城河、业务均衡性及渠道溢价权的头部企业。毕竟，在鸡周期的起伏中，只有筑牢竞争壁垒的企业，才能穿越市场迷雾，迎来下一个景气周期。
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| 文章来源：肉类食品网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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