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USDA2月月度供需报告称：美玉米单产176.6蒲（上月176.6、上年174.6），收割面积8270万英亩（上月8270、去年8670），产量调高至146.048亿蒲（上月146.04、上年151.48），美国玉米出口预估为20.5亿蒲式耳（上月19.25、去年22.93），美国玉米出口上调，年终库存相应下调，年终库存预估下调1.25亿蒲，降至23.52亿蒲，低于上月预测的24.77亿蒲和平均预期的24.58亿蒲。同时，由于阿根廷主产区1月份和2月初持续炎热干燥天气，威胁到玉米作物单产潜力，阿根廷玉米亩产预估值下滑，美国农业部预估阿根廷玉米产量下调300万吨，降至3900万吨，低于平均预期的5360万吨。在美玉米年末库存数据下调以及阿根廷玉米产量下调的基础上，全球17/18年度玉米年终库存量为2.031亿吨，较上月预测减350万吨，略低于平均预期的2.038亿吨，2月份美玉米月度供需数据偏多。此外，美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2018年2月22日的一周，美国玉米出口检验量为1,305,853 吨，上周为938,099吨，超出市场预期范围的高端。阿根廷农业产区天气持续炎热干燥，玉米可能减产，目前私营机构预计阿根廷玉米产量只有3100万吨，进而将提振美国玉米出口需求，近期芝商所旗下的CBOT玉米价格震荡走高，截止2月27日，主力1805合约玉米（合约代码：ZC）报收379.25美分/蒲式耳，较1月底累计涨9.75美分。
附图1：美玉米价格走势
南美的天气炒作已接近尾声，市场关注点转向美国玉米出口方面。自2017年11月份以来，由于中国国内玉米价格一路上涨，国内外玉米价差不断扩大，而当时美国玉米到中国口岸成本报价在1500-1550元/吨，与国内广东港口玉米价差拉大至300-400元/吨，再次吸引中国采购商再次大批量采购美国的廉价玉米，2017年中国进口美国玉米总量明显回升，增至75.7万吨，较2016年22.3增加53.4万吨，增幅239.46%，若无其他意外的情况下，2018年美国玉米出口到中国的形势也是继续可以期待的。
附图2：广东港玉米与美玉米到中国成本价对比
但是，恰好就在2017年底至2018年初，特朗普政府率先对中国打响了贸易战两枪，美国宣布对进口中国太阳能电池板和洗衣机征收关税，随后正当中国正处于2018年春节欢乐氛围中，美国商务部长Ross以威胁国家安全、损害国内产业为由，宣布对我国钢铁、铝产品实行高额进口关税、设置进口配额等措施进行制裁。中国开始进行反击，2月5日，中国就开始对进口美国高粱进行反倾销和反补贴调查，与美国直接征收的高额反倾销税相比，中国对美国高粱发起双反调查，暂未收取任何惩罚性关税已属于温和。2018年中国农历春节过后，针对美国开启的贸易战第二枪，中国也是立刻做出回击，转基因进口玉米再次成为国内热搜榜的头条，中国再次加强了对转基因玉米的管理，消息人士称，今年中国粮食加工厂获得转基因玉米许可证变得愈加困难。路透社报道，一位来自北京的贸易商称，仅2018年1月取消的订单数额就达4000万美元，目前还不知道多少交易将受到影响，但依据去年的数据（2017年11月，有行业消息灵通人士称，过去一个月里中国已经采购10到12船约有70万吨的玉米，产地主要来自美国），预计美国今年或将有70万吨的玉米难逃“愁云惨淡”的命运。其实，早在2013、14年，中国就已有退运两百多万吨的美国含有MIR162转基因的玉米先例了，自此中国从美国进口的玉米持续下降，2012年中国进口美国玉米总量在511.3万吨，2013年在296.7万吨，2014年102.7万吨，2015年46.6万吨，2016年22.3万吨。
后期美玉米出口形势也难言乐观，加之美国和全球玉米库存仍为历史纪录水平，未来芝商所旗下CBOT玉米价格或继续在345-400美分区域震荡一段时间。
中国买家虽然开始大规模取消美国玉米订单，但不少企业开始较采购方向转向与美国玉米出口竞争的对手乌克兰购买玉米，近期乌克兰非转基因玉米大受欢迎，从而也带动乌克兰玉米出口价格持续上涨，截止2018年2月27日，乌克兰玉米到中国国内主港集装箱4月份CNF价格涨至245美元，完税成本价格在1850元/吨，散船乌克兰玉米到南方港口4月份CNF价格涨至230美元，完税成本价格在1704元/吨，创下2016年以来新高。
中国海关总署发布的数据显示，1月份中国玉米进口量392030.167吨，较2017年12月454151.146减62120.979吨，环比降13.68%，但较去年同期（2017年1月158875.382）增233154.785吨，同比增加146.75%。虽然2018年1月份玉米进口环比下降，但进口量仍在近6个月以来的第二高位。以当前4月份乌克兰玉米到中国口完税成本价来看，乌克兰玉米仍有价格方面优势。初步预估2018年中国玉米进口量300万吨以上。较2017年282增长6.4%。
附图3：近几年进口玉米月度对比表格及图
附图4：2015年-2018年玉米进口量及平均单价对比
国内玉米市场的走势分析
中国农历新节过后，玉米市场价格迎来开门红，由于节前基层售粮进偏快于往年，余粮供给偏少，加之产区仍有不少农户、贸易商习惯性在正月十五元宵节过后售粮，玉米阶段性供应偏紧。同时，2017年河南、山东、陕西、山西等地玉米均遇到了毒素超标等问题，后期市场可流通优质玉米供给更显紧缺。而下游深加工企业以及中小型饲料企业由于节前库存备货不多，经过春节期间的加工消耗，原料库存普遍降至低位，节后补库需求增强，提振新春之后，玉米价格持续上涨，华北产区玉米价格已累计涨20-40元/吨不等，东北产区优质玉米价格已累计涨40-70元/吨不等。阶段性玉米供给处于一个紧平衡状态，加之雨雪天气的因素影响，预计短期国内玉米价格整体或将保持偏强震荡格局。
但是，元宵节过后，进入3、4月份，气温的回升，基层或加快销售进度，不排除市场会出现一波阶段性售粮小高峰。同时，国内畜禽养殖仍处于淡季，存栏率仍处于低位，据农业部数据显示，400个监测县生猪存栏信息显示，生猪存栏环比下降1.2%，同比下降3.2%；能繁母猪环比下降0.3%，同比下降4.9%，且国内大型饲料企业多存有一定的库存用量，采购玉米积极性仍不高。
政策面消息，2月28日内蒙古再启动玉米拍卖，成交清淡，计划销售玉米总量12191吨，成交1000吨，成交价格1840元/吨（卖方库内散粮汽车板价），后期其他省份玉米拍卖也或将相继开展。此外，2018年一号文件就已经公布，关于玉米提到“通过完善拍卖机制、定向销售、包干销售等，加快消化政策性粮食库存”，目前临储玉米库存约有1.75亿吨，国家对玉米去库存的任务方向未变，市场预测，临储玉米规模拍卖或提前在3月份启动，政策性平抑玉米价格的信号比较明显，谨慎防范远期玉米市场的高位回调风险。
虽然说临储玉米拍卖，市场供给承压，但是真的能打压价格回落吗，概率其实还是偏小的，国家临储也是有成本的，过低的玉米价格也只会让国家承受损失，同时从国家的惠农政策来看，在没有通胀压力的情况下，国家也没有大幅度打压米价格的必要，因此，玉米价格整体仍偏强震荡。
附图5：国内玉米价格走势
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