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生猪行业至暗时刻：唐人神终止亿元项目背后的生存之战
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/11/21 9:16:27 关注：4658 评论： 我要投稿
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一、突发！唐人神 “断尾” 求生，7895 万元募集资金紧急 “输血”
2025 年 11 月 18 日晚间，唐人神发布公告，揭示了生猪行业的严峻形势：决定终止 “东冲三期生猪养殖基地” 建设项目，并将剩余的 7895.87 万元募集资金永久性补充为流动资金。该项目自启动至今仅三年，原计划投资 1.52 亿元，实际仅投入 1597 万元即宣告终止。公告明确指出，自 2020 年以来，生猪行业产能过剩问题凸显，猪价持续低迷，2023 年全行业亏损状况加剧，在此背景下，继续投入该项目难以实现预期经济效益。截至 2025 年第三季度末，唐人神资产负债率高达 65.51%，远高于行业正常负债率上限 40%；净利率为 - 1.95% ，单季度亏损 3.05 亿元。此次项目终止，是唐人神在当前困境下迫不得已的自救举措。
二、行业共振：多家猪企上演 “断臂求生”
唐人神的情况并非个例，整个生猪行业正在进行一场 “现金流保卫战”：
益生股份：将 1.83 亿元种猪场项目结余资金转为日常运营资金，并停止在黑龙江、吉林等产区的扩张计划。
新五丰：动用 2.1 亿元闲置募集资金临时补充流动资金，这是其年内第二次此类操作，累计补充流动资金已超 3.5 亿元。
天康生物：较早前终止了甘肃 30 万头仔猪项目，并将 5.01 亿元剩余资金永久性补充流动资金，这是行业内规模最大的一次募集资金用途调整。
据不完全统计，2025 年以来，已有 12 家上市猪企通过终止项目、临时补充流动资金等方式，累计补充资金超过 40 亿元，这一数额相当于 2024 年全年这些企业净利润总和的 1.2 倍。
三、三重绞杀：猪企为何集体 “勒紧裤腰带”？
（一）产能过剩 “堰塞湖” 高悬
截至 2025 年第三季度末，全国能繁母猪存栏量为 4035 万头，超出正常保有量 3.5%，相当于存在 135 万头的 “无效产能”。尽管行业已连续 15 个月处于亏损状态，但能繁母猪的去化速度仅为 0.7%，远低于 2018 年非洲猪瘟时期月均 3% 的去化率。北京东方艾格的徐洪志指出，规模猪企在去产能问题上较为被动，由于担心失去市场份额，宁可承受现金流损失也不愿减产。头部企业凭借低成本优势（如牧原完全成本为 11.6 元 / 公斤），陷入了 “囚徒困境”，即率先减产的企业可能在未来市场竞争中失去话语权。
（二）成本与价格的 “死亡交叉”
当前生猪价格已跌至 11.22 元 / 公斤，低于行业平均成本线 13 元 / 公斤（约合 6.5 元 / 斤），河南地区养殖户每头猪亏损约 200 元，浙江规模养殖场单头亏损近 300 元。与此同时，饲料成本同比上涨 10%，其中玉米、豆粕占养殖成本的 70%，形成了 “卖一头亏一头” 的恶性循环。唐人神财报显示，其毛利率从 2024 年的 9% 急剧下降至 5.97%，养殖业务现金流濒临断裂。在此情况下，唐人神被迫从 “重资产扩张” 转向 “轻资产代工” 模式，未来将优先采用 “公司 + 农户” 的合作方式，减少自建猪场的投入。
（三）政策倒逼下的 “止血” 本能
农业农村部多次约谈头部猪企，要求在 2025 年底前压减能繁母猪 100 万头，并严格控制二次育肥、压栏惜售等行为。在 “降体重、稳产能、限二育” 的政策组合拳作用下，企业不得不提前终止低效项目，集中资金保障育种工作和维持现金流稳定。
四、猪周期 “磨底”：黎明前的生存法则
（一）现金流为王：从 “跑马圈地” 到 “精准瘦身”
牧原、温氏等行业龙头企业已率先采取收缩策略：牧原终止了 7 个千万级养殖项目，温氏关停了湖北 2 个环保不达标的猪场。数据显示，行业固定资产投资同比下降 22%。某券商分析师表示，当前行业竞争的关键并非扩张速度，而是企业现金流的可持续性，现金储备低于 30 亿元的中小猪企已面临 “技术性违约” 风险。
（二）产能去化加速：被动出清 vs 主动转型
尽管目前产能去化速度缓慢，但行业分化正在加剧：PSY（母猪年提供断奶仔猪数）超过 26 头的高效猪场得以保留，而 PSY 低于 22 头的低效产能正逐步被淘汰。唐人神终止的东冲三期项目，其 PSY 仅为 20 头，属于低效率产区，及时止损从长期来看对企业是有利的。
（三）政策与市场的 “双重底”
朱增勇预测，2026 年第二季度猪价有望回升至 14 - 15 元 / 公斤的盈利区间，但前提是能繁母猪存栏量降至 3900 万头以下。目前，国家已启动冻肉收储工作，地方政府也为猪企提供贴息贷款。政策底与市场底的双重作用，正考验着企业的持续运营能力。
结语：当扩张神话破灭，谁能活到周期反转？
唐人神等企业的止损行为，标志着 2020 年 “猪周期狂欢” 的彻底结束。在这场行业生存竞赛中，曾经依靠融资快速扩张的企业逐渐失去优势，而注重成本管控、现金流稳健的企业开始崭露头角。生猪行业当前的艰难时刻，或许正是行业价值重构的开端。在猪周期的循环中， “剩者为王” 远比 “大而不倒” 更具现实意义。企业只有尊重产业规律，才能在市场波动中生存并发展。
资料来源：唐人神公告、农业农村部、北京东方艾格、Wind
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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