【导语】今年前三季度生猪出栏量整体是增加趋势，且较为稳定，猪料产量表现为微幅波动，三季度内稳定增长。研究发现生猪出栏量、出栏重量是影响猪料产量的关键因素，由于四季度生猪出栏量、出栏体重将双增，预计猪料消费量及产量将进一步提升，并达到年内峰值。

  三季度国内猪料产量稳步提升

  中国饲料工业协会数据显示，今年三季度国内猪料产量稳步增加，月度产量由1177万吨增至1274万吨，最大涨幅8.24%；季度总产量3706万吨，较二季度增长5.19%，较去年同期增长7.30%。从图中可看出，今年月度猪料产量波动幅度有限，整体比较稳定，主要得益于生猪出栏量的支撑。卓创资讯监测数据显示，今年三季度生猪出栏量持续增加，月度出栏量由901万头增至933万头，增幅3.50%；季度总出栏量2739万头，环比增幅2.49%，同比增幅28.39%。由于生猪出栏体重存在季节性变化，并且与饲料消耗量有直接关系，所以三季度出栏量、出栏体重双增，是猪料产量增加的根本原因。（备注：出栏总重量=出栏总量×出栏均重）

  由于生猪产业链包括种猪、仔猪以及猪肉、食品加工等多个环节，所以生猪基本面数据也较多，在此应用相关性分析，找到影响猪料产量的重要因素。利用中国饲料工业协会与卓创资讯基本面月度数据进行分析可看出，2021-2023年生猪出栏总量、出栏总重量与饲料产量的相关性系数分别为0.63、0.68，均达到中度正相关关系。其中相关性出现差异的主要原因是出栏总重量考虑了出栏体重对猪料产量的影响。再就是养殖盈利与猪料产量的相关性系数均低于±0.3，可认为无相关性。从表中还可看出，自繁自养盈利与出栏总量、出栏总重量的相关性系数分别是-0.09、-0.10，相关性可忽略不计；仔猪育肥盈利与出栏总量、出栏总重量接近中度正相关。总体来看，生猪出栏规模仍是决定饲料产量的基础，而近几年由于产业规模扩张下的盈利结构扭曲，也令目前从盈利角度判断中长期饲料产量趋势的逻辑有所减弱。

  历史数据显示，近两年四季度猪料产量均达到年内最高位。根本原因有以下三点：第一，四季度通常是猪肉的消费旺季，主要受腌腊、灌肠以及春节等传统活动支撑；第二，南方市场喜好肥膘白条猪肉，养殖端多选择压栏增重；第三，进入秋冬季节，生猪生长速度加快，饲料消费量增加。根据生猪生长周期，通过10个月前的能繁母猪存栏量，可推断今年11-12月理论生猪出栏量将继续从高位回落，卓创资讯预计四季度样本企业生猪理论出栏总量接近2845万头，较三季度实际值增长3.82%，处于年内最高点。根据季节性特点，卓创资讯预计四季度生猪出栏均重保持增长态势，平均出栏均重124公斤，较三季度增幅2.11%。所以四季度生猪出栏呈现量重双增特点，将进一步提振猪料消费，预计猪料产量将同步上升。此外，进入冬季后常规疫病多发，生猪出栏节奏或加快，出栏均重增速或低于理论计算值。